Bankkaos kan få Fed att sakta ner eller pausa räntehöjningar

Federal Reserve-tjänstemän verkade bara förra veckan vara inställda på att höja räntorna. Nu har kaoset i banksystemet ifrågasatt det.

Misslyckanden på Silicon Valley Bank och Signature Bank uppmanade Fed, Treasury Department och FDIC att gå in för att skydda insättarna, backstoppa banksystemet och försäkra allmänheten om att deras pengar var säkra på landets banker under helgen. Federal Reserve kallade också till ett "snabbt" möte med stängda dörrar på måndag, med diskonteringsränta på agendan.

Valutahandlare har växlat ner sina förväntningar på vägen för Feds anti-inflationshöjningskampanj som ett resultat. Marknadsdeltagarna på måndagen förväntade sig mest att Fed skulle höja sin referensränta med en kvartspunkt vid mötet den 22 mars, en reträtt från den halvpoängshöjning som handlare förväntade sig förra veckan, enligt CME Fedwatch-verktyget, som förutspår räntehöjningar baserat på handelsdata. Uppgifterna antydde till och med en chans på en av tre att Fed skulle lämna räntan oförändrad.

Ekonomer på Goldman Sachs var bland dem som förutsåg att centralbanken skulle backa sina räntehöjningar i namnet av att hålla banksystemet stabilt.

"I ljuset av den senaste tidens stress i banksystemet förväntar vi oss inte längre att FOMC kommer att leverera en räntehöjning vid sitt möte den 22 mars med avsevärd osäkerhet om vägen bortom mars, säger Jan Hatzius och ett team av Goldman Sachs-ekonomer i en forskningsanteckning söndag.

Krisen visar hur centralbankens politiska mål ofta står i konflikt. Fed anklagas för att använda sin penningpolitik för att främja "prisstabilitet" och "maximal sysselsättning" och med arbetsmarknaden går het, har Fed varit fokuserad på den inflationsbekämpande delen av sitt mandat under det senaste året. Tjänstemän har höjt Feds referensränta till den högsta sedan 2007 i ett försök att bromsa ekonomin och tillåta utbud och efterfrågan att återbalanseras, potentiellt till priset av att orsaka en lågkonjunktur.

Förra veckan sa Fed-ordföranden Jerome Powell till lagstiftarna att förvänta sig att Fed skulle göra det höja priserna högre och snabbare för att motverka inflation som visat sig mer envis än väntat.

Silicon Valley Banks misslyckande visade att dessa räntehöjningar också har satt det finansiella systemet under press och hotar att undergräva Feds andra kärnuppdrag att behålla banksystemet stabil.

Feds höjningar under det senaste året bidrog till att Silicon Valley Bank misslyckades på minst två sätt. Banken hade en stor del av sina tillgångar placerade i långfristiga obligationer, som har fallit i värde på grund av räntehöjningarna. Inte bara det, utan höjningarna – som har gjort alla typer av lån dyrare i hela ekonomin – skadar särskilt bankens kundkrets, som främst är nystartade tech-företag som trivdes med billiga lån och enkel kredit under den långa eran av nästan noll räntor.

För att vara säker tror många ekonomer inte att två bankkonkurser kommer att räcka för att få Fed att ta bort fokus från inflationen och stoppa räntehöjningar.

"Inflationen är fortfarande ihållande hög", skrev Megan Greene, ekonom och senior stipendiat vid Harvard Kennedy School på Twitter. "De senaste finansmarknadernas vacklande... kommer inte att förändra detta."

Ändå fungerade SVB-kollapsen som "en läglig påminnelse om att när Fed är synnerligen fokuserad på att pressa inflationen med höja räntorna – det slutar ofta med att det går sönder saker, säger ekonomer på Capital Economics i en kommentar till Fredag.

Federal Reserve-systemet skapades 1913 för att stabilisera det amerikanska finansiella systemet, som hade visat sig kaotiskt och benägen för katastrofal panik och omfattande bankkonkurser.

Från och med måndagen såg SVB-avsnittet ut att vara mer av en "wobble" än en bredare kollaps, och det kan få Fed att vara mer försiktig i sina framtida räntehöjningar, sa analytiker på ING i en kommentar. ING förutser att Fed skulle backa sina planer på en 50-punkts vandring och hålla fast vid en 25-punkts i stället.

Fed: s räntehöjningsbeslut kan bero på den officiella rapporten om inflationen för februari när den släpps på tisdag. Ekonomer förväntar sig att konsumentprisindexet visar att inflationen har svalnat till 6,1 % från 6,4 % i januari jämfört med föregående år.