Vad är den effektiva marknadshypotesen?

De primära antagandena för effektiv marknadshypotes (EMH) är att information är allmänt delad och att aktiekurserna följer a en spontan promenad, vilket betyder att de bestäms av dagens nyheter snarare än gårdagens trender. Styrkan i dessa antaganden beror dock på vilken form av EMH som övervägs.

Teorins svaga form säger att offentlig marknadsinformation återspeglas fullt ut i priserna och att tidigare resultat inte har något samband med framtida avkastning - med andra ord spelar trender ingen roll. Den halvstarka formen säger att aktiekurserna uppdateras för att återspegla både marknadsinformation och icke-marknadsinformation. Den starka formen säger att all offentlig och privat information helt och omedelbart räknas in i priserna.

Antagandena om information som ligger till grund för EMH varierar beroende på form, med den svaga formen av hypotesen som antar att endast offentlig marknadsinformation är känd för alla marknadsaktörer och den starka formen förutsätter perfekt information genomskinlighet. I alla former antas framtida kursrörelser vara oberoende av tidigare kursrörelser - den slumpmässiga vandringen.

Implikationen av den effektiva marknadshypotesen

Implikationen av EMH är att marknaden inte kan slås eftersom all information som kan förutsäga prestanda redan är inbyggd i aktiekursen. Konceptet har fallit i onåd de senaste decennierna med forskningsframsteg inom beteendefinansiering och, i mindre utsträckning, med framgången för kvantitativa handelsalgoritmer. Högfrekvent handel är ett exempel. Med tiden har det visat sig bidra till marknadseffektivitet, vilket innebär att marknaderna inte var effektiva tidigare.