Kan Blockbuster Arm och Instacart IPOs signalera en vändning på den tröga IPO-marknaden?

Blockbuster för Instacart-ägaren Maplebear (VAGN) idag och Arm Holdings (ÄRM) förra veckan kan tyda på att den tröga börsintroduktion (IPO) marknaden kan vända. Det kan dock finnas anledning att dämpa den optimismen en aning.

Den globala börsintroduktionsmarknaden har kämpat med stigande räntor och osäkerhet på marknaden, medan intäkterna går och avkastningen har avsevärt släpat efter sina pre-pandemiska medelvärden, enligt en Goldman Sachs Rapportera.

Ekonomiska förhållanden vägde på svaga börsintroduktioner

Den globala börsintroduktionsmarknaden har kämpat sedan dess centralbanker runt om i världen började höja räntorna förra året i ett försök att tämja den högsta inflationen på decennier. Högre lånekostnader och stramare finansiella villkor ledde till en avmattning av företagsutlåningen och mer försiktiga investerare. S&P 500 föll i en björnmarknad förra året, medan börsintroduktioner avtog till en rännil efter den rekordstora aktiviteten under de första två åren av pandemin.

Antalet amerikanska börsintroduktioner har inte överskridit 25 under ett enda kvartal under de senaste sex, som går tillbaka till början av förra året. Detta står i kontrast till 84 börsintroduktioner under fjärde kvartalet 2021, och häpnadsväckande 118 under andra kvartalet det året, enligt KPMG. Under första halvåret i år blev 63 företag börsnoterade, jämfört med 416 under hela 2021.

Företag som har gått till börs har samlat in bara en bråkdel av intäkterna från två år sedan. Intäkterna för det senaste kvartalet som avslutades i juni uppgick till 6,6 miljarder dollar, över ett dal på 1,2 miljarder dollar under fjärde kvartalet förra året, men långt under en topp på 40,7 miljarder dollar under andra kvartalet 2021.

Blockbuster-annonser för Instacart och Arm, men ekonomiska utmaningar kvarstår

Aktier i livsmedelsleveransföretaget Instacart steg med mer än 40 % till 42 USD per aktie i deras Nasdaq-debut, efter att företaget satte sin börsnotering högst upp på 30 USD per aktie. Förra veckan, American depositary shares (ADS) of Arm, ett brittiskt chipdesignföretag, hade skjutit i höjden nästan 25% och var värda nästan 63 USD vid slutet av handeln efter att ha satt börsintroduktionspriset till 51 USD per aktie. Arm's var den största amerikanska börsintroduktionen sedan 2021.

Med räntorna som förväntas stiga eller förbli höga under överskådlig framtid, finns det ingen garanti för att börsintroduktionsmarknaden inte kommer att återgå till sina tröga sätt under de kommande månaderna.

Börsintroduktioner som stöds av stora investerare, bör återförsäljare undvika dem?

Inte bara har det varit färre börsintroduktioner, utan företag som har blivit börsnoterade sedan pandemin har i stort sett underpresterat den bredare marknaden. Enligt Goldman Sachs analytiker släpade medianbörsnoteringen 2020-2021 efter Russell 3000– ett index som omfattar ungefär 98 % av den amerikanska aktiemarknaden – med 48 procentenheter inom 12 månader efter börsnoteringen. Bara 18 % av börsintroduktionerna har lyckats överträffa den bredare marknaden under denna period.

Det är viktigt att notera att det är extremt svårt för privata investerare att få andelar i börsintroduktioner. En majoritet av aktierna tenderar att tilldelas institutionella investerare eller förmögna investerare. Detaljhandelsinvesterare kan ofta bara lägga vantarna på aktier efter att de börjar handla på börser.

Om det är mycket hype runt företaget kan börsintroduktionerna få övertecknat som även de större investerarna kräver att få en del av företaget.

Till exempel har det japanska konglomeratet SoftBank, som har privatägt Arm sedan 2016, fortfarande en ägarandel på 90,6 % i företaget, vilket innebär att mindre än 10 % av aktierna var tillgängliga via börsintroduktionen. Några av Arms största kunder inkluderar stora teknikföretag som Apple (AAPL), Amazon (AMZN), och Nvidia (NVDA), som är starkt beroende av Arms chipdesigner för att tillverka miljontals halvledare varje år och hade uttryckt intresse för att köpa upp till 735 miljoner dollar av företagets aktier tillsammans.

På liknande sätt kan institutionella investerare som Norges Bank, bland andra private equity-bolag som TCV och Sequoia Capital och hedgefonder som D1 Capital Partners och Valiant Capital Management, försökte köpa aktier för upp till 400 miljoner dollar i Instacart.