Google Parent Alphabet studsar före intäkterna

Förväntningarna är höga på Googles moderbolag Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) när det förbereder sig för att släppa sina resultatresultat för det fjärde fjärde kvartalet. Företaget har haft ett exceptionellt år efter att ha dragit nytta av ökad onlineaktivitet under covid-19-pandemin. Det finns dock tecken på att tillväxten avtar samtidigt inflation kvarstår över hela ekonomin och marknaden som helhet. Analytiker förutspår att Alphabet kommer att meddela 27,14 USD i vinst per aktie för att åtfölja 72,1 miljarder USD i intäkter. Detta representerar en vinstökning på 21,7 % år över år, den långsammaste takten sedan andra kvartalet 2020.

Medan Alphabet-aktien lyckades överträffa marknaden i stort under större delen av 2021, eftersom marknaden har vänt nedåt i början av 2022, överträffar Alphabet marknadsförlusterna. Alphabets aktier har fallit 6,4 % hittills under året, medan S&P 500-index har fallit 5,8%.

Optionshandlare verkade vara positionerade för att Alphabet-glidningen skulle ta fart före intäkterna. Det beror på att det finns ett växande antal

säljoptioner i öppet intresse, och implicit volatilitet föreslår att optionshandlare köper puts och säljer samtal före resultatet, vilket återspeglar en baisseartad stämning.

Investerare kommer att hålla ett skarpt öga på Alphabets trafikanskaffningskostnader, en kritisk komponent i företagets totala kostnad för intäkter. Även om Alphabets intäkter har vuxit snabbt är det viktigt att hålla ett öga på hur snabbt kostnaderna stiger också. Om kostnaderna stiger snabbare än intäkterna kanske företagets resultattillväxt inte är hållbar. Försörjningskedjan begränsningar skulle också kunna öka kostnaderna för företaget, vilket satte ytterligare press på dess resultat.

Senaste sektorns prestanda

Alphabet representerar över 21 % av State Streets Communications Sector ETF (XLC) innehav i procent. Sektorn har nyligen utvecklats mer eller mindre i linje med marknaden i stort. Under den senaste månaden har XLC fallit 5,4%, jämfört med en 5,8% nedgång från S&P 500 Index. Diagrammet nedan jämför den senaste utvecklingen för Alphabet och XLC med nio av toppsektorerna i State Streets S&P 500 Index ETF (SPIONERA).

Det är anmärkningsvärt på detta diagram att marknaden verkar vara roterande sektorer i väntan på nästa fas av den ekonomiska cykeln. Federal Reserve har antytt flera ränta höjningar 2022 för att bekämpa inflationen, och även om centralbanken har varit konsekvent i att hävda att räntehöjningar kommer att små fortsätter investerare att flytta sina pengar till sektorer som anses vara säkrare tillflyktsorter för höginflationsmiljöer, som t.ex. energi (XLE), konsumentvaror (XLP), och ekonomi (XLF).

De sämst presterande sektorerna på det här diagrammet – teknik (XLK) och diskretionär konsument (XLY)—underpresterar vanligtvis under tider med hög inflation. Teknikaktier tenderar att vara högväxande företag med stora mängder skulder, och stigande räntor kan skära in i deras resultat. Alphabet, även om det inte ens är ett topp tio-innehav av XLK, hamnar ofta i teknologiaktier.

Inom kommunikationssektorn

De kommunikationssektorn består av företag som möjliggör kommunikation i global skala, oavsett om det är via telefon eller internet, via eter eller kablar, via sladdar eller trådlöst. De största företagen i sektorn är telefonoperatörer, satellitföretag, kabelföretag och internetleverantörer.

Med nära kopplingar till tekniksektorn kan kommunikationssektorn anses vara mer riskfylld investeringar under inflationstider, helt enkelt för det faktum att investerare kunde söka säkra tillflyktsorter för sina pengar. Diagrammet nedan jämför Alphabets senaste utveckling med toppinnehaven i State Street's Communications Sector ETF (XLC).

Det är anmärkningsvärt på detta diagram att Alphabet har presterat bättre än vart och ett av de andra toppinnehaven i XLC, med undantag för T-Mobile US, Inc. (TMUS). Trots att Alphabet utgör det största av XLC: s innehav, har underprestationen för Alphabet ännu inte fört ner hela sektorn till sin nivå. Däremot överträffar flera renodlade telekommunikationsföretag det teknikinriktade alfabetet.

