Vad är en spricka på energimarknaderna?

Vad är en spricka?

En spricka, eller sprickspridning, är en term som används på energimarknaderna för att representera skillnaderna mellan råolja och priserna på grossistoljeprodukter som härrör från det, till exempel flygbränsle, fotogen, uppvärmningsolja och bensin.

Spricka eller spricka spridning är en handelsstrategi som används i energiframtider att fastställa en raffineringsmarginal. Crack är en primär indikator på oljeraffineringens företags resultat. Crack tillåter raffinering av företag häck mot riskerna med råolja och risker som är förknippade med petroleumprodukter.

Genom att samtidigt köpa råolja framtider och säljer terminer för petroleumprodukter, försöker en näringsidkare etablera en artificiell position i förädlingen av olja som skapas genom en spridning.

Att förstå en spricka

Termen spricka härrör från den flytande katalytiska sprickbildningen av råolja, som används för att förädla råolja till petroleumprodukter, såsom bensin och eldningsolja. Crack är en enkel beräkning som ofta används för att uppskatta raffineringsmarginaler och är baserad på en eller två petroleumprodukter som produceras i en raffinaderi. Crack tar dock inte hänsyn till raffinaderiernas intäkter och kostnader, bara kostnaden för pris per fat råolja.

Jämförelsen mellan priserna på råolja och raffinerade produkter kan indikera marknadens leveransvillkor. En sprickspridning är vanligtvis en säkring som skapas genom att gå länge i oljeterminer samtidigt som bensin och värme kortas oljeterminer.

Faktorer som påverkar sprickor

Andelen petroleumprodukter som ett raffinaderi producerar från råolja kan också påverka sprickor. Några av dessa produkter inkluderar asfalt, flygbränsle, diesel, bensin och fotogen. I vissa fall varierar andelen som produceras baserat på efterfrågan från den lokala marknaden.

Blandningen av produkter beror också på vilken typ av råolja som bearbetas. Tyngre råoljor är svårare att förädla till lättare produkter som bensin. Raffinaderier som använder enklare raffineringsprocesser kan vara begränsade i sin förmåga att producera produkter från tung råolja.

Exempel på en spricka

Enstaka produktsprickor

En enda produktspricka återspeglar skillnaden mellan priserna på ett fat råolja och ett fat på en specifik produkt. Till exempel tror en råoljeraffinaderi att bensinpriserna kommer att förbli starka under de kommande två månaderna och vill låsa in marginalerna nu. I februari märker raffinören att maj West Texas Intermediate (WTI) råoljeterminer handlas till 45 dollar per fat och New York hamn i juni RBOB bensinterminer handlas för 2,15 dollar per gallon eller 90,30 dollar per fat. Raffinören anser att detta är en gynnsam sprickspridning på en enda produkt på $ 45,30 per fat, eller $ 90,30 - $ 45.

Eftersom raffinaderier köper råolja för att förädla varan till en petroleumprodukt, raffinören bestämmer sig för att köpa majs WTI -råoljeterminer samtidigt som han säljer RBOB -bensinen i juni framtider. Följaktligen har raffinören låst in en spricka på $ 45,30.

Flera produktsprickor

Raffinaderier och investerare implementerar också sprickstrategier på flera produkter. Till exempel syftar en raffinör till att skydda sig mot risken för att WTI -råoljepriset och sjunkande oljepriser sjunker. Raffinören kunde säkra risken med 3-2-1 sprickspridning.

Med samma terminspriser och utgångsdatum för WTI -råolja och RBOB -bensin kan raffinören köpa tre terminsavtal för råolja och sälja två RBOB -bensinterminkontrakt. Antar att juni eldningsolja terminer handlas till 1,40 dollar per gallon, eller 58,80 dollar per fat, skulle raffinören också sälja ett terminsavtal på varan. Följaktligen låser raffinören in en gynnsam marginal på $ 34,80 per fat, eller ($ 58,80 + 2 * $ 90,30 - 3 * $ 45)/3.