Vad är Einhorn -effekten?

Vad är Einhorn -effekten?

Termen Einhorn -effekt hänvisar till den kraftiga rörelsen i ett offentligt företags aktiekurs som svar på kommentarer eller handelsaktiviteter av hedgefondförvaltare David Einhorn. Einhorn är president och medgrundare av Greenlight Capital.

Fenomenet gäller vanligtvis den drastiska nedgången aktiekurser omedelbart efter Einhorn offentligt shorts eller satsar mot företagets aktier. Hans kommentarer kan också påverka aktiekurserna, oavsett om de är positiva eller negativa. I vissa fall, om investerare förväntar sig att höra nyheter om ett företag från Einhorn och inte gör det, tar de det ofta som ett positivt tecken och aktiekursen stiger.

Förstå Einhorn -effekten

Einhorn grundade sin hedgefond 1996 när han var 27 år med en betydande investering från sina föräldrar. Han ökade fondens förvaltade tillgångar (AUM) från 900 000 till 7 miljarder dollar mellan 1996 och 2018, med genomsnittlig årlig avkastning på nästan 15,4% under den tiden. Förutom sin höga avkastning är hans hedgefond känd för sin noggranna forskning och analys.

Investerare började märka hans framgång och började vända sig till honom som en guide för deras investering rör sig. Detta översattes till utvecklingen av Einhorn -effekten. Som nämnts ovan svarar aktiekurserna i allmänhet på de positioner Einhorn tar i företagen. Så om han satsar mot ett visst företag sjunker aktiekursen. Han är känd för att göra djärva och till synes osannolika satsningar som visar sig vara korrekta, till exempel:

• Allierat kapital: Genom att korta företagets aktier 2002, hävdade Einhorn att det var bedrägligt bokföringsposter. Detta ledde till en minskning av aktiekursen med 11%. De säkerhet och utbytesprovision (SEC) bevisade honom rätt fem år senare.
• Bröderna Lehman: Einhorn kortade också berömt företaget 2007 och berättade för investerare att det var det överlevererad. Detta visade sig vara sant när företaget kollapsade 2008.

Einhorns sväng når också marknadsföra och investerare när han talar (eller inte) om vissa företag. Om han reagerar negativt på företagsnyheter, kan det ha en liknande inverkan på ett företags aktiekurs. Till exempel kritiserade Einhorn Chipotle 2012 om dess möjliga anställning av papperslösa arbetare och det konkurrenshot som Taco Bell mötte. Detta resulterade i en sjunkning av Chipotles aktiekurs inom 7 minuter inom några minuter efter hans analys.

Einhorn -effekten under de senaste åren

Einhorns gloria har försvunnit de senaste åren med dåliga investeringsprestanda. Hans flaggskeppsfond returnerade endast 1,6% 2017, jämfört med 19,4% för S&P 500. Einhorn förklarade vad som gick fel aktieägare i sitt årliga brev det året och sade att "de största förlorarna för året var våra korta positioner på" bubblakorgen "." Einhorn sa att han trodde att Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) och Tesla (+46%) verkade prissättas med mycket liten felmarginal i början av år. Men de lyckades inte uppfylla någon av de grundläggande förväntningarna 2017.

Och det är inte allt. Den 4 juli 2018 sjönk Greenlights AUM till 5,5 miljarder dollar jämfört med 2014 då det var över 12 miljarder dollar. I januari 2019 förlorade Einhorns fond 34% föregående år. Från och med december 2020 tappade fonden enligt uppgift 34% värde sedan 2015.

Exempel på Einhorn -effekten

Det mest kända exemplet på Einhorn -effekten var en kursnedgång på 11% i Allied Capital 2012, ett företag som beskrev sig själv som ett affärsutvecklingsföretag. Under sitt tal sa Einhorn:

• Laddade allierat kapital med hjälp av aggressiva värderingstekniker för att snurra underpresterande tillgångar som Velocita, ett telekompartnerskap mellan AT&T och Cisco, som lönsamma enheter
• Motsatte sig dess inbetalning i natura system där den erhöll skuld eller värdepapper som ränta eller återbetalade rektor på sina lån, en praxis som hade risken att sätta den på kroken vid låntagarens fallissemang

Ett annat exempel inträffade 2012 med krossat grus- och stenföretag Martin Marietta Materials efter att Einhorn rekommenderade att korta beståndet i ett tal vid Ira W. Sohn Investment Research Conference. Samma år kände kosttillskottföretaget Herbalife Einhorn -effekten efter att investerare spekulerat i att han kortade aktien baserat på frågor han ställde under en inkomstsamtal.