CAPM -modell: Fördelar och nackdelar

Den allmänt använda modellen för kapitalprissättning (CAPM) - när den tillämpas - har både fördelar och nackdelar.

CAPM -modell: En översikt

Kapitalprissättningsmodellen (CAPM) är en finansiell teori som etablerar ett linjärt förhållande mellan avkastningskravet på en investering och risk. Modellen bygger på förhållandet mellan en tillgångs beta, Riskfri ränta (vanligtvis Skattesedel ränta) och aktieriskpremien eller den förväntade avkastningen på marknaden minus den riskfria räntan.

$\begin{matrix} E. ({r.}_{i.}) = {R.}_{f.} + {β.}_{i.} (E. ({r.}_{m.}) - {R.}_{f.}) \\ var: \\ E. ({r.}_{i.}) = avkastning som krävs på finansiell tillgång. i. \\ {R.}_{f.} = riskfri avkastning. \\ {β.}_{i.} = betavärde för finansiell tillgång. i. \\ E. ({r.}_{m.}) = genomsnittlig avkastning på kapitalmarknaden. \end{matrix}$

instagram viewer

E(ri)=Rf+βi(E(rm)−Rf)var:E(ri)=avkastning som krävs på finansiell tillgång iRf=riskfri avkastningβi=betavärde för finansiell tillgång iE(rm)=genomsnittlig avkastning på kapitalmarknaden

Vid modellens hjärta är dess underliggande antaganden, som många kritiserar som orealistiska och som kan utgöra grunden för några av dess stora nackdelar. Ingen modell är perfekt, men varje bör ha några egenskaper som gör den användbar och användbar.

Fördelar med CAPM -modellen

Det finns många fördelar med tillämpningen av CAPM, inklusive:

Enkel användning

CAPM är en enkel beräkning som enkelt kan stresstestas för att härleda en rad möjliga resultat för att ge förtroende kring avkastningskraven.

Viktiga takeaways

CAPM är en mycket vanlig returmodell som enkelt kan beräknas och stresstestas.
Det kritiseras för sina orealistiska antaganden.
Trots denna kritik ger CAPM ett mer användbart resultat än antingen DDM- eller WACC -modellerna i många situationer.

Diversifierad portfölj

Antagandet att investerare innehar en diversifierad portfölj, liknande marknadsportföljen, eliminerar osystematisk (specifik) risk.

Systematisk risk

CAPM tar hänsyn till systematisk risk (beta), som lämnas utanför andra returmodeller, till exempel modell för utdelningsrabatt (DDM). Systematisk eller marknadsrisk är en viktig variabel eftersom den är oförutsedd och därför ofta inte helt kan mildras.

Affärs- och finansiell riskvariation

När företag undersöker möjligheter, om affärsmixen och finansieringen skiljer sig från den nuvarande verksamheten, så krävs andra avkastningsberäkningar, som viktad snittkostnad av kapital (WACC), kan inte användas. CAPM kan dock.

När den används tillsammans med andra aspekter av en investeringsmosaik kan CAPM ge oöverträffad avkastningsdata som kan stödja eller eliminera en potentiell investering.

Nackdelar med CAPM -modellen

Liksom många vetenskapliga modeller har CAPM sina nackdelar. De primära nackdelarna återspeglas i modellens inmatningar och antaganden, inklusive:

Riskfri ränta (Rf)

Den allmänt accepterade kursen som används som R_f är avkastningen på kortfristiga statspapper. Problemet med att använda denna ingång är att avkastningen ändras dagligen och skapar flyktighet.

Avkastning på marknaden (Rm)

Avkastningen på marknaden kan beskrivas som summan av realisationsvinster och utdelning för marknaden. Ett problem uppstår när marknadsavkastningen vid varje given tidpunkt kan vara negativ. Som ett resultat används en långsiktig marknadsavkastning för att jämna avkastningen. En annan fråga är att dessa avkastningar är bakåtblickande och kanske inte är representativa för framtida marknadsavkastning.

Möjlighet att låna till en riskfri ränta

CAPM bygger på fyra stora antaganden, inklusive ett som återspeglar en orealistisk verklighetsbild. Detta antagande-att investerare kan låna och låna ut till en riskfri ränta-är i realiteten ouppnåelig. Enskilda investerare kan inte låna (eller låna ut) i samma takt som den amerikanska regeringen. Därför kan den minsta erforderliga returlinjen faktiskt vara mindre brant (ge en lägre avkastning) än modellen beräknar.

Fastställande av Proxy Proxy Beta

Företag som använder CAPM för att bedöma en investering behöver hitta en beta som reflekterar projektet eller investeringen. Ofta är en proxy -beta nödvändig. Att exakt bestämma en för att korrekt bedöma projektet är dock svårt och kan påverka tillförlitligheten av resultatet.