5 fynda aktiesektorer när värderingar faller till 5-åriga lägsta nivåer

De S&P 500 Index (SPX) har iscensatt en imponerande återhämtning de senaste veckorna, men den handlas fortfarande mer än 10% under sin 52-veckors högsta. Det kan göra att marknaden fortfarande är mogen för investerare att fynda. "Efter försäljningen ser aktier nu billiga ut eller nära rimligt värde kontra historia på de flesta mätvärden, förutom några bakåtblickande mätvärden", enligt Bank of America Merrill Lynch.

BofAML noterar särskilt att framåt P/E-tal för S&P 500 är nu på sin lägsta nivå på mer än fem år. Dessutom finner deras rapport att fem sektorer inom det bredare indexet har särskilt attraktiva värderingar just nu, baserat på jämförelser av nuvarande till genomsnittlig historisk pris-till-bok (P/B)-förhållanden (se nedan).

5 billiga sektorer

(Underförstått uppsida)

• Energi: 65 %
• Ekonomi: 38 %
• Hälsovård: 28 %
• Material: 23%
• Konsumentklammer: 14%

Källa: Bank of America Merrill Lynch.

Betydelse för investerare

I sin analys tittade BofAML på tre värderingsmått: framåtriktat P/E-tal, pris-till-bok-förhållande (P/B) och

pris till operativt kassaflöde. De jämförde sedan nuvarande värderingar med de historiska genomsnitten från 1986 till slutet av 2018. De underförstådda uppsidorna för de fem sektorerna som listas ovan återspeglar hur mycket deras nuvarande pris/bokförhållande måste öka för att nå sina historiska genomsnitt.

Energi har också implicerade uppsidor på 15% baserat på forward P/E och 26% baserat på pris till kassaflöde. För hälso- och sjukvården är respektive uppsidor 8 % och 23 %. Bilden för ekonomi, material och konsument är lite mer komplex, med en blandning av blygsamma rabatter och premier som impliceras av dessa två ytterligare värderingsmått.

Baserat på "positiva EPS-revideringar och attraktiva värderingar" ligger finansaktier nu på andra plats i BofAML: s "taktiska kvantitetssektor framework." Utilities rankas först, trots att de bara visar 5 % uppsida baserat på P/B, samtidigt som de har 21 % nedsida när forward P/E är anses vara.

Samtidigt, även om informationsteknologin "fortfarande har egenskaper som ser ut att vara attraktiva på lång sikt och vi är överviktiga inom sektorn över en 12-månaders tidshorisont, flaggar vår taktiska modell potentiella risker på kort sikt", rapporten varnar. I synnerhet hårdvarulagring och kringutrustning, varav Apple Inc. (AAPL) representerar 88 %, och halvledare är branschgrupper som BAML indikerar fortfarande har nackdelar. De "faller snabbare än resultatsänkningar", konstaterar företaget.

På en mer makronivå föll framåtriktat P/E-tal för hela S&P 500 med 21 % under 2018, för att avsluta året på 14,1 gånger förväntad vinst för kommande 12 månader. Det återhämtade sig därefter till 15,1 gånger vid slutet av januari. 15, 2019, men bortsett från den senaste lågnivån i december, är detta fortfarande lägre än vid någon annan tidpunkt mellan september. 2013 och nu, tillägger BofAML.

Blickar framåt

Huruvida de fem sektorerna som anges ovan verkligen är tillräckligt billiga nu för att vara riktigt attraktiva vid det här laget är en fråga för debatt. Flera indikatorer tyder på att nästa lågkonjunktur närmar sig med stormsteg, Morgan Stanley fynd, och förväntan om en ekonomisk nedgång är skyldig att inducera ytterligare en nedgång i aktiekurserna.