Trade-or-Fade Rule Definition
Vad är Trade-or-Fade-regeln?
Trade-or-fade-regeln är en alternativ utbytesregel som krävde att dess market maker antingen matchade ett bättre bud som hittades på en annan börs eller att handla med market maker som erbjuder det bättre budet. Trade-or-fade-regeln antogs för att förhindra genombyten, som är affärer som utförs till ett sämre pris än det bästa tillgängliga priset, i huvudsak handlar genom eller kringgår det bättre marknadspriset.
År 1994 antog börserna handels-eller-blekningsregler, vilket krävde att en marknadsförare reviderade sitt citat om det är ovillig att handla med sin publicerade offert med en order skickad till den av en market maker från en annan utbyta. Det reviderades senare till den fasta offertregeln.
Viktiga takeaways
- Trade-or-fade-regeln säger att en market maker måste handla till bästa möjliga bud.
- En marknadsförare eller återförsäljare som inte står på sitt bud eller erbjudande särskilt länge kan också sägas blekna sina marknader när priserna vänder sig mot den ursprungliga budfrågan.
- Trade-or-fade-regeln, avsedd att förhindra genombyten, hade tillräckligt med brister för att SEC reviderade den 2001.
Trade-or-Fade-reglerna förklaras
Enligt denna regel, om det är bättre bud läggs ut på en annan börs för ett alternativ, och en market maker är inte villig eller kan inte matcha den för en kundorder, market maker kan erbjuda att handla med den andra marknadsföraren. Marknadstillverkaren som erbjuder det bättre priset måste acceptera erbjudandet och handla till det pris som erbjuds, eller justera budet.
Trade-or-fade-regeln fastställdes av Securities and Exchange Commission (SEC) 1994 av amerikanska optionsbörser för att underlätta handel. Det vill säga för att förhindra genombyte. Genombyten är de order som verkar "handla igenom" till bättre bud som inte är riktiga. Således, för att förhindra uppkomsten av handel-throughs, market maker med en bättre Citat måste handla till det priset eller ändra sitt pris.
År 2001 reviderade SEC regeln om handel med fade till en fast offertregel. Revideringen av trade-or-fade-regeln berodde till stor del på att antalet optionsklasser noterades och handlades på börser. SEC citerade att tillförlitlighet och tillgänglighet för korrekt offertinformation är grundläggande komponenter i ett nationellt marknadssystem och behövs så att mäklare-återförsäljare kan fatta de bästa genomförandebesluten för sina kunders order, och kunderna kan göra orderinmatning beslut.
Trade-or-fade-regeln förbättrade inte marknadseffektiviteten direkt, eftersom det fanns lösningar, till exempel fantomcitat.
Brister i Tr ade-or-Fade-regeln
Trots att regeln infördes för att hantera genombyten har regeln mött en viss motgång från marknadsaktörerna. Den största frågan handlare har är att regeln förhindrar effektiv åtkomst och användning till alla marknader. Det finns också tanken att regeln inte ger något incitament att handla för en bättre offert.
Trade-or-fade-regeln infördes för att förhindra genombyten, men deltagarna införde lösningar. Detta inkluderar fantom citat, som skapar en två-nivå marknad för att presentera priser beroende på köparen.
