Var investerar pensionsfonder normalt?

En pensionsplan är en pensionsplan som kräver att en arbetsgivare lämnar bidrag till en pool av medel som avsatts för en arbetares framtida förmån. Pengarna samlas på den anställdes vägnar och intäkterna från investeringarna genererar inkomst till arbetstagaren vid pensionering. Pensionsfond tillgångar måste hanteras försiktigt för att säkerställa att pensionärer får utlovade pensionsförmåner. Under många år innebar detta att medel var begränsade till att investera främst i statspapper, obligationer av investeringsgrad, och blue-chip aktier.

Förändrade marknadsförhållanden-och behovet av att hålla en tillräckligt hög avkastning-har resulterat i pensionsplaner som möjliggör investeringar i de flesta tillgångsklasser. Detta är några av de vanligaste investeringarna som pensionsfonder avsätter sina betydande huvudstad. Här tar vi en titt på några av de tillgångsklasser som pensionsfonder sannolikt kommer att äga.

Ränteinvesteringar

US Treasury -värdepapper och obligationer av investment grade är fortfarande en viktig del av pensionsfondsportföljerna. Investeringsförvaltare som söker högre avkastning än vad som finns tillgängligt från konservativa ränteinstrument har expanderat till högavkastningsobligationer och väl säkrade kommersiella fastighetslån. Portföljer inklusive värdepapper med säkerhet (ABS), som studielån och kreditkortsskulder, ökar. Risken förknippad med dessa värdepapper tenderar emellertid att vara en aning större än vanliga företags- eller statsobligationer.

Som ett exempel på förekomsten av räntebärande värdepapper i pensionsportföljer, den största pensionsplanen i USA, Kaliforniens offentliga anställdas pensionssystem ("CalPERS"), söker en årlig avkastning på 7%,med ungefär en tredjedel av portföljen på 385,1 miljarder dollar tilldelades ränteplaceringar från och med mars 2020.

Lager

Aktieinvesteringar i USA: s blue-chip allmänning och föredragna aktier är en stor investeringsklass för pensionsfonder.Chefer fokuserar traditionellt på utdelning i kombination med tillväxt. Sökandet efter högre avkastning har drivit några fondförvaltare till mer riskfyllda liten keps tillväxtaktier och internationella aktier.

Större fonder, som CalPERS, förvaltar själv sina aktieportföljer. Mindre fonder kommer sannolikt att söka extern förvaltning - eller också investera i institutionella versioner av samma fonder och börshandlade fonder (ETF) som enskilda investerare. Den främsta skillnaden här är att institutionella andelsklasser inte har front-end försäljningsprovisioner, inlösen eller 12b-1 avgifter, och de tar ut en lägre kostnadskvot.

Privatkapital

Institutionella investerare, såsom pensionsfonder, och de som klassificeras som ackrediterade investerare investerar i private equity-en långsiktig, alternativ investering kategori lämpad för sofistikerade investerare. Faktum är att pensionsfonder är en av de största kapitalkällorna för private equity -branschen.

I sin renaste form representerar private equity förvaltade pooler av pengar som investeras i privatägda företags eget kapital med avsikt att så småningom sälja investeringarna för betydande vinster. Kapitalförvaltare tar ut höga avgifter baserade på löften om avkastning över marknaden.

Fastighet

Fastighetsinvesteringar i pensionsfonder är vanligtvis passiva investeringar gjort igenom fastighetsinvesteringar (REIT) eller private equity -pooler. Vissa pensionsfonder driver fastighetsutvecklingsavdelningar för att direkt delta i förvärv, utveckling eller förvaltning av fastigheter.

Långsiktiga investeringar är inne kommersiella fastigheter, till exempel kontorsbyggnader, industriparker, lägenheter eller detaljhandelskomplex. Målet är att skapa en portfölj av fastigheter som kombinerar värdetillväxt med en stigande ström av inflation-justerad inkomst för att balansera upp- och nedgångar på marknaderna.

Infrastruktur

Infrastruktur investeringar är fortfarande en liten del av de flesta pensionsplanstillgångarna, men de är en växande marknad med ett mångsidigt sortiment av offentliga eller privata utvecklingar som involverar kraft, vatten, vägar och energi. Offentliga projekt upplever begränsningar på grund av budgetar och civila myndigheters lånekraft. Privata projekt kräver stora summor pengar som antingen är dyra eller svåra att skaffa. Pensionsplaner kan investera med långsiktiga utsikter och möjlighet att strukturera kreativ finansiering.

Typiska finansiella arrangemang inkluderar en grundbetalning av ränta och kapital tillbaka till fonden, tillsammans med någon form av intäkter eller eget kapitalandel. En vägtull kan betala en liten andel av vägtullarna utöver finansieringsbetalningen. Ett kraftverk kan betala lite för varje megawatt som genereras och en procentandel av vinsten om ett annat företag köper anläggningen.

Inflationsskydd

Inflationsskydd är en term som används för att hänvisa till tillgångar som tenderar att stiga i värde när inflationen stiger. Dessa kan inkludera inflationsjusterade obligationer (t.ex. TIPS), råvaror, valutor och räntor derivat. Användningen av inflationsjusterade obligationer är ofta motiverad, men den ökade fördelningen av pensionsfondstillgångar i varor, valutor eller derivat har väckt oro av vissa på grund av den extra egendomliga risken att de bära.

Ansvarsmatchning, också känd som "immunisering", är en investeringsstrategi som matchar framtida tillgångars försäljning och inkomstströmmar mot tidpunkten för förväntade framtida kostnader. Strategin har blivit omfattande bland pensionsfondförvaltare som försöker minimera en portföljs likvidation risk genom att säkerställa tillgångsförsäljning, räntor och utdelningar motsvarar förväntade betalningar till pensionsmottagare. Detta står i kontrast till enklare strategier som försöker maximera avkastningen utan hänsyn till uttagstiden.

Som ett exempel är pensionärer som lever av inkomsterna från sina portföljer i allmänhet beroende av stabila och kontinuerliga betalningar för att komplettera sociala avgifter. En matchningsstrategi skulle innebära strategiskt köp av värdepapper att betala ut utdelning och intresse med jämna mellanrum. Helst skulle en matchningsstrategi vara på plats i god tid innan pensionsåren börjar. A pensionsfond skulle använda en liknande strategi för att se till att dess förmånskrav uppfylls.

Poängen

Pensionsfonder lovar sina deltagare och garanterar dem en viss pensionsinkomst i framtiden. Det betyder att de måste vara relativt konservativa när det gäller risk, men också uppnå tillräcklig avkastning för att täcka dessa garantier. Räntebärande värdepapper tenderar därför att utgöra en stor del av pensionsportföljer, tillsammans med blue-chip-aktier. Pensionerna har i allt högre utsträckning eftersträvat ökad avkastning någon annanstans i fastigheter och alternativa tillgångsklasser, även om dessa delar fortfarande är relativt små delar av deras portföljer.