Vara vs. Säkerhet: Vad är skillnaden?

En vara är en basvara som kan bytas ut mot andra varor av samma typ, ofta en råvara som används för att producera andra varor eller tjänster. Samtidigt beskriver ett värdepapper ett handelbart finansiellt instrument med monetärt värde.

Medan de är båda tillgångar att handlare kan köpa och sälja, värdepapper får strängare tillsyn än råvaror. Företag som ger ut värdepapper som lager och obligationer måste förse investerare med detaljerad, transparent information, medan råvaror är föremål för mindre stränga rapporteringskrav.

Skillnaden mellan handel med basvaror och handel med finansiella instrument verkar tydlig nog. Men när det kommer till digitala tillgångar som kryptovaluta, klassificeringen blir grumligare. Beroende på ditt perspektiv kan kryptovalutor betraktas som råvaror eller värdepapper. Hur denna debatt löses kan ha stor inverkan på kryptons framtid.

Vad är en vara?

En vara är en påtaglig produkt, ofta en råvara som kan användas för att tillverka andra produkter. Hårda råvaror inkluderar energivaror som olja och gas samt metaller som guld och silver, medan mjuka varor är i allmänhet jordbruksvaror som spannmål, boskap och bomull. Handlare kan köpa och sälja råvaror på spotmarknad eller genom att använda derivat som terminer och optioner.

Mycket handel med råvaror sker mellan företag som använder varorna, som livsmedelsproducenter som är beroende av jordbruksprodukter, och industriföretag som använder metaller. Det rekommenderas dock generellt att alla investerare har några exponering mot råvaror som en del av en diversifierad portfölj. Det beror på att råvaror tenderar att ha en låg eller negativ korrelation med andra tillgångar som aktier och obligationer, som ofta presterar bra när andra delar av finansmarknaden har det svårt. Råvaror kan också vara ett användbart verktyg för investerare som vill säkra sig mot inflation.

Vad är en säkerhet?

En säkerhet är en fungibel och handelbart finansiella instrument utgivna av företag och regeringar för att skaffa kapital. I allmänhet representerar värdepapper rättvisa (rättigheterna till en ägarandel i ett företag), skuld (lån som återbetalas i periodiska avbetalningar), eller a hybrid av eget kapital och skulder.

Värdepapper hänvisar vanligtvis till aktier och obligationer tillsammans med relaterade produkter som fonder och börshandlade fonder (ETF). Den juridiska tolkningen av vad som utgör en ekonomisk säkerhet är dock ganska vid. I fallet Howey vs. SEC 1946 fastställde Högsta domstolen att ett kontrakt som innebar försäljning av jordbruksmark och tjänster representerade en säkerhet.

Det här fallet resulterade i en lista med kriterier – känd som Howey test—att avgöra om instrument ska regleras som värdepapper. Enligt federala lagar uppfyller ett finansiellt kontrakt tröskeln för en säkerhet om det finns en investering av pengar som gjorts i ett gemensamt företag i väntan på en vinst som drivs av ansträngningar från andra.

När ett företag eller en statlig enhet vill skaffa kapital från allmänheten genom att ge ut värdepapper måste det följa strikta rapporteringskrav som fastställs av SEC. Dessa regler är utformade för att säkerställa transparens på värdepappersmarknaden, för att säkerställa att investerare har tillgång till all information de behöver för att fatta välgrundade beslut.

Viktiga skillnader

Den grundläggande skillnaden mellan en vara och ett värdepapper beror på vad som köps och säljs. Råvaror är basvaror som kan handlas eller bytas, medan värdepapper innebär att man tar en ägarandel eller ger kredit till ett gemensamt företag med hopp om att tjäna en vinst.

Denna skillnad är tydlig i de olika tillsynsorganisationer och regimer som införts för att övervaka råvaru- och värdepappersmarknaderna. I allmänhet är råvaror föremål för mindre sträng tillsyn av CFTC, medan värdepapper måste uppfylla SEC: s striktare reglerings- och tillämpningspolicy.

Är kryptovaluta en vara eller säkerhet?

Skillnaden mellan råvaror och värdepapper kan verka relativt okomplicerad när det gäller traditionella tillgångar som guld och olja eller aktier och obligationer. Dock, digitala tillgångar liksom kryptovalutor har sträckt ut avgränsningen mellan de två typerna av tillgångar.

Debatten om huruvida kryptovalutor utgör råvaror eller värdepapper är fortfarande olöst. Faktum är att frågans krångligheter kan göra det opraktiskt att komma med en lösning som passar alla, med viss kryptovaluta polletter presenterar egenskaper mer som råvaror, medan det finns giltiga argument för att betrakta vissa kryptovalutor som värdepapper.

Det slutliga beslutet om hur man ska klassificera krypto kommer sannolikt att ha en betydande inverkan på hur digitala tillgångar regleras och avgöra framtiden för kryptovalutaindustrin.

Kryptovalutor som råvaror

Eftersom värdepapper är föremål för strängare regler, kan det inte komma som någon överraskning att chefer och förespråkare för kryptoindustrin hävdar att kryptovalutor bör betraktas som råvaror. Enligt deras perspektiv används kryptovalutor som en affär av värde, liknande råvaror som guld. Handlare och investerare kan köpa kryptotillgångar för spekulativa syften– hoppas kunna dra nytta av prissvängningar – vilket är ett annat sätt som kryptovalutor speglar råvaror.

Ett annat nyckelargument för att kryptovalutor inte ska betraktas som värdepapper kretsar kring deras decentraliserat natur. Howey-testet specificerar att ett värdepapper innebär att investera i ett gemensamt företag och dra nytta av en tredje parts ansträngningar. Avsaknaden av en centraliserad enhet som ligger bakom kryptovalutor stöder idén att de borde klassificeras som råvaror snarare än värdepapper.

Kryptovalutor som värdepapper

Även om kryptoförespråkare i allmänhet argumenterar mot de strängare reglerna som skulle komma från att klassificera det digitala tillgångar som värdepapper, att utsätta krypto för värdepappersregler kan göra tillgångarna mer attraktiva för ett bredare utbud av investerare.

Dessutom finns det några delar av kryptovalutamarknaderna som verkar falla närmare i linje med definitionen av ett värdepapper. Till exempel när blockchain eller kryptorelaterade företag skaffar kapital genom initiala mynterbjudanden (ICO), ger de ut digitala mynt som gör det möjligt för investerare att delta i kryptoprojektet och tjäna en del av dess vinster. Därför liknar ICO: er börsintroduktioner (IPO) som företag använder för att ta ut sina aktier på de offentliga marknaderna, vilket ger förtroende för idén att de bör regleras på samma sätt som värdepapper.

Andra områden på kryptomarknaderna påminner om räntebärande värdepapper. Till exempel, kryptolångivare kan ge kredit i form av kryptovaluta i utbyte mot räntor eller avgifter – en struktur som liknar obligationer.

Poängen

Tillgångar klassificeras traditionellt som antingen råvaror, som är basvaror som används för att göra andra produkter, eller värdepapper, som är finansiella instrument utformade för att generera vinster från en delad företag. Digitala tillgångar som kryptovalutor har tänjt gränserna för dessa kategoriseringar, med olika perspektiv på hur man klassificerar digitala tillgångar. Ett konkret beslut om huruvida krypto räknas som en vara eller ett värdepapper kan få breda konsekvenser för det regelverk och framtiden för kryptovalutor.