Obskyra börsmått signalerar hausseartade tider framåt

Ett obskyrt mått på börsens momentum skickade nyligen en signal om att sexmånadersrallyt i amerikanska aktier har mer utrymme att köra.

Känd som Zweig Bredth Thrust Indicator, uppkallad efter den amerikanska aktieinvesteraren och finansanalytikern Martin Zweig, mäter beräkningen hur snabbt sentimentet på marknaden förändras.

Det gör det genom att dividera det 10-dagars glidande medelvärdet av antalet avancerande aktier med det totala antalet aktier. När den "skjuter" från en nivå under 40 % till mer än 60 % under en 10-dagarsperiod utlöser den en signal.

Den signalen, hävdar många marknadsobservatörer, är hausse. Om de har rätt, skulle det båda gott för aktieinvesterare som redan har haft en uppgång på 18% i S&P 500 Index sedan mitten av oktober.

Signalerar en prognos?

"Den extremt sällsynta Zweig Breadth Thrust triggade precis", sa Ryan Detrick, chefsstrateg för investeringsrådgivaren Carson Group LLC, i en tweet på söndagen. "Det har bara hänt 14 gånger sedan 1950 och S&P 500 (index) var högre ett år senare. varje. enda. tid. Upp mer än 23% i genomsnitt ett år senare också."

Förra gången signalen "utlöstes", Jan. 7, 2019, steg indexet med 27 % under de kommande 12 månaderna.

Men alla litar inte på dess tillförlitlighet. Tom McClellan, en teknisk marknadsanalytiker och redaktör för The McClellan Market Report, uttryckte mindre optimism i en separat tweet förra veckan.

"Vi fick en Zweig Breadth Thrust Signal förra veckan, och ja, den kom på dag 10," sa McClellans tweet. "Historiskt sett är skivan dock blandad. Några bra signaler, några meh, några hemska."

Det är exakt, utom när det inte är det

2015 studerade McClellan signalen tillbaka till 1928. Det han fann var inkonsekventa resultat som "inte var så bra som man kunde hoppas."

Tolv gånger blinkade signalen "falskt", vilket betyder att aktier inte rally. Elva av dessa gånger inträffade före 1950, en period då Mark Ungewitter, en portföljförvaltare med Charter Trust Company, sa i en tweet att "många tekniska modeller i populär användning idag hade stora misslyckanden."

Samtidigt noterade McClellan att indikatorn inte blinkade en hausseartad signal vid något tillfälle från 1984 till 2004 – en period då S&P 500 visade uppgångar under kalenderåret alla utom fyra gånger. Nio gånger under den perioden översteg indexets årliga vinst 20 %.

Ändå ifrågasatte han inte premissen bakom signalen.

"Jag är en av de största troende i världen om idén om aktiemarknadsbredd som ett av de bästa verktygen vi har för att indikera finansmarknadens likviditet", skrev McClellan. "Tanken är att när det finns en sådan signal är det ett tecken på att en snabb ökning av pengar försöker driva på sin väg genom dörren för att komma in på marknaden, och det är ett tecken på fortsatt likviditet för att driva en upptrend."

Varierande variationer

Naturligtvis är ingen tidsram exakt som den förra. Marknadsförhållandena har varierat på ett eller annat sätt varje gång indikatorn har blinkat med en hausseartad signal.

Den här gången sker det mitt i Federal Reserves mest aggressiva räntehöjningar på nästan 20 år.

Den perioden, baserat på indikationer från Fed och investerarnas förväntningar, kan snart sluta. Om så är fallet erbjuder den sin egen historielektion.

Sedan 1970 har S&P 500-indexet ökat under åtta av de 11 ettårsperioderna efter att Fed avslutade en räntehöjningskampanj, med en genomsnittlig ökning på nästan 15 %.