Delta Air Lines intäkter: Vad du ska leta efter från DAL

Delta Air Lines Inc. (DAL) har sett verksamheten falla under det senaste året på grund av covid-19-pandemin. Med statliga regler som begränsar resor och många potentiella reklamblad som väljer att stanna hemma, sjönk efterfrågan på Deltas tjänster i början av 2020 och har förblivit deprimerad till april i år.

Investerare kommer att hålla utkik efter tecken på att Deltas verksamhet kan ha tagit fart när företaget rapporterar resultat den 15 april för Q1 FY 2021. Analytiker förväntar sig justerade förluster per aktie (EPS) för att öka dramatiskt år över år (YOY) och för att intäkterna ska falla för femte kvartalet i rad.

Ett nyckelmått som investerare sannolikt kommer att fokusera på i rapporten är Deltas belastningsfaktor, en effektivitetsmätare som mäter vilken procentandel av Deltas sittkapacitet som används. Analytiker förutspår att belastningsfaktorn kommer att sjunka avsevärt jämfört med föregående år under Q1, även om den kommer att öka något från de låga nivåerna under Q2, Q3 och Q4 av FY 2020.

Deltaaktier handlades ungefär jämnt med den bredare marknaden under större delen av andra och tredje kvartalet 2020, med undantag för tillfälliga toppar i maj och september. Med början i november steg dock aktien före marknaden, med ytterligare en betydande uppgång i början av 2021. Den 13 april har Delta-aktier gett en totalavkastning på 107,6 % under det senaste året, långt över S&P 500:s totalavkastning på 50,0 %.

Delta Air Lines resultathistorik

Deltas aktieuppgång sent under räkenskapsåret 2020 speglade en förbättring av Deltas justerade vinst per aktie i kombination med ljusare prognoser för den amerikanska ekonomin 2021. Efter att ha redovisat en justerad förlust per aktie på 4,43 USD för Q2 FY 2020, minskade förlusten till 3,30 USD per aktie. aktie för Q3 och sedan till en förlust per aktie på 2,53 USD under Q4, vilket var det fjärde raka kvartalet av förluster. För Q1 FY 2021 förväntar sig analytiker att förlusterna kommer att fortsätta, med Delta som redovisar en justerad förlust per aktie på $2,92. Även om den uppskattningen är större än förlusten under Q4, är det en markant förbättring från Q2 och Q3.

Deltas intäktshistorik till och med FY 2020 berättar en liknande historia. Företaget rapporterade en nedgång på cirka 18 % jämfört med föregående kvartal för Q1 FY 2020 efter att konsekvent redovisat YOY-vinster på 5 % till 10 % för de 8 kvartalen omedelbart innan. Intäktsminskningarna accelererade till en lägsta punkt under andra kvartalet 2020, föll med 88,3 %, innan de förbättrades något under årets två sista kvartal. Ändå, även med denna förbättring, var intäkterna för dessa kvartal fortfarande kraftigt under nivåerna under samma kvartal ett år tidigare. För Q1 FY 2021 uppskattar analytiker att Deltas intäkter kommer att falla med 54,4%, ett tecken på att flygbolaget fortsätter att möta stora utmaningar.

Nyckelstatistik för Delta Air Lines
Uppskattning för Q1 2021 (FY)	Q1 2020 (FY)	Q1 2019 (FY)
Justerad vinst per aktie	-$2.92	-$0.51	$0.96
Intäkter (miljarder)	$3.9	$8.6	$10.5
Belastningsfaktor	48.2%	73.1%	82.7%

Källa: Synlig alfa

Nyckelmåttet

Som nämnts kommer Delta-investerare sannolikt att fokusera hårt på företagets belastningsfaktor. Detta mått mäter procentandelen av tillgänglig sittkapacitet som är fylld med passagerare. En hög kabinfaktor, i motsats till en låg kabinfaktor, är förknippad med en hög procentandel av sätena upptagna av passagerare. Eftersom kostnaderna för att skicka ett flygplan till flygning är relativt desamma oavsett om det är 50 personer ombord eller 100, har flygbolagen ett starkt incitament att sälja fler biljetter för att fylla platser. Högre kabinfaktorer innebär att ett flygbolags fasta kostnader fördelas på ett större antal passagerare, vilket gör flygbolaget mer lönsamt. Men covid-19-pandemin har vänt den logiken på huvudet. Fullare plan är sämre ur ett folkhälsoperspektiv mitt i en global pandemi. Detta är anledningen till att sjunkande passagerarflygresor - och därmed sjunkande kabinfaktor - har varit en stor fråga för flygbolagen under det senaste året.

Deltas belastningsfaktor varierade från ungefär 82 % till 88 % för vart och ett av de åtta kvartalen av räkenskapsåret 2018 och 2019. Belastningsfaktorn sjönk till 73,1% för Q1 FY 2020 när pandemin började påverka USA kraftigt sent under kvartalet. Den sjönk sedan till 34,2% för Q2 FY 2021, dess lägsta nivå på flera år, och återhämtade sig anemiskt och nådde 41,5% till Q4 FY 2021. Analytiker uppskattar att Deltas belastningsfaktor kommer att förbättras sekventiellt till 48,2% under Q1 FY 2021. Men den uppskattningen minskar drastiskt från samma kvartal för ett år sedan. Det viktigaste är att den också har minskat kraftigt från Deltas 87 % kabinfaktor under fjärde kvartalet 2019, vilket är kvartalet precis innan pandemin krossade flygindustrin.