Dela utspädningsfaror som förklaras med formeln

När ett företag emitterar ytterligare aktier kan det minska värdet på befintliga investerares aktier och deras proportionella ägande av företaget. Detta vanliga problem kallas utspädning. Det är en risk som investerare måste vara medvetna om som aktieägare och de måste titta närmare på hur utspädning sker och hur det kan påverka värdet på deras aktier.

Vad är andelsspädning?

Aktieutspädning sker när ett företag utfärdar ytterligare aktier. Därför reduceras eller späds aktieägarnas ägande i företaget när dessa nya aktier emitteras.

Antag att ett litet företag har 10 aktieägare och att varje aktieägare äger en aktie, eller 10%, i företaget. Om investerare får rösträtt för företagsbeslut baserade på aktieägande, då skulle var och en ha 10% kontroll.

Antag att företaget sedan emitterar 10 nya aktier och en enda investerare köper dem alla. Det är nu 20 totalt delar enastående och den nya investeraren äger 50% av företaget. Samtidigt äger varje originalinvesterare nu bara 5% av företaget - en aktie av 20 utestående - eftersom deras ägande har utspädds med de nya aktierna.

Hur späds aktier?

Det finns flera situationer där aktier blir utspädda. Dessa inkluderar:

• Omvandling av innehavare av valbara värdepapper: Aktieoptioner som beviljas enskilda, till exempel anställda eller styrelseledamöter, kan konverteras till stamaktier, vilket ökar det totala antalet aktier.
• Sekundära erbjudanden för att skaffa ytterligare kapital: Ett företag som letar efter nytt kapital för att finansiera tillväxtmöjligheter eller betjäna befintliga skulder kan utfärda ytterligare aktier för att skaffa medel.
• Erbjuda nya aktier i utbyte mot förvärv eller tjänster: Ett företag kan erbjuda nya aktier till aktieägarna i ett företag som det köper. Mindre företag erbjuder ibland också nya aktier till enskilda för tjänster de tillhandahåller.

Spädningens effekter

Många befintliga aktieägare ser inte utspädning i ett mycket gott ljus. När allt kommer omkring, genom att lägga till fler aktieägare i poolen, minskas deras ägande av företaget. Det kan få aktieägarna att tro att deras värde i företaget minskar. I vissa fall kan investerare med en stor del aktier ofta dra nytta av aktieägare som äger en mindre del av företaget.

Men det är inte alltid så illa. Om företaget emitterar nya aktier för att öka intäkterna kan det vara positivt. Det kan också göra det för att samla in pengar till ett nytt företag, oavsett om det är att investera i en ny produkt, ett strategiskt partnerskap eller köpa ut en konkurrent.

Varningstecken på utspädning

Eftersom utspädning kan minska värdet på en enskild investering, bör enskilda investerare vara medvetna om varningstecken som kan föregå potentiell utspädning av aktier, till exempel nya kapitalbehov eller tillväxt möjligheter.

Det finns många scenarier där ett företag kan kräva infusion av eget kapital. Det kan helt enkelt behöva mer pengar för att täcka utgifter. I ett scenario där ett företag inte har kapital för att betala kortfristiga skulder och inte kan ta på sig mer skuld på grund av covenants av befintlig skuld, kan det se ett aktieutbud av nya aktier vid behov.

Tillväxtmöjligheter är en annan indikator på potentiell utspädning av aktier. Sekundära erbjudanden används vanligtvis för att erhålla investeringskapital för att finansiera stora projekt och nya satsningar.

Aktier kan också spädas av anställda som beviljats optioner. Investerare bör vara särskilt uppmärksamma på företag som ger anställda ett stort antal valbara värdepapper.

Om och när anställda väljer att utnyttja optionerna kan stamaktier utspädas avsevärt. Nyckelpersoner måste ofta uppge i sina kontrakt när och hur mycket av deras valbara innehav de förväntar sig att utnyttja.

Resultat efter utspädning per aktie (EPS)

Investerare kanske vill veta vad värdet på deras aktier skulle vara om alla konvertibla värdepapper exekverades eftersom det minskar intjäningsförmågan för varje aktie. Värdet av vinst per aktie om alla dessa konvertibla värdepapper (optioner för aktieägare, teckningsoptioner och konvertibla obligationer) konverterades till stamaktier kallas utspädd vinst per aktie (EPS). Det beräknas och rapporteras i företagets bokslut.

Den förenklade formeln för beräkning av utspädd vinst per aktie är:

​Utspädd EPS=WA + DSNettoinkomst − Föredragna utdelningar​var:WA = Vägt genomsnittligt utestående aktierDS = Konvertering av utspädande värdepapper​

Basic EPS inkluderar inte effekten av utspädande värdepapper. Det mäter helt enkelt det totala resultatet under en period dividerat med vägt genomsnitt utestående aktier under samma period. Om ett företag inte hade några potentiellt utspädande värdepapper, skulle dess grundläggande EPS vara detsamma som dess utspädande EPS.

