Deleveraging: Vad det betyder och hur det fungerar

Vad är avlägsnande?

Avlägsnande är när ett företag eller en individ försöker minska sin totala ekonomi inflytande. Med andra ord är skuldnedskrivning minskningen av skulden och motsatsen till skuldsättning. Det mest direkta sättet för ett företag att ta del av är att omedelbart betala av befintliga skulder och förpliktelser balansräkning. Om det inte går att göra detta kan företaget eller individen ha en ökad position risk för fallissemang.

Förstå delning

Hävstång (eller skuld) har fördelar, till exempel skatteförmåner på avdragna räntor, uppskjutna kontantutgifter och undvikande av utspädning av eget kapital. Skuld har blivit en integrerad aspekt av vårt samhälle - på den mest grundläggande nivån använder företag det för att finansiera sin verksamhet, finansiera expansioner och betala för 

forskning och utveckling.

Men om företag tar för mycket skuld kan räntebetalningarna eller kostnaden för att betjäna den skulden göra ekonomisk skada för företaget. Som ett resultat tvingas företag ibland att ta ned eller betala ned skulden med avvecklas eller sälja sina tillgångar eller omstrukturera sina skulder.

Om det används på rätt sätt kan skulden vara en katalysator för att hjälpa ett företag att finansiera sin långsiktiga tillväxt. Genom att använda skuld kan företag betala sina räkningar utan att ge ut mer rättvisa, vilket förhindrar utspädning av aktieägarnas vinst. Aktieutspädning uppstår när företag utfärdar aktier, vilket leder till en minskning av andelen ägande av befintliga aktieägare eller investerare. Även om företag kan skaffa kapital eller medel genom att emittera aktier, är nackdelen att det kan leda till en lägre aktiekurs för befintliga aktieägare på grund av utspädning av aktier.

Utfärdar skuld

Alternativet är att företag lånar pengar. Ett företag kan emittera skulder direkt till investerare i form av obligationer. Investerarna skulle betala företaget a rektor belopp i förskott för obligationen och i gengäld få betalt regelbundet intressera såväl betalningar som huvudstolen tillbaka på obligationen förfallodatum. Företag kan också samla in pengar genom att låna från en bank eller borgenär.

Till exempel, om ett företag bildades med en investering på 5 miljoner dollar från investerare, är det egna kapitalet i företaget 5 miljoner dollar - de pengar företaget använder för att driva. Om företaget ytterligare införlivar skuldfinansiering genom att låna 20 miljoner dollar har företaget nu 25 miljoner dollar att investera i projekt för budgetbudgetering och fler möjligheter att öka värdet för det fasta antalet aktieägare.

Avlåning av skuld

Företag tar ofta för stora skulder för att initiera tillväxt. Genom att använda hävstång ökar dock företagets riskfylldhet avsevärt. Om hävstångseffekten inte ökar tillväxten som planerat kan risken bli för stor för ett företag att bära. I dessa situationer kan allt företag göra genom att betala av skulder. Delevering kan vara en röd flagga till investerare som kräver tillväxt i sina företag.

Målet med nedskrivning är att minska den relativa andelen av ett företags balansräkning som finansieras av skulder. I huvudsak kan detta åstadkommas på ett av två sätt. För det första kan ett företag eller en enskild person samla in kontanter genom affärsverksamhet och använda överskottet för att eliminera skulder. För det andra kan befintliga tillgångar som utrustning, aktier, obligationer, fastigheter, företagsvapen, för att nämna några, säljas, och de resulterande intäkterna kan riktas till att betala av skulder. I båda fallen kommer skuldsättningen i balansräkningen att minskas.

När avräkning går fel

Wall Street kan hälsa positivt på en framgångsrik neddelning. Tillkännagivanden om stora uppsägningar kan till exempel leda till att aktiekurserna stiger. Deleveraging går dock inte alltid som planerat. När behovet av att höja huvudstad att minska skuldnivåerna tvingar företag att sälja bort tillgångar som de inte vill sälja till utsäljning kurser lider priset på ett företags aktier i allmänhet på kort sikt.

