Aktieinvesterare betalar skyhöga priser för säkra tillflyktsorter när risken hoppar

Investerare söker skydd mitt i pågående globala handelsspänningar och ökande rädsla för recession, men populära fristad aktier i dagligvaror, allmännyttiga och fastighetssektorer börjar se dyra ut. Dessa marknadssektorer som traditionellt är kända för att upprätthålla stabila vinster även i tider av problem handlas till priser som är minst 19 gånger terminsvinster jämfört med bara 16,7 gånger för hela S&P 500, enligt Wall Street Journal.

Utöver dessa rika värderingar ökar en stor oro för aktier i säker tillflyktsort flyktighet i vinsttillväxt. "Deras vinststabilitet har minskat dramatiskt", säger Brian Belski, investeringsstrateg på BMO Capital Markets.

Vad det betyder för investerare

Under de senaste fem åren har vinsttillväxten för dagligvaruföretag som Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) och Mondelez International Inc. (MDLZ) har blivit allt mer volatil. Pristrycket har tynat på vinstmarginaler och efterfrågan på vissa produkter har stagnerat de senaste åren.

Trots svaga resultatrapporter gör aktierna i dessa företag tvåsiffriga procentuella uppgångar, av vilka några överträffar den bredare marknaden med stor marginal. General Mills missade till exempel sin intäktsprognos delvis på grund av svag försäljning för sina snackbarer och spannmål. Samtidigt har bolagets aktier stigit med 40% sedan årsskiftet.

Aktiefonder med låg volatilitet, som tenderar att vara överviktiga verktyg, fastigheter och konsumentvaror, postade ett rekordstort inflöde på 8 miljarder dollar under årets första kvartal, enligt Morningstar, per Barrons. Men i takt med att kontanterna har strömmat in börjar värderingarna se utdragna ut. Tidigare i år handlades lågvolymen iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) till en premie på 17 % till iShares Core S&P 500 ETF (IVV) i förhållande till resultatet.

Aktier med låg volatilitet och tillflyktsort är dyrare än de har varit i genomsnitt sedan 1990, säger Scott Opsal, Leutholds chef för forskning och aktier. "Det är en skrämmande handel på grund av värderingen," sa han Barrons i en separat artikel. "Men folk vill idag äga aktier eftersom obligationer är ointressanta, så de köper kycklingspel, som är aktier med låg volatilitet."

Det han menar när han säger att obligationer är ointressanta är den obligationen ger runt om i världen har störtat, många in i negativt territorium. Det är ytterligare ett tecken på den allmänna flykten till säkerhet, eftersom rädslan för lågkonjunktur skymtar. Skillnaden mellan den tvååriga statsräntan och den för den 10-åriga sedeln inverterades för första gången på onsdagen, vilket ger investerare en av de starkaste lågkonjunkturvarningarna sedan 2007.

Blickar framåt

Trots de höga värderingarna har fallande obligationsräntor och rädsla för lågkonjunktur sporrat en flykt till säkerhet och jakt på rik utdelning. Men den stora frågan är om det skyhöga priset på dessa säkra tillflyktsorter har gjort dem för riskabla.