Faktorer som skapar rabattobligationer

Vad är en rabattobligation?

En rabattobligation är en obligation som emitteras för mindre än dess nominella eller nominella värde. Rabattobligationer kan också vara en obligation som för närvarande handlas för mindre än dess nominella värde på andrahandsmarknaden. En obligation anses vara a djup rabatt obligation om det säljs till ett betydligt lägre pris än nominellt värde, vanligtvis till 20% eller mer.

En rabattobligation kan stå i kontrast med en obligation säljs till en premie.

Förstå rabattobligationer

Många obligationer är emitterade med ett nominellt värde på $ 1000 vilket innebär att investeraren kommer att få $ 1000 vid förfallodagen. Emellertid säljs obligationer ofta före förfallodagen och köps av andra investerare på andrahandsmarknaden. Obligationer som handlas till ett värde som är lägre än nominellt värde skulle betraktas som en rabattobligation. Till exempel skulle en obligation med ett nominellt värde på $ 1000 som för närvarande säljs för $ 95 vara en rabatterad obligation.

Eftersom obligationer är en typ av skuldsäkerhet får obligationsinnehavare eller investerare ränta från obligationens emittent. Detta intresse kallas a kupong som vanligtvis betalas halvårsvis men, beroende på obligationen, kan betalas månadsvis, kvartalsvis eller till och med årligen. Rabattobligationer kan köpas och säljas av både institutionella och enskilda investerare. Institutionella investerare måste dock följa särskilda regler för försäljning och köp av rabattobligationer. Ett vanligt exempel på en rabattobligation är a Amerikanskt sparande.

Räntesatser och rabattobligationer

Obligation ger och obligationspriserna har ett omvänt eller motsatt förhållande. När räntorna stiger kommer priset på en obligation att sjunka, och vice versa. En obligation som erbjuder obligationsinnehavare en lägre ränta eller kupongränta än den nuvarande marknadsräntan skulle sannolikt säljas till ett lägre pris än dess nominella värde. Detta lägre pris beror på möjligheten att investerare har att köpa en liknande obligation eller andra värdepapper som ger bättre avkastning.

Till exempel, låt oss säga att räntorna stiger efter att en investerare köpt en obligation. Den högre räntan i ekonomin minskar värdet på den nyinköpta obligationen på grund av att man betalar en lägre ränta jämfört med marknaden. Det betyder att om vår investerare vill sälja obligationen på andrahandsmarknaden måste de erbjuda den till ett lägre pris. Skulle de rådande marknadsräntorna stiga tillräckligt för att pressa priset eller värdet på en obligation under dess nominella värde kallas det en rabattobligation.

"Rabatten" i en rabattobligation betyder dock inte nödvändigtvis att investerare får en bättre avkastning än marknaden erbjuder. Istället får investerare ett lägre pris för att kompensera obligationens lägre avkastning i förhållande till räntorna på den nuvarande marknaden. Till exempel, om en företagsobligation handlas till $ 980, betraktas den som en rabattobligation eftersom dess värde är under det nominella värdet på $ 1000. När en obligation blir diskonterad eller sjunker i pris betyder det att kupongräntan är lägre än nuvarande avkastning.

Omvänt, om nuvarande räntor faller under kupongräntan som erbjuds på en befintlig obligation, kommer obligationen att handla till en premie eller ett pris högre än nominellt värde.

Använda avkastning till mognad

Investerare kan konvertera äldre obligationspriser till sitt värde på den nuvarande marknaden genom att använda en beräkning som kallas avkastning fram till förfallodagen (YTM). Avkastning till förfall tar hänsyn till obligationens nuvarande marknadspris, nominellt värde, kupongränta och tid till förfallodag för att beräkna en obligations avkastning. YTM -beräkningen är relativt komplex, men många online ekonomiska räknare kan bestämma YTM för en bindning.

