3 skäl att undvika statliga inflationsskyddade värdepapper (TIPS)

Treasury inflationsskyddade värdepapper (TIPS) är populära bland obligationsinnehavare, särskilt när ekonomin inte presterar bra. För många investerare verkar TIPS som ett självklart val när det råder osäkerhet över genomsnittet om inflation och marknadsavkastning.

Tyvärr lever TIPS inte alltid upp till sin fakturering, främst för att de flesta inte förstår denna investering så bra som de borde.

1. TIPS Underpresterar ofta traditionella statskassor

På många sätt liknar TIPS andra statspapper som säljs av U.S. Treasury. Som med Statsobligationer, de backas upp av full tro och kredit av USA: s regering och betala årlig ränta. Den avgörande skillnaden är det nominella värdet på en TIPS -obligation justeras enligt det officiella konsumentprisindexet (

KPI). Ju högre KPI, desto högre nominellt värde för TIPS.

På ytan verkar det som en hel del. När allt kommer omkring tär inflationen på nominella räntebetalningar. Med TIPS innebär en uppåtgående justering av nominellt värde också att räntebetalningarna går upp med inflationen. TIPS uppfattas därför som säkrare, vilket sänker deras förväntade avkastning på grund av avvägning mellan risk och avkastning. TIPS är dock inte de enda värdepappren som prissätter inflationen. Standard statsobligationer har också en implicit inflationsjustering.

Om marknaderna räknar med att inflationen kommer att vara 3% över tid, prissätts den förväntningen på obligationsmarknaden. Investerare fattar beslut baserat på delvis om de tror att inflationen kommer att vara högre eller lägre än vad priset på ett värdepapper återspeglar. Det påverkar värdet av TIPS och vanliga statsobligationer, men TIPS är mindre benägna att vinna detta börs.

Med tanke på detta scenario kommer TIPS endast att prestera bättre än statsobligationer om det angivna KPI är högre än vad marknaden förväntar sig. Flera framstående ekonomiska teorier, inklusive rationella förväntningar och effektiva marknader, föreslår att det är osannolikt.

Å andra sidan har TIPS mycket verkliga problem under perioder med finansiell stress när traditionella statsobligationer lyser. Problemet beror på hur regeringen utformade deflation golv för TIPS. Finansdepartementet garanterar att rektor för TIPS kommer inte att falla under det ursprungliga värdet.

Senare uppåtgående justeringar för inflationen kan dock tas tillbaka om deflation uppstår. Därför erbjuder nyutgivna TIPS mycket bättre skydd mot deflation än äldre TIPS med samma tid till mognad. När deflation blir ett problem, som det gjorde 2008 och mars 2020, TIPS ETF: er, till exempel iShares TIPS Bond ETF (DRICKS), minska avsevärt.

2. KPI återspeglar kanske inte din sanna inflationstakt

Det finns skäl att tro att inflationen kan vara högre än den officiella statistiken föreslår för äldre och till och med medelålders amerikaner. Det är också de grupper som är mer benägna att köpa TIPS. KPI mätte ursprungligen en fast varukorg. Konsumenterna byter dock ofta till billigare nya varor, vilket gör inflationstalen baserade på en fast varukorg för hög. Bureau of Labor Statistics (BLS) reviderade KPI till inkludera dessa substitutioner.

Många människor tenderar att bli mer inställda i sina sätt när de blir äldre, vilket innebär att de är mindre benägna att byta till nya varor. En del av denna motvilja är helt enkelt logiskt, eftersom de har mindre tid att återvinna investeringar i att lära sig nya sätt att göra saker. Det är just de pensionärer som försöker bevara inkomsterna med TIPS som har minst sannolikhet att byta ut, så de hamnar med högre inflation.

Substitution verkar som en subtil effekt, men tänk på hur djupgående det kan vara. Vissa pensionärer som söker TIPS för skydd använder fortfarande fasta telefoner istället för VoIP eller smartphones och kabel -TV i stället för strömmande video. Dessa kostnader kan öka. Mest kritiskt kan pensionärer fortsätta att bo på platser som har blivit mindre överkomliga.

3. TIPS Priserna är volatila

Vissa har kallat TIPS för den enda riskfria investeringen på grund av deras främsta säkerhets- och inflationsskyddsfunktioner. En av de viktigaste riskindikatorerna är dock priset flyktighetoch TIPS saknas ofta på denna avdelning.

De vilda prissvängningarna i TIPS ETF under börskrascherna 2008 och 2020 visar att de inte är så stabila som kontanter på kort sikt. Dessutom kan TIPS med betydande ackumulerad inflation som räknas in i sina priser förlora ett betydande belopp om en deflationär depression inträffade.

Poängen

Därmed inte sagt att du aldrig ska investera i TIPS. Var bara medveten om deras potentiella brister. Förstå hur TIPS fungerar är nyckeln till att använda dem effektivt i din portfölj.