Varför Amazons rekordlagervinster är över
(Obs! Författaren till denna grundläggande analys är en finansiell författare och portföljförvaltare.)
Amazon.com (AMZN) aktier ser skummande ut, och de senaste gångerna aktien har nått sin nuvarande värdering fick den en betydande nedgång. E-handelsjättens aktie handlas för närvarande nära sin högsta nivå och handlas också till historiskt höga värderingar. Om det förflutna fungerar som en vägledning för framtiden, antyder dess nuvarande värdering att Amazons aktier kan ha nått sin topp redan 2018 och kan komma att sjunka med 10 procent.
I genomsnitt har Amazon-aktier handlats till ett års pris-till-försäljnings-förhållande på ungefär 2 sedan början av 2015, med en standardavvikelse på cirka 0,34. Det sätter värderingen i intervallet 1,67 till 2,35 gånger ett års uppskattningar av försäljning framåt. Amazon -aktien handlas för närvarande vid 2,42 gånger 2019 års försäljningsprognoser på 283,36 miljarder dollar, vilket gör aktierna övervärderade historiskt.
AMZN data av YCharts
Uppskattar Amazon
Eftersom Amazon aldrig är helt inriktat på att driva slutresultatet och öka vinsten är det svårt att använda ett traditionellt mått på en vinstmultipel för att värdera företagsjätten.
Diagrammet ovan visar att ett år framåt pris-till-försäljningsförhållande har fungerat som ett ganska bra mått på Amazons värdering. Diagrammet visar att varje gång det ettåriga pris-till-försäljningsförhållandet för ett år tidigare översteg 2,35, såg Amazon en nedgång i aktiekursen.
Högre nedgångar
Du kan också se att tråg i multipeln konsekvent har stigit också, vilket innebär att varje steg lägre, marknaden diskonterar Amazon delar mindre än föregående tillfälle, vilket kan vara ett resultat av företagets accelererande intäktstillväxt och förbättrad bruttovinst marginaler. Amazons intäkter har stigit under de tre senaste åren, från 20 procent 2015 till 27 procent 2016 och nästan 31 procent 2017.
Tillväxten fortsätter
Intäkterna förväntas fortsätta att växa med en blåsbildning på cirka 31 procent under 2018 och med 21,5 procent 2019. Det är svårt att föreställa sig att Amazon -aktier kan sjunka för kraftigt från tidigare nivåer. (Se även: Oracles plan att slå Amazon, Microsoft On Cloud.)
Men om förhållandet helt enkelt skulle återgå till den uppåtgående trenden, som det har gjort tidigare, kan terminsförsäljningsmultipeln sjunka till ungefär 2,15. Och det skulle få marknadsvärdet att sjunka från ungefär 682 miljarder dollar till 610 miljarder dollar, en minskning med cirka 10 procent.
Även om det inte är en exakt vetenskap att förutsäga hur långt Amazons aktie kan falla från det nuvarande priset, marknaden anger tydligen ganska tydligt att 2,4 gånger nästa års terminsförsäljning är dyr tillräckligt. Och om så är fallet kan Amazon -aktierna ha nått sin topp under 2018, om inte företaget kan övertyga analytikergemenskapen om att dess uppskattningar för 2019 är för låga, vilket kan göra att multipeln kan återställas. (Se även: Investopedias ångestindex förklaras.)
Michael Kramer är grundare av Mott Capital Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare och förvaltaren av företagets aktivt förvaltade, långa tematiska tillväxtportfölj. Kramer köper och behåller vanligtvis aktier under tre till fem år. Klicka här för Kramers bio och portföljens innehav. Informationen som presenteras är endast avsedd för utbildningsändamål och har inte för avsikt att göra ett erbjudande eller uppmaning till försäljning eller köp av specifika värdepapper, investeringar eller investeringsstrategier. Investeringar innebär risk och om inget annat anges garanteras inte. Var noga med att först rådgöra med en kvalificerad finansiell rådgivare och/eller skattepersonal innan du implementerar någon strategi som diskuteras här. På begäran kommer rådgivaren att ge en lista över alla rekommendationer som gjorts under de senaste tolv månaderna. Tidigare resultat tyder inte på framtida resultat.