Standardrisk med rabattobligationer

Om du köper en rabattobligation är chansen att se värdet på obligationen rimligen hög, så länge långivaren inte är standard. Om du håller ut tills obligationen förfaller kommer du att få utbetalt obligationens nominella värde, även om det du ursprungligen betalade var lägre än nominellt värde. Löptiden varierar mellan kort- och långfristiga obligationer. Kortfristiga obligationer förfaller på mindre än ett år medan långfristiga obligationer kan förfalla om 10 till 15 år, eller ännu längre.

Men risken för fallissemang för långfristiga obligationer kan vara högre, eftersom en rabattobligation kan indikera att obligationsutgivaren kan vara i ekonomisk nöd. Rabattobligationer kan också indikera förväntan på emittentens fallissemang, fallande utdelning eller ovilja att köpa från investerarnas sida. Som ett resultat kompenseras investerare något för sin risk genom att kunna köpa obligationen till ett rabatterat pris.

Oroande och nollkupongobligationer

A obehagligt band är en obligation som har stor sannolikhet för fallissemang och kan handla med en betydande rabatt till pari, vilket effektivt skulle höja avkastningen till önskvärda nivåer. Emellertid förväntas vanligtvis inte nödställda obligationer att betala hela eller snabba räntebetalningar. Som ett resultat gör investerare som köper dessa värdepapper en spekulativ spela.

A nollkupongobligation är ett bra exempel på djupa rabattobligationer. Beroende på hur lång tid det går fram till förfall kan nollkupongobligationer emitteras med betydande rabatter till pari, ibland 20% eller mer. Eftersom en obligation alltid kommer att betala hela sitt nominella värde vid förfallodagen-förutsatt att inga kredithändelser inträffar-stiger nollkupongobligationer stadigt i pris när förfallodagen närmar sig. Dessa obligationer gör inte periodiska räntebetalningar och kommer endast att göra en betalning av det nominella värdet till innehavaren vid förfallodagen.

För- och nackdelar med rabattobligationer

Precis som vid köp av andra rabatterade produkter finns det risk för investeraren, men det finns också vissa belöningar. Eftersom investeraren köper investeringen till ett rabatterat pris ger det större möjlighet till större kapitalvinster. Investeraren måste väga denna fördel mot nackdelen med att betala skatt på dessa realisationsvinster.

Obligationsinnehavare kan förvänta sig att få regelbunden avkastning om inte produkten är en nollkupongobligation. Dessa produkter har också långa och kortsiktiga löptider för att passa investerarens portföljbehov. Hänsyn till emittentens kreditvärdighet är viktigt, särskilt med långfristiga obligationer, på grund av risken för fallissemang. Förekomsten av rabatten i erbjudandet indikerar att det finns en viss oro för att det underliggande företaget kan betala utdelning och returnera kapitalet vid förfall.

Verkligt exempel på en rabattobligation

Från och med den 28 mars 2019 bedde Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) har en obligation som för närvarande är en rabattobligation. Nedan finns information om obligationen inklusive dess obligationsemissionsnummer, kupongränta vid erbjudandet och annan information.

• Utgåva: BBBY4144685
• Beskrivning: BED BATH & BEYOND INC
• Kupongpris: 4.915
• Förfallodatum: 08/01/2034
• Utbyte vid erbjudande: 4,92%
• Pris vid erbjudande: $ 100,00
• Kupongtyp: Fast

Det aktuella priset för obligationen, per avvecklingsdagen den 29 mars 2019, var $ 79.943 mot priset på $ 100 vid erbjudandet. Som referens handlar den 10-åriga statsobligationsräntan med 2,45% vilket gör avkastningen på BBBY-obligationen mycket mer attraktiv än nuvarande avkastning. BBBY har dock haft ekonomiska svårigheter under de senaste åren, vilket gjorde obligationen riskabel som vi kan se att den handlar till ett rabatterat pris trots att kupongräntan är högre än den nuvarande avkastningen på en 10-årig statskassa notera.

Avkastningen har ibland handlats högre än kupongräntan med några dagar så höga som 7%, vilket ytterligare indikerar att Obligationen diskonteras djupt eftersom avkastningen är mycket högre än kupongräntan medan priset är mycket lägre än dess ansikte värde.