SEC Form 13F Definition

Vad är SEC Form 13F?

Securities and Exchange Commission (SEC) formulär 13F är en kvartalsrapport som krävs för alla institutionella investeringsförvaltare med minst 100 miljoner dollar i förvaltade tillgångar. Det avslöjar deras aktieinnehav och kan ge insikter om vad smarta pengar gör på marknaden. Studier har emellertid funnit att 13F -anmälningar också har allvarliga brister och inte kan tas till nominellt värde.

Förståelse för SEC: s formulär 13F

Kongressen skapade 13F -kravet 1975. Dess avsikt var att ge den amerikanska allmänheten en bild av innehavet av landets största institutionella investerare. Lagstiftare trodde att detta skulle öka investerarnas förtroende för integriteten på landets finansmarknader. Företag som anses vara institutionella investeringsförvaltare inkluderar fonder, hedgefonder, trustföretag, pensionsfonder, försäkringsbolag och

registrerade investeringsrådgivare.

Eftersom 13F -anmälningar ger investerare en titt på innehavet av Wall Street bästa aktier plockare, har många mindre investerare försökt använda anmälningarna som en vägledning för sin egen investering strategier. Deras motivering är att landets största institutionella investerare inte bara förmodligen är de smartaste, utan deras storlek ger dem också möjlighet att flytta marknader. Så att investera i samma aktier - eller sälja samma aktier - är vettigt som en strategi.

Nyckelfrågor med formulär 13F

Mindre investerare som vill replikera strategierna för rockstjärnans pengahanterare som Daniel Loeb, David Tepper, eller Seth Klarman granskar 13F -anmälningar. Och finanspressen rapporterar ofta om vad dessa fondförvaltare har köpt och sålt genom att jämföra förändringar i kvartalsvisa ansökningar. Men det finns ett antal problem med 13F -anmälningar som kräver försiktighet.

Otillförlitliga data

13F har dragit kritik från många grupper som hävdar att det ger ett kryphål för hedgefondförvaltare. Faktum är att i ett uttalande från 2010 erkände SEC själv att formuläret hade många problem och rekommenderade ett antal ändringar bör göras för att säkerställa att "användbar och tillförlitlig data tillhandahålls till allmänheten och regeringen tillsynsmyndigheter. "

SEC: s interna granskning noterade också att även om "SEC skulle förväntas använda omfattande information om avsnitt 13 (f) för lagstiftnings- och övervakningsändamål gör ingen SEC -avdelning eller kontor någon regelbunden eller systematisk granskning av uppgifterna som lämnas in på formuläret 13F. "

Kanske förklarar detta hur ökända bedragare Bernard Madoff pliktskyldigt lämnade in 13F -formulär varje kvartal och körde fortfarande ett framgångsrikt Ponzi -system.

En annan frekvent kritik av formuläret är det faktum att det bara kräver att fondförvaltare lämnar 13F -rapporter 45 dagar efter slutet av varje kvartal. De flesta chefer lämnar in sina 13F så sent som möjligt eftersom de inte vill tipsa rivaler till vad de gör. När andra investerare får tag på dessa 13Fs tittar de på aktieköp som kan ha gjorts mer än fyra månader före ansökan.

I en 31 mars 2021, brev till Allison Herren Lee, tillförordnad ordförande för SEC, de progressiva ideella amerikanerna för finansiella reformer uppmanade SEC att "utöka både frekvensen för formulär 13F -rapportering och utbudet av finansiella produkter som måste offentliggöras om detta form."

En annan grupp, National Investor Relations Institute, rekommenderade SEC att genomföra en månatlig rapportering av ägarpositioner tillsammans med ett 15-dagars fönster.

Flockbeteende

En risk för både professionella och privata investerare är tendens hos penningförvaltare att låna investeringsidéer av varandra. Hedgefondförvaltare är inte mer immuna mot beteendefördomar än någon annan. När allt kommer omkring, om du är en fondförvaltare, är det säkrare att ha fel med majoriteten än fel ensam. Detta kan leda till trånga affärer och övervärderade aktier. Och om små investerare är sena till festen med att handla, kommer de sannolikt att komma sent ut.

En ofullständig bild

En annan fråga med 13F -ansökningar är att medel bara krävs för att rapportera långa positioner, förutom deras put- och call -alternativ, Amerikanska depåbevis (ADR) och konvertibler. Detta kan ge en ofullständig och till och med vilseledande bild, eftersom vissa fonder genererar de flesta av sina avkastningar från sina short-selling, använder endast långa positioner som säkringar. Det finns inget sätt att skilja dessa häckar från äkta långa positioner på 13F -formulär.