Vad är Single-Stock ETF: er?

Vad är Single-Stock ETF: er?

Enbörshandlade fonder (ETF) är en nyhet börshandlad produkt möjliggör hävstångs- eller omvänd handel med en enskild aktie. De är avsedda att ge vanliga investerare ett bredare utbud av verktyg för att navigera flyktig marknader genom att göra det enkelt att gå kort på enskilda aktier utan att behöva göra det sälj dem korta. Men på grund av det sätt på vilket de är konstruerade och deras användning av hävstång, är tillsynsmyndigheter det varning för att enaktie-ETF: er medför större risk än vanliga ETF: er och kan vara olämpliga för långsiktiga investerare.

Enstocks-ETF: er med hävstångseffekt dök upp först på europeiska marknader 2018. Finansföretaget AXS Investments lanserade åtta sådana produkter för första gången i USA 2022, vilket gör det möjligt för investerare där att handla med dem.

Hur Single-Stock ETF: er fungerar

Börshandlade fonder (ETF) är enskilda värdepapper som kan hålla en portfölj av aktier. Faktum är att de första ETF: erna skapades för att spåra breda index som t.ex S&P 500 eller den Russell 2000. ETF: er kan också hålla derivat såsom termins- och optionskontrakt utöver eller istället för aktier i aktier. Detta möjliggjorde tillkomsten av hävstångsfinansierade ETF: er, som ger en multipel av avkastningen för det underliggande indexet eller jämförelseindexet (till exempel två gånger eller tre gånger avkastningen på S&P 500). Detta möjliggjorde också omvända ETF: er (och omvända ETF: er), som ger negativ avkastning (till exempel -1 gång eller -2 gånger indexets avkastning).

Enstocks-ETF: er har inte en portfölj av aktier; snarare spårar de bara en enskild aktie men använder derivatkontrakt för att ge hävstångseffekt och/eller omvänd avkastning. Hävstång är ett tveeggat svärd, vilket betyder att det kan leda till betydande vinster men också leda till betydande förluster. Investerare bör vara medvetna om risker av belånade ETF: er, eftersom risken för förluster är mycket högre än med traditionella investeringar.

Till exempel skulle en 1,5× hävstångsfinansierad tjur-enaktie-ETF sannolikt äga kortdaterad köpoptioner som ger ett nät delta av +150. En 2× bear single-stock ETF skulle istället hålla säljoptioner i ett belopp som resulterar i ett delta på -200.

Unika risker

På grund av hur belånade och omvända ETF: er (inklusive enstocks-ETF: er) är konstruerade, tenderar de att ha en negativ roll för att bibehålla den korrekta derivatpositionen inriktad på att returnera en multipel av dagliga prestanda. Detta gör att de naturligt uppvisar tidsförfall och vilja tenderar att tappa i värde över medellånga och långa innehavsperioder, oavsett utvecklingen av de underliggande tillgångarna. Som ett resultat är dessa produkter endast avsedda för dagshandel eller mycket korta innehavsperioder.

Enstocks-ETF: er kan också vara benägna att snabbt tappa i värde på volatila marknader. En intervju publicerad den 15 juli 2022 på Yahoo! Finans illustrerar detta. Yahoo! Finansankare Jared Blikre sa, "Om vi ​​tar en hypotetisk aktie och den är tre gånger hävstångsbaserad ETF, och vi bara slänger runt med lite volatil handling. Låt oss säga att de båda börjar på $100. Och låt oss sedan säga att vi har en 20 % uppdag följt av två 10 % neddagar, en 20 % upp, en negativ 20 %, en negativ 10 %, ytterligare [negativ] 20 %. I slutet av dagen, gissa vad, är aktien värd $100,78, i princip platt. Gissa vad, ETF förlorade 40% av sitt värde."

Single-Stock ETF: er i USA

Enstocks-ETF: er dök upp första gången på europeiska marknader 2018. Sommaren 2022 lanserades de i USA för första gången av AXS Investments, en New York-baserad kapitalförvaltare, som listade åtta sådana produkter:

• TSLQ: -1× Teslas dagliga prestanda (TSLA)
• NVDS: -1,25× den dagliga prestandan för Nvidia (NVDA)
• PYPS: -1,5× den dagliga prestandan för PayPal (PYPL)
• PYPT: +1,5× den dagliga prestandan för PayPal (PYPL)
• NKEQ: -2× Nikes dagliga prestanda (NKE)
• NKEL: +2× Nikes dagliga prestanda (NKE)
• PFES: -2× den dagliga prestandan för Pfizer (PFE)
• PFEL: +2× den dagliga prestandan för Pfizer (PFE)

Från och med mitten av 2022 är det oklart om SEC kommer att godkänna fler aktie-ETF: er i USA.

Exempel på en aktie-ETF

TSLQ är tickersymbolen för AXS TSLA Bear Daily ETF. Det strävar efter att ge -1× den dagliga utvecklingen för Tesla-aktier (TSLA).

Låt oss se hur de två värdepapperen presterade den 15 juli 2022. Som visas i diagrammet nedan, jämför de två, ger TSLQ en nära spegelbild till intradag returer av TSLA. Observera dock att den dagliga avkastningen inte var identiskt omvänd: TSLA ökade med 0,74 % vid slutet av den dagen, medan enbörsen ETF TSLQ tappade -0,63 %. Även om denna skillnad kan vara liten för en enda dag, kan spårningsfelet mellan de två förvärras över tiden, särskilt om priset svänger upp och ner upprepade gånger.