Information om prisåtgärd och alternativ

En analys av den senaste optionsaktiviteten i kombination med teknisk analys av aktiekursrörelser kan ge diagrambevakare värdefull inblick i det övergripande sentimentet mot Alphabet före vinst. Diagrammet nedan illustrerar den senaste kursutvecklingen för Alphabets aktiekurs från och med måndagen jan. 31.

Det här diagrammet visar hur Alphabet-aktier handlats i ett relativt genomsnittligt intervall sedan företaget senast rapporterade vinst i oktober 2021, markerat av kanalen i blått. Alphabets aktiekurs bröt äntligen till nedsidan i början av 2022 och föll under dess 20-dagarskurs. glidande medelvärde och handla vid den extrema lägsta volatilitetsintervallet. Efter att ha trängt sig utanför gränserna för volatilitetsintervallet verkar Alphabets aktiekurs ha brutit nedåt trend och har nyligen stängt närmare sitt 20-dagars glidande medelvärde i mitten av intervallet, markerat av den gröna pil.

De lila banden på detta diagram är ett extremt historiskt volatilitetsintervall bildat av fyra standardavvikelser på 20 dagar Keltner Channel indikatorer som visar prisnivåer som representerar en multipel av genomsnittligt verkligt intervall (ATR). ATR är ett standardverktyg för att illustrera historisk volatilitet över tid. Dessa band kan anses representera de extrema intervallen för prissättning av optioner. Det är anmärkningsvärt att dessa band kort breddades i mitten av december och har sedan dess förblivit breda trots att aktiekursen stigit. Detta kan betyda att prissättningen för optioner växer före Alfabets vinstmeddelande.

Trots att Alphabets aktiekurs rör sig uppåt från sin extrema lägsta nivå, verkar det som om optionshandlare positionerar sig för att aktiekursen ska falla på kort sikt. Medan de senaste handelsvolymerna är uppdelade nästan jämnt mellan samtal och sälj, snedvrider det öppna intresset baisse. Det beror på att alfabetets öppna intresse har 77 000 samtal jämfört med 164 000 puts. Även om en första titt på dessa siffror verkar baisse, krävs ytterligare analys.

Under de senaste fem dagarna har den totala öppna räntan stigit med 11,7%. Under denna tid har put/call-förhållande har ökat med 5,9 % och ligger långt över sitt 52-veckors genomsnitt på 1,6. Jämfört med dess 52-veckor genomsnitt är den öppna räntan för köpoptioner svagare än vanligt, medan den öppna räntan på säljoptionen är högre än normalt.

Utanför pengarna köpoptioner minskar i en långsammare takt än out of the money puts; dock minskar den implicita volatiliteten för dessa optioner, samtidigt som det öppna intresset stiger. Detta indikerar att handlare drar fördel av de förhöjda premierna före intäkter och säljpositioner i uppåtgående samtal. Detta återspeglar en relativt baisseartad utsikt mot Alphabet-aktiens resultat.

Diagrammet nedan illustrerar på-pengarna alternativ som löper ut feb. 18, markerad av de fasta gröna och röda rutorna. Den gröna rutan representerar prissättningen som säljare av köpoptioner erbjuder, och det antyder en sannolikhet på 36 % att Alphabet-aktier kommer att stängas inom detta intervall vid utgången. Den röda rutan illustrerar prissättningen för puts, med en chans på 34 % om priserna sjunker när de går ut. Sannolikhetsprocenten baseras på det aktuella deltat för varje enskilt alternativ.

Avslutar

Sedan början av 2022 har Alphabets aktiekurs sjunkit i snabbare takt än marknaden som helhet. Nyligen steg Alphabets aktiekurs från en extremt låg volatilitetsintervall och handlas strax under sitt 20-dagars glidande medelvärde före vinst. Optionshandlare verkar ta tillfället i akt att sälja köpoptioner före vinst medan optionspremie är som högst, samtidigt som de är beredda att betala dessa förhöjda premiumpriser för att köpa nedåtriktade puts. Detta återspeglar en övergripande baisseartad känsla mot Alphabets aktiekurs före vinsten.