Hur Stealth ETF: er planerar att invadera en marknad på 7,2 biljoner dollar

En av de viktigaste funktionerna i ETF: er har varit öppenhet, med dagliga upplysningar om deras innehav. Även om detta är bra för passiv ETF: er som spårar marknadsindex, det har gjort ETF -strukturen mindre än idealisk för aktivt skött portföljer. Nu en ny SEK regel tillåter skapandet av ETF: er som avslöjar sina innehav kvartalsvis, vilket utjämnar spelplanen med aktivt förvaltade fonder.

"Detta är en spelväxlare för branschen", säger Jim Tambone, distributionschef på värdepappersföretaget Fred Alger & Co. Wall Street Journal i en ny historia. Den nya ETF -strukturen, kallad ActiveShares, designades och patenterades av Precidian Investments. Omkring 7,2 biljoner dollar i aktivt förvaltade fondernas tillgångar kan så småningom migrera till ETF: er konstruerade enligt ActiveShares-modellen, uppskattar JPMorgan Chase-analytiker, enligt rapporter från Bloomberg.

Betydelse för investerare

Tidiga licensinnehavare av ActiveShares inkluderar BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments och Legg Mason Inc. (LM), per Precidian. Legg Mason köpte ett minoritetsinnehav i Precidian 2016, och dess dotterbolag ClearBridge och Royce är också bland licensinnehavarna.

Tidigare i år, en studie av forskningsföretaget Morningstar Inc. uppgick till 2 010 amerikanska fonder med en kollektiv 4,4 biljoner dollar förvaltade tillgångar (AUM) som endast investerade i inhemska aktier, enligt rapporter från Pension och investeringar. Med tanke på ETF -modellens växande popularitet, vilket möjliggör kontinuerlig handel hela dagen, kommer tillkomsten av ActiveShares och eventuellt andra otransparenta ETF -strukturer utgör ett viktigt hot mot dessa ömsesidiga medel.

Fram till nu hade det dagliga kravet på transparens för alla ETF: er begränsat deras attraktionskraft till aktiva fondförvaltare och deras kunder. Genom att behöva rapportera sina portföljer dagligen skulle aktiva chefer i princip tappa kontrollen över sin immateriella egendom. Frukten av deras forskning och expertis skulle visas dagligen för att kopieras av konkurrerande fonder och enskilda investerare. Däremot kan portföljupplysningarna från fonder försenas med upp till 60 dagar efter utgången av ett kvartal.

"Av produktens natur kommer det att bli bredare spridningar på grund av den extra osäkerheten-särskilt under de första dagarna", säger Craig Messinger, VD för Virtu Americas, mäklare-återförsäljare till Virtu Financial, sade Bloomberg. ”Men vi har en bra uppfattning om hur vi ska prissätta detta. Du kommer att ha ett bra universum av marknadsaktörer, tillade han.

Olika förslag på icke -transparenta ETF: er har granskats av SEC i åratal, enligt tidskriften. 2005 kom ETF -pionjärerna Gary Gastineau och Todd Broms med en design som så småningom vann godkännande och har använts av Eaton Vance Corp. (EV). Fondjätten Fidelity Investments lämnade in en konfidentiell ansökan om sin egen design 2007 och väntar fortfarande på godkännande.

Blickar framåt

Vissa observatörer är skeptiska till fördelarna för investerare. "Jag kommer aldrig att bli särskilt entusiastisk över en produkt som är utformad endast för att samla tillgångar", som Leo Kelly III, VD för förmögenhetsförvaltning företaget Verdence Capital Advisors, berättade för Journal.