Definition av Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
Vad är Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)?
Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) är en typ av långfristiga förlagslåninstrument som introduceras av Merrill Lynch i mitten av 1990-talet. COPrS (uttalas som "koppar") utfärdas endast i Kanada. COPrS delar några av samma funktioner som preferensaktier utgivna av amerikanska företag.
Viktiga takeaways
- Canadian Originated Preferred Securities (COPrS) är en typ av långfristiga förlagslåninstrument som introducerades av Merrill Lynch i mitten av 1990-talet.
- Dessa värdepapper utfärdas endast i Kanada.
- De delar några av samma funktioner som preferensaktier i USA
Förståelse för Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
COPrS är en form av långfristig, osäker skuld. De är rankade som obligationer och handlas på kanadensiska börser. COPrS betalar ränta kvartalsvis (även om emittenten vanligtvis har möjlighet att skjuta upp räntebetalning upp till 20 kvartal i rad).
COPrS kan kallas - eller återköpas av deras emittenter - efter fem år, så de utsätts för återinvesteringsrisk. Återinvesteringsrisk avser sannolikheten för att en investerare inte kommer att kunna återinvestera kassaflöden - t.ex. kupongbetalningar - till en ränta som motsvarar deras nuvarande avkastning.
Den underordnade statusen för COPrS lägger till ytterligare en risknivå, men de ger också en högre avkastning. De är också skattepliktiga investeringar. Och även om COPrS liknar skulder eftersom kvartalsvisa utdelningar behandlas som ränta i skattemässiga syften, handlar de på a cum-utdelning och ex-utdelning, ungefär som preferensaktier, vilket innebär att den upplupna räntan inte läggs till marknadspris.
Det första företaget som erbjöd COPrS var TransCanada (från och med 2019 driver TransCanada under namnet TC Energy). TC Energy grundades 1951 för att utveckla TransCanada Pipeline (nu kallad Canadian Mainline).
Medan Merrill Lynch har varumärkesmärkt COPrS -titeln har många andra liknande strukturerade osäkra skuldinstrument sedan rullats ut.
Särskilda överväganden
COPrS är mest kända för sin roll som huvudfinansieringsinstrument i TransCanada PipeLines Limited, ett stort nordamerikanskt energibolag som bygger och driver energiinfrastruktur, vars verksamhet omfattar kanadensiska naturgasledningar, USA: s naturgasledningar och mexikanska naturgasledningar, samt många energikällor växter.
1996, som en del av sitt övergripande arbete med att utöka dess oreglerade och internationella företag, TransCanada utfärdade COPrS-instrument som ett tillägg till det tidigare utfärdade Trust Originated Preferred Värdepapper (TOPrS). Tillsammans representerade COPrS och TOPrS mer än hälften av företagets föredragna kapitalkomponent.
COPrS och TOPrS har dock några viktiga skillnader. Påpekat: med TOPrS hade TransCanada PipeLines behållit sin förmåga att betala uppskjuten ränta i stamaktier, snarare än kontanter, till investerare. Och även om den slutliga utdelningsutbetalningen till de befintliga föredragna aktieägarna begränsades av bestämmelser i företagets högre skuldförbindelser, gällde inga sådana begränsningar för COPrS.
I alla fall betraktades TransCanadas mer konservativa tillvägagångssätt för att finansiera sitt nya företag som en attraktivt alternativ för investerare som letar efter lägre riskprofiler och relativt stabila intäkter och kontanter flöden.