Varför Cannabis -sektorn kan vända ett nytt blad

[Todd Harrison är CIO och medgrundare av CB1 Capital och krönikör för Investopedia. De åsikter som uttrycks här är författarens och återspeglar inte nödvändigtvis Investopedias åsikter.]

Cannabisindustrin har utstått en oändlig mängd negativa nyheter under de senaste två åren, från regelbundna snafus och förseningar till den olagliga marknadskrisen och mer. Den resulterande nedgången av offentliga cannabislager har dokumenterats väl, med den globala cannabis index och allmänt innehade ETF: er som sjunker med 70% eller mer från början av januari 2018 till mars 2020 låga.

För första gången på mer än två år verkar det dock vara ljus i tunneln som inte är fäst på framsidan av ett tåg. Corona -pandemin har stört många liv och industrier, men det har också visat vissa realiteter; bland dem behovet av en laglig och reglerad global cannabisindustri och skatteintäkter och jobb som följer med.

Tidpunkten kunde inte vara bättre för den belägrade industrin och även om återhämtningen inte kommer att vara linjär, har en ram för optimism uppstått. Börsen började nosa ut det förra månaden eftersom ett sammanflöde av faktorer drev cannabisaktierna högre. Viss kontext är viktigt, eftersom industrins känsla var extremt negativ och investerare var positionerade för ytterligare nedgångar.

Cannabis-aktier med stora kepsar blev kraftigt korta

Stora cap-aktier var kraftigt förkortad in i maj trots att många ledare handlade nära allas låga tider. Faktum är att när vi ringde runt gatan för att leta efter ett lån (behövs för att korta aktier) i början av månaden kunde vi inte hitta en enda aktie. Det var ett bevis på att positiva cannabisbjörnar hade överträffat deras välkomnande och var mogna för att fastna utanför sidan.

Cannabis anses vara "väsentligt" av House

Den första antydan om att cannabis skulle dra nytta av coronaviruspandemin uppstod när den ansågs vara "väsentlig" av de flesta stater; men när USA: s representanthus inkluderade federala bankbestämmelser i sin senaste lättnadslösning, det var det ordspråkiga skottet över fören. Senaten förväntas å sin sida väga in dessa åtgärder nästa månad.

Även om det återstår att se om den lagstiftningen kommer att gälla före valet, har den redan en bred tvådelning stöd, godkännande av American Bankers Association och extra brådska med tanke på att viruset potentiellt överför via kontanter. När kapitalismens företagsledningar öppnat för amerikanska cannabisföretag kommer kostnaden och tillgängligheten för kapital att bidra till att förändra industrin.

Amerikanska operatörer ger stark tillväxt

Trots de fortfarande ojämna spelplanerna rapporterade ledande amerikanska operatörer om resultat för första kvartalet, vilket var ännu mer imponerande med tanke på den utmanande driftsmiljön. Vi fortsätter att tro att 2020 kommer att bli back-end-laddat när utbyggnader kommer online och stordriftsfördelar drar igång och förväntar oss att det bästa har kommit med tanke på den adresserbara marknadens enorma storlek.

Ett urval av flera topplinjeresultat:

Curaleaf (CURLF) har det största fotavtrycket av märkesbutiker i USA; de genererade 96,5 miljoner dollar i kvartalsintäkter och försäljningstillväxt som var 20% över beräkningarna. Curaleaf har guidat till 1 miljard dollar i årliga intäkter i år och ger mer intäkter än Canopy Growth med 60% av värderingen.

Green Thumb Industries (GTBIF): är den ledande penningmakaren bland multi-state operatörer efter att ha bokfört Q1-intäkter på $ 102,6 miljoner (vs. est. 92 miljoner dollar) och EBITDA på 25,5 miljoner dollar (vs. est. 18 miljoner dollar). När de tävlar om plats 1 i Illinois och Pennsylvania, två viktiga begränsade licensmarknader, ger de mer intäkter än Canopy Growth med 30% av värderingen.

Trulieve (TCNNF): redovisade första kvartalet intäkter på $ 96,1 miljoner (uppskattning 91,8 miljoner dollar) och EBITDA på 49,4 miljoner dollar (uppskattning 38,7 miljoner dollar). Vi förutser Florida som epicentrum för amerikanskt cannabinoid -välbefinnande med tanke på den äldre befolkningen och 3,5 gånger nationella receptgenomsnitt, och detta företag dominerar staten och producerar mer intäkter än Canopy Growth på 20% av värdering.

Det viktigaste är att nyhetscykeln också vände och berättelsen kring cannabis skiftade när flera dynamiker kristalliserades. Bland dem:

1. New York, Pennsylvania, Tennessee, New Mexico och flera andra kontantdragna stater kämpade för legalisering av cannabis som ett verktyg för att reparera sina trasiga budgetar. Bland annat New Jersey och Arizona har legalisering av omröstningen i november, vilket ger press på sina grannstater.
2. University of Lethbridge meddelade testresultat som visade att CBD hjälpte till att blockera cellerna som kommer in i kroppen från det nya coronaviruset. Även om resultaten var prekliniska och det fortfarande finns mycket att lära, hjälpte pressbevakningen reframe konversationen kring cannabis från en av en diskretionär vice till hälsa och välbefinnande.
3. FN meddelade att de efter två års försening kommer att rösta i december för att omplanera den internationella klassificeringen av cannabis. Världshälsoorganisationen har redan meddelat sitt stöd för omklassificering och FN har aldrig röstat emot en WHO -rekommendation.
4. De senaste händelserna har ökat social rättvisa, vilket i sin tur har skärpt linsen för de inneboende skillnader som skapas av kriget mot droger och förbud mot cannabis. Vi förväntar oss att denna dynamik med rätta kommer att fortsätta och bli starkare tills många av dessa fel åtgärdas och avrundas; och ge den politiska täckningen för att göra det.
5. Valet närmar sig och senaten är på spel. Om republikanerna tappar kontrollen över senaten, som nu är odds-on-satsning, förväntas den federala cannabislagstiftningen gå framåt oavsett vem som sitter i Oval Office nästa år.

När marknaderna började prissätta in dessa framåtkatalysatorer såg vi en betydande förbättring av diagrammen. Amerikanska ledare återvände till sitt 200-dagars glidande medelvärde, stora kanadensiska LP-skivor slog igenom fleråriga nedåtgående trender och volymen fortsatte att trenden högre.

[Diagram endast för informationsändamål - inte rekommendationer]

Även om det inte finns några garantier i livet, marknaden eller politiken, särskilt mitt i en global pandemi, verkar det som att cannabis är en av de få industrier som kommer att dra nytta av en post-COVID ekonomi. Regelverket skiljeförfaranden ensam - framför allt bank, som förmodligen skulle göra det möjligt för institutioner att investera direkt i amerikanska cannabisföretag - skiljer det från andra potentiella tillväxtmöjligheter.

Tittat på ett annat sätt måste cannabisföretag för närvarande klara av betungande skattebehandling, begränsad tillgång till kapital och en ihållande århundradslång propagandakampanj för att smeta ut sin produkt. Tänk bara vad de kommer att göra när en mer gynnsam driftsmiljö anländer och samhället lär sig om hälsofördelarna med cannabinoid wellness.

[Friskrivningsklausul: CB1 Capital Management har positioner i CURLF, GTBIF, TCNNF]