Monetarism: Skriv ut pengar för att stoppa inflationen

Tänk dig själv som värd för ett ekonomers middagsfest där ingen har roligt (kanske inte svårt att föreställa sig). Det finns två konkurrerande tankeskolor om vad som bör göras för att fixa festen. De Keynesian ekonomer i rummet skulle säga åt dig att bryta ut festspelen och mellanmålen och sedan tvinga människor till ett spännande Twister -spel. Under tiden, Milton Friedman och hans monetarist kompisar har en annan lösning. Kontrollera sprit och låt festen ta hand om sig själv.

Naturligtvis är ekonomin något mer komplicerad än att en middag blev dålig. Men den grundläggande frågan är densamma: Är det bättre att ingripa när saker går fel, eller försöka förebygga problem innan de börjar? Denna artikel kommer att utforska uppkomsten av den avslappnade monetaristiska metoden för kontroll inflation, beröra dess förespråkare, framgångar och misslyckanden.

Monetarismens grunder
Monetarism är en makroekonomiskt teori som bärs av kritik av keynesiansk ekonomi. Det namngavs för sitt fokus på pengars roll i ekonomin. Detta skiljer sig markant från keynesiansk ekonomi, som betonar den roll som regeringen spelar i ekonomin genom utgifter, snarare än

penningpolitikens roll. För monetarister är det bästa för ekonomin att hålla ett öga på pengar försörjning och låt marknaden sköta sig själv. Till slut går teorin, marknaderna är mer effektiva för att hantera inflation och arbetslöshet.

Milton Friedman, en nobelprisvinnande ekonom som en gång stödde det keynesianska tillvägagångssättet, var en av de första att bryta sig loss från vanligt accepterade principer för keynesiansk ekonomi. I sitt arbete "A Monetary History of the United States, 1867-1960" (1963), ett samarbete med andra ekonom Anna Schwartz, hävdade Friedman att de fattiga penningpolitik av Federal Reserve var den främsta orsaken till Stor depression i USA, inte problem inom spar- och banksystemet. Han hävdade att marknaderna naturligtvis går mot ett stabilt centrum, och en felaktigt inställd penningmängd fick marknaden att bete sig oregelbundet. Med Bretton Woods systemets kollaps i början av 1970 -talet och den efterföljande ökningen av både arbetslöshet och inflation, vände sig regeringarna till monetarism att förklara deras problem. Det var då denna ekonomiska tankeskola fick större framträdande.

Monetarism har flera viktiga principer:

• Kontroll av penningmängden är nyckeln till att ställa företagens förväntningar och bekämpa inflationens effekter.
• Marknadens förväntningar om inflation påverkar räntorna framåt.
• Inflationen ligger alltid efter effekten av förändringar i produktionen.
• Skattepolitik justeringar har ingen omedelbar effekt på ekonomin. Marknadskrafterna är mer effektiva när det gäller att fatta beslut.
• Det finns en naturlig arbetslöshet; Att försöka sänka arbetslösheten under den nivån orsakar inflation.

Kvantitetsteori om pengar
Klassiska ekonomers tillvägagångssätt för pengar säger att mängden pengar som finns i ekonomin bestäms av utbytesekvation:

​M×V=P×Tvar:M=Mängden pengar som för närvarande är i omloppöver en tidsperiodV=Hastighet - hur ofta pengar används eller vändsöver under tidsperiodenP=Genomsnittlig prisnivåT=Utgiftsvärde eller antal transaktioner​

Ekonomer testade formeln och fann att pengarnas hastighet, V, stannade ofta relativt konstant över tiden. På grund av detta resulterade en ökning av M i en ökning av P. I takt med att penningmängden växer så kommer också inflationen att öka. Inflationen skadar ekonomin genom att göra varor dyrare, vilket begränsar konsument- och företagsutgifter. Enligt Friedman är "inflation alltid och överallt ett monetärt fenomen." Medan ekonomer som följde det keynesianska tillvägagångssättet inte helt diskuterade den roll som penningmängden har bruttonationalprodukt (BNP), kände de att marknaden skulle ta mer tid att reagera på justeringar. Monetarister ansåg att marknaderna snabbt skulle anpassa sig till att mer kapital var tillgängligt.

Pengmängd, inflation och K-procentsregeln
Till Friedman och andra monetarister är rollen som a centralbank bör vara att begränsa eller utöka penningmängden i ekonomin. "Pengemängd" avser mängden hårda kontanter som finns på marknaden, men i Friedmans definition utökades "pengar" till att även omfatta sparkonton och andra on-demand-konton.