Om-konverterad metod och utspädd EPS

De om-konverterad metod används för att beräkna utspädd EPS om ett företag har potentiellt utspädande föredragna lager. För att använda den, subtrahera föredragen utdelning betalningar från nettoresultat i täljaren och lägg till antalet nya stamaktier som skulle utfärdas om de konverteras till det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier i nämnaren.

Till exempel, om nettoresultatet är $ 10.000.000 och det finns 500.000 vägda genomsnittliga stamaktier, då är den grundläggande vinst per aktie $ 20 per aktie ($ 10.000.000 / 500.000). Om företaget utfärdade 10 000 konvertibla preferensaktier som betalar en utdelning på 5 dollar, så är varje preferensaktie konvertibel till fem stamaktier skulle utspädd EPS då motsvara $ 18,27 ([$ 10 000 000 + $ 50 000] / [500 000 + 50,000]).

Vi lägger till $ 50 000 till nettoresultatet förutsatt att konverteringen kommer att ske i början av perioden, så det skulle inte ge utdelning.

Om-konverterad och konvertibel skuld

Metoden om-konverteras tillämpas på konvertibel skuld också. Ränta efter skatt på den konvertibla skulden läggs till nettoresultatet i täljaren och de nya stamaktier som skulle emitteras vid konverteringen läggs till nämnaren.

För ett företag med en nettoresultat på $ 10.000.000 och 500.000 vägda genomsnittliga stamaktier utestående, är grundläggande EPS lika med $ 20 per aktie ($ 10.000.000 / 500.000). Antag att företaget också har 100 000 dollar på 5% obligationer som kan konverteras till 15 000 aktier och skattesatsen är 30%. Med den om-konverterade metoden skulle utspädd EPS motsvara 19,42 dollar ([10 000 000 + (100 000 x 0,05 x 0,7)] / [500 000 + 15 000]).

Notera räntan efter skatt på konvertibelskuld som läggs till nettoresultatet i täljaren är beräknas som värdet på räntan på de konvertibla obligationerna (100 000 dollar x 5%), multiplicerat med skattesatsen (1 - 0.30).

Treasury Stock Method och utspädd EPS

De Treasury lager metod används för att beräkna utspädd EPS för potentiellt utspädande alternativ eller teckningsoptioner. Optionerna eller teckningsoptionerna anses utspädande om deras tränings pris är under det genomsnittliga marknadspriset för aktien för året.

Räknaren förblir densamma. För nämnaren, subtrahera de aktier som kunde ha köpts med kontanter mottagna från de utnyttjade optionerna eller teckningsoptionerna från antalet nya aktier som skulle utfärdas som teckningsoption eller option, och lägg sedan till det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående.

Återigen, om nettoresultatet var $ 10.000.000 och 500.000 vägda genomsnittliga stamaktier är utestående, är grundläggande EPS lika med $ 20 per aktie ($ 10.000.000 / 500.000). Om 10 000 optioner var utestående med ett lösenpris på $ 30, och det genomsnittliga marknadspriset på aktien är $ 50, skulle utspädd EPS motsvara $ 19,84 ($ 10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Observera att 6 000 aktier är det antal som företaget kan återköpa efter att ha fått 300 000 dollar för utnyttjandet av optionerna ([10 000 optioner x 30 USD lösenpris] / $ 50 genomsnittligt marknadspris). Antalet aktier skulle öka med 4 000 (10 000 - 6 000) eftersom efter att de 6 000 aktierna återköpts finns det fortfarande 4 000 aktiebrist som måste skapas.

Värdepapper kan vara utspädande. Detta innebär att om konverterat skulle EPS vara högre än företagets grundläggande EPS. Utspädande värdepapper påverkar inte aktieägarnas värde och tas inte med i beräkningen av utspädd EPS.

Bokslut och utspädd EPS

Det är relativt enkelt att analysera utspädd EPS så som det presenteras i finansiella rapporter. Företag rapporterar viktiga rader som kan användas för att analysera effekterna av utspädning. Dessa rader är grundläggande EPS, utspädd EPS, vägda genomsnittliga utestående aktier och utspädda viktade genomsnittliga aktier. Många företag rapporterar också grundläggande EPS exklusive extraordinära poster, grundläggande EPS inklusive extraordinära poster, utspädningsjustering, utspädd EPS exklusive extraordinära föremåloch utspädd EPS inklusive extraordinära poster.

Företag ger också viktiga detaljer i fotnoterna. Förutom information om betydande redovisningssätt och skattesatser beskriver fotnoter vanligtvis vad som togs med i den utspädda EPS -beräkningen. Företaget kan lämna specifika detaljer om optioner som tilldelas tjänstemän och anställda och deras effekter på rapporterade resultat.

Poängen

Spädning kan drastiskt påverka värdet på din portfölj. Ett företag måste justera sitt resultat per aktie och förhållanden för sin värdering när utspädning sker. Investerare bör se upp för tecken på potentiell utspädning av aktier och förstå hur det kan påverka värdet på deras aktier och deras totala investering.