Oavsett hur en aktie rör sig kan en kvävare pressa ut en vinst

Vad är en kvävare?

En kvävning är en optionsstrategi där investeraren har en position i både a ringa upp och a sätta alternativ med olika strejkpriser, men med samma utgångsdatum och underliggande tillgång. En kvävning är en bra strategi om du tror att den underliggande säkerheten kommer att uppleva en stor prisrörelse inom en snar framtid men är osäker på riktningen. Det är dock lönsamt främst om tillgången svänger kraftigt i pris.

En kvävning liknar a grensla men använder alternativ till olika varningspriser, medan en straddle använder ett samtal och ställer till samma lösenpris.

Hur fungerar en kvävning?

Strangles finns i två former:

1. I en lång kvävning—De vanligare strategin — investeraren köper samtidigt en utan pengar samtal och en out-of-the-money put option. Köpoptionens lösenpris är högre än den underliggande tillgångens nuvarande marknadspris, medan puten har ett lösenpris som är lägre än tillgångens marknadspris. Denna strategi har stor vinstpotential eftersom köpoptionen teoretiskt sett har obegränsad uppåtsida om den underliggande tillgången stiger i pris, medan säljoptionen kan tjäna på om den underliggande tillgången faller. Risken för handeln är begränsad till premie betalat för de två alternativen.
2. En investerare som gör en kort kvävning säljer samtidigt en out-of-the-money put och ett out-of-the-money-samtal. Detta tillvägagångssätt är en neutral strategi med begränsad vinstpotential. En kort kvävningsvinster när priset på den underliggande aktien handlar inom ett snävt intervall mellan brytpunkterna. Den maximala vinsten motsvarar den nettopremie som erhållits för skrivning de två alternativen, minus handelskostnader.

Strypa vs. Grensla

Strypar och stränglar är liknande alternativstrategier som gör det möjligt för investerare att tjäna på stora drag till upp och ner. En lång straddle innebär dock att man köper samtidigt vid pengarna ring- och säljalternativ - där strejkpris är identisk med den underliggande tillgångens marknadspris-snarare än alternativ utan pengar.

En kort straddle liknar en kort kvävning, med begränsad vinstpotential som motsvarar premien som samlas in från att skriva på vid samtalet och säljalternativen.

Med straddlen tjänar investeraren när priset på värdepappret stiger eller faller från lösenpriset bara med ett belopp mer än den totala kostnaden för premien. Så det kräver inte ett lika stort prishopp. Att köpa en sträng är i allmänhet billigare än en straddle - men det medför större risk eftersom den underliggande tillgången måste göra ett större drag för att generera vinst.

Verkligt exempel på en sträng

För att illustrera, låt oss säga att Starbucks (SBUX) handlas för närvarande till US $ 50 per aktie. För att använda strängalternativstrategin går en näringsidkare in i två långa alternativpositioner, ett samtal och ett put. Samtalet har en strejk på $ 52, och premien är $ 3, för en total kostnad på $ 300 ($ 3 x 100 aktier). Säljoptionen har ett lösenpris på $ 48, och premien är $ 2,85, för en total kostnad på $ 285 ($ 2,85 x 100 aktier). Båda alternativen har samma utgångsdatum.

Om aktiens pris ligger mellan $ 48 och $ 52 under optionens livslängd kommer förlusten för näringsidkaren att vara $ 585, vilket är den totala kostnaden för de två optionskontrakten ($ 300 + $ 285).

Låt oss dock säga att Starbucks aktier upplever en viss volatilitet. Om aktiekursen hamnar på $ 38, kommer köpoptionen att upphöra värdelöst, med premien på $ 300 som betalats för det alternativet förlorad. Säljoptionen har emellertid fått värde, som löper ut på $ 1000 och ger en nettovinst på $ 715 ($ 1000 minus den initiala optionskostnaden på $ 285) för det alternativet. Därför är den totala vinsten för näringsidkaren $ 415 ($ 715 vinst - $ 300 förlust).

Om priset stiger till $ 57 förfaller säljoptionen värdelös och förlorar premien som betalats för den på $ 285. Samtalsalternativet ger en vinst på $ 200 ($ 500 värde - $ 300 kostnad). När förlusten från säljoptionen räknas in medför handeln en förlust på $ 85 ($ 200 vinst - $ 285) eftersom prisrörelsen inte var tillräckligt stor för att kompensera för kostnaden för alternativen.

Det operativa konceptet är att flytten är tillräckligt stor. Om Starbucks hade stigit $ 12 i pris, till $ 62 per aktie, skulle den totala vinsten igen ha varit $ 415 ($ 1000 värde - $ 300 för köpoptionspremie - $ 285 för en utgången säljoption).