Om penningmängden växer snabbt ökar inflationstakten. Detta gör varor dyrare för företag och konsumenter och pressar ekonomin nedåt, vilket resulterar i en lågkonjunktur eller depression. När ekonomin når dessa låga punkter kan centralbanken förvärra situationen genom att inte ge tillräckligt med pengar. Om företag - som banker och andra finansiella institut-Är du inte vill ge kredit till andra, kan det resultera i en kreditkrisen. Det betyder att det helt enkelt inte finns tillräckligt med pengar för att gå runt för nya investeringar och nya jobb. Enligt monetarism kan centralbanken genom att ansluta mer pengar till ekonomin stimulera nya investeringar och öka förtroendet för investerarsamhället.

Friedman föreslog ursprungligen att centralbanken skulle sätta upp mål för inflationstakten. För att säkerställa att centralbanken nådde detta mål skulle banken öka penningmängden med en viss procentandel varje år, oavsett ekonomins poäng i affärscykel. Detta kallas för k-procents regel. Detta hade två primära effekter: Det tog bort centralbankens förmåga att ändra räntan med vilken pengar lades till det totala utbudet, och det gjorde det möjligt för företag att förutse vad centralbanken skulle do. Detta begränsade effektivt förändringar av pengarnas hastighet. Den årliga ökningen av penningmängden skulle motsvara den naturliga BNP -tillväxttakten.

Förväntningar
Regeringar hade sina egna förväntningar. Ekonomer hade ofta använt Phillips -kurva för att förklara sambandet mellan arbetslöshet och inflation, och förväntade sig att inflationen ökade (i form av högre löner) när arbetslösheten sjönk. Kurvan indikerade det regeringen kunde kontrollera arbetslösheten, vilket resulterade i användning av keynesiansk ekonomi för att öka inflationstakten till lägre arbetslöshet. Under början av 1970 -talet fick detta koncept problem eftersom både hög arbetslöshet och hög inflation var närvarande.

Friedman och andra monetarister undersökte vilken roll förväntningarna spelade för inflationstakten; specifikt att individer förväntar sig högre löner om inflationen ökar. Om regeringen försökte sänka arbetslösheten genom att öka efterfrågan (genom regeringen utgifter), skulle det leda till högre inflation och så småningom till företag som avskedar arbetare anställda för att klara det efterfrågan bump. Detta skulle inträffa när regeringen försökte minska arbetslösheten under en viss punkt, allmänt känd som den naturliga arbetslösheten.

Denna insikt hade en viktig effekt: monetarister visste att i kortsiktigt, förändringar i penningmängden kan förändra efterfrågan. Men på sikt skulle denna förändring minska eftersom människor förväntade sig att inflationen skulle öka. Om marknaden förväntar sig att den framtida inflationen blir högre, kommer den att hålla kvar öppen marknad räntorna höga.

Monetarism i praktiken
Monetarismen steg framåt på 1970 -talet, särskilt i USA. Under denna tid ökade både inflationen och arbetslösheten och ekonomin växte inte. Paul Volcker utsågs till ordförande för Federal Reserve Board 1979, och han stod inför den skrämmande uppgiften att dämpa den skenande inflationen som uppstått av hög oljepriser och Bretton Woods -systemets kollaps. Han begränsade penningmängdens tillväxt (sänkning av "M" i utbytesekvationen) efter att ha övergett den tidigare policyn att använda ränta mål. Även om förändringen hjälpte inflationstakten att sjunka från tvåsiffriga, hade den den extra effekten att den skickade ekonomin till en lågkonjunktur när räntorna höjdes.

Sedan monetarismens uppgång i slutet av 1900 -talet har en nyckelaspekt av det klassiska tillvägagångssättet för monetarism inte utvecklats: Den strikta regleringen av banker reservkrav. Friedman och andra monetarister föreställde sig strikta kontroller av bankernas reserver, men detta har mestadels gått åt sidan som avreglering av finansmarknader tog tag och sällskap balansräkningar blev allt mer komplex. När förhållandet mellan inflation och penningmängden blev lösare slutade centralbankerna att fokusera på strikta monetära mål och mer på inflationsmål. Denna praxis övervakades av Alan Greenspan, som var en monetarist i sina åsikter under de flesta av hans nästan 20-åriga löptid som Fed-ordförande från 1987 till 2006.

Kritik av monetarism
Ekonomer som följer det keynesianska tillvägagångssättet var några av de mest kritiska motståndarna till monetarism, särskilt efter att den antiinflatoriska politiken i början av 1980-talet ledde till en lågkonjunktur. Motståndarna påpekade att Federal Reserve inte uppfyllde efterfrågan på pengar, vilket resulterade i en minskning av tillgängligt kapital.

Den ekonomiska politiken och teorierna bakom varför de borde eller inte borde fungera är ständigt i rörelse. En tankegång kan förklara en viss tidsperiod mycket bra och sedan misslyckas med framtida jämförelser. Monetarism har en stark meritlista, men det är fortfarande en relativt ny tankegång, och som sannolikt kommer att förfinas ytterligare över tiden.