Ännu värre, när investerare får en känsla av att ett företag har osäkra skulder och inte kan ta ut lån, sjunker värdet på den skulden ytterligare. Företag tvingas sedan sälja det med förlust om de alls kan sälja det. Oförmåga att sälja eller betjäna skulden kan leda till affärsbrist. Företag som innehar giftig skuld av misslyckade företag kan drabbas av ett rejält slag mot sina balansräkningar som marknaden för dem fast inkomst instrument kollapsar. Så var fallet för företag som innehade Lehman Brothers skuld före dess kollaps 2008.

Ekonomiska effekter av avräkning

Upplåning och kredit är en integrerad del av ekonomisk tillväxt och företagens expansion. När alltför många människor och företag bestämmer sig för att betala av sina skulder på en gång och inte tar på sig mer, kan ekonomin drabbas. Även om nedskrivning vanligtvis är bra för företag, om det sker under en lågkonjunktur eller en ekonomisk nedgång kan det begränsa kredittillväxten i en ekonomi. I takt med att företag drar ned på sina lån och minskar sin upplåning kan den nedåtgående spiralen i ekonomin accelerera.

Som ett resultat tvingas regeringen att gå in och ta på sig skuld (hävstångseffekt) för att köpa tillgångar och sätta ett golv under priserna eller uppmuntra till utgifter. Detta finanspolitisk stimulans kan komma i en mängd olika former, inklusive köp hypotekssäkrade värdepapper att höja bostadspriserna och uppmuntra bankutlåning, utfärda statliga garantier för att öka värdet på vissa värdepapper, ta finansiella positioner i misslyckade företag, tillhandahåller skatterabatter direkt till konsumenter, subventionerar inköp av apparater eller bilar genom skattelättnader, eller en mängd liknande åtgärder.

De Federal Reserve kan också sänka ränta på federala medel att göra det billigare för banker att låna pengar av varandra, pressa ner räntorna och uppmuntra bankerna att låna ut till konsumenter och företag.

Exempel på avräkning och finansiella kvoter

Låt oss till exempel anta att företag X har 2 000 000 dollar i tillgångar, varav 1 000 000 dollar finansieras av skulder och 1 000 000 dollar finansieras av eget kapital. Under året tjänar företag X 500 000 dollar i Nettoinkomst eller vinst.

Även om det finns många finansiella nyckeltal tillgängliga för att mäta ett företags ekonomiska hälsa, beskrivs tre av nyckeltalen som vi kommer att använda nedan.

• Avkastning på tillgångar (ROA) är de totala tillgångarna dividerat med nettoresultatet, vilket visar hur väl ett företag tjänar pengar på sina långsiktiga tillgångar som utrustning.
• Räntabilitet på eget kapital (ROE) beräknas genom att dividera nettoresultatet med eget kapital, vilket visar hur väl ett företag tjänar en vinst genom att använda det kapital som det tog in genom att emittera aktier.
• Skuld till eget kapital (D/E) beräknas genom att dividera ett företags skulder med eget kapital. Skuld till eget kapital visar hur ett företag finansierar sin tillväxt och om det finns tillräckligt med aktier för att täcka sin skuld.

Nedan visas kvotberäkningarna med finansiell information från företag X.

• Avkastning på tillgångarna = $500,000 / $2,000,000 = 25%
• Avkastning på eget kapital = $500,000 / $1,000,000 = 50%
• Skuld till eget kapital = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%

Antag istället för ovanstående scenario att företaget i början av året beslutade att använda 800 000 dollar i tillgångar för att betala 800 000 dollar i skulder. I detta scenario skulle företag X nu ha 1 200 000 dollar i tillgångar, varav 200 000 dollar finansieras med skuld och 1 000 000 dollar finansieras med eget kapital. Om företaget tjänade samma 500 000 dollar under året, skulle avkastningen på tillgångar, avkastning på eget kapital och skulder till eget kapital vara följande:

• Avkastning på tillgångarna = $500,000 / $1,200,000 = 41.7%
• Avkastning på eget kapital = $500,000 / $1,000,000 = 50%
• Skuld till eget kapital = $200,000 / $1,000,000 = 20%

Den andra uppsättningen nyckeltal visar att företaget är mycket friskare, och investerare eller långivare skulle därför tycka att det andra scenariot är mer gynnsamt.