Vad är en Staggered Board?

A förskjutna styrelse (även känd som en klassificerad styrelse) är en styrelse som består av olika styrelseledamöter med olika servicevillkor. Förskjutna styrelsevillkor är strukturerade av företaget och innehåller vanligtvis tre styrelseledamöter. Förskjutningen av klasser kan göras helt enkelt för att tilldela svindlande servicevillkor, eller det kan innebära mer detaljerade bestämmelser och ansvar för varje klass.

Förskjuten styrelsestruktur

Val till styrelseledamöter i förskjutna styrelser sker när villkoren löper ut. Vid varje val uppmanas aktieägarna att rösta för att fylla de styrelseposter som är lediga eller som återupptas. Villkoren för valda styrelseledamöter varierar, men villkor på ett, tre och fem år är vanliga. Ettårig klassificering kräver röstning varje år.

Vissa företag kan använda den förskjutna brädan företagsstruktur för att tillgodose särskilda behov. Till exempel kan de utse vissa kommittémedlemmar till längre användarvillkor eller de kan placera mer erfarna styrelseledamöter i längre servicevillkor för att befästa sitt engagemang för en längre summa tid.

Information om bolagsstyrning policyer och styrelsens sammansättning finns i ett offentligt företags prospekt och proxy uttalande. Ett företags styrelsepolicy skapas vanligtvis vid införandet och ingår i deras stadgar. Vanligtvis kräver bolagets styrelsepolicy att en aktieägares röst ändras.

Övertagande överväganden

I allmänhet hänvisar förespråkarna för förskjutna styrelser till två huvudsakliga fördelar som förskjutna styrelser har jämfört med traditionellt valda styrelser: 1) styrelsens kontinuitet och 2) bestämmelser om övertagande—Fientliga förvärvare har svårt att få kontroll över företag med förskjutna styrelser.

När en fientlig budgivare försöker förvärva ett företag med en förskjuten styrelse tvingas den ta ytterligare steg för förhandlingar och att vänta minst ett år på nästa årsmöte innan det kan få kontroll över a styrelse säte.

På grund av struktureringen av klasser kan dessutom fientliga anbudsgivare bli mindre lämpliga för vissa positioner i styrelsen, vilket också kan vara en försämring för ingrepp. Sammantaget kan den förskjutna brädstrukturen vara något av en gift piller taktik eftersom det effektivt kan avskräcka ett övertagande och garantera kontinuitet i ledningen.

Minskande trend

Motståndare till förskjutna styrelser hävdar att de är mindre ansvariga inför aktieägarna än årligen valda styrelser. Dessa motståndare tror att svindlande brädtermer tenderar att föda en broderlig atmosfär inuti styrelserum som tjänar till att skydda ledningens intressen framför aktieägarnas.

Användningen av förskjutna brädor har minskat under de 21^st århundrade. A Harvard -studie visade att 2015 höll över 60% av S&P 1500 -företagen och över 80% av S&P 500 -företagen årliga val för alla styrelseledamöter. Nedtrenden har varit särskilt stor sedan 2009.

Genom åren har forskningsstudier kontinuerligt rapporterat de gemensamma förväntningarna på förskjutna kontra årliga strukturer för valstyrelser. Förskjutna styrelser har visat sig orsaka en minskning av aktieägarnas avkastning.Förskjutna styrelser har också enligt uppgift varit framgångsrika i att mildra aktivistinsatser och fientliga budgivningsövertaganden. I många fall har detta ansetts vara en nackdel för aktieägarna eftersom fientliga anbudsgivare har haft förmågan att erbjuda aktieägare a premie för sina aktier.

Poängen

Aktivistinsatser och fientliga övertaganden är en ganska sällsynt händelse, men faktum kvarstår att styrelser väljs för att företräda aktieägarintressen. Förskjutna styrelser kan avskräcka ingripanden eller övertaganden, vilket eventuellt kan hålla inne premier som betalas för aktier som följd. Trots det erbjuder en förskjuten styrelse vissa skydd, inklusive ledningens kontinuitet, vilket har säkert något värde förutsatt att företaget leds i rätt riktning i det första plats.