Definition av CMO för sekventiell lön

Vad är en CMO för sekventiell lön?

En sekventiell lön pantförpliktelse med säkerhet (CMO) är ett samlat skuldinstrument där trancherna skrivs av i ordning på anciennitet.

I en sekventiell löne -CMO får varje del räntebetalningar så länge som delens huvudbelopp inte har betalats helt. Huvudbetalningarna tas emellertid endast emot av den äldsta delen tills den är helt avbetald. När de initiala huvudbetalningarna har gått i pension får nästa högsta del av transaktionen alla huvudbetalningar. Transchernas pensionering fortsätter i lönordning tills hela CMO har gått i pension. En sekventiell löne -CMO är också känd som en vanlig vanilj CMO.

Hur sekventiell lön CMO fungerar

En pantförpliktelse med säkerhet är en typ av inteckningssäker säkerhet som innehåller en pool av bolån sammanförda och säljs som en investering. Organiserade efter mognad och risknivå får CMO: er pengaflöde som låntagare återbetala inteckningarna som fungerar som säkerhet på dessa värdepapper. I sin tur distribuerar CMO: er huvud- och räntebetalningar till sina investerare baserat på förutbestämda regler och avtal.

CMO består av flera trancher eller grupper av bolån, organiserade av deras riskprofiler. Som komplexa finansiella instrument har trancher vanligtvis olika huvudbalanser, räntor, förfallodagar och risk för återbetalningsstandarder. CMO: er är känsliga för ränteförändringar såväl som för förändringar i ekonomiska förhållanden, såsom avskärmningsräntor, refinansieringsräntor och priser till vilka fastigheter säljs. Varje del har en annan förfallodag och storlek och obligationer med månatliga kuponger utfärdas mot den. Kupongen gör månatliga huvud- och räntebetalningar.

En sekventiell löne-CMO representerar den mest grundläggande betalningsstrukturen för en CMO eller pantlån med säkerhet (MBS). Sekventiell lön var den ursprungliga strukturen för CMO: er när de introducerades på marknaden på 1980 -talet. CMO för sekventiell lön delades vanligtvis upp i A, B, C och Z -trancher med Z tranche fungerar som periodiseringstransaktion. Varje del har olika mognad och på grund av olika risknivåer över tiden erbjöd varje del i allmänhet olika kupongräntor.

Sekventiell lön CMO och investerarbehov

Den sekventiella löne -CMO var en välsignelse för investerare och banksystemet, eftersom det tillät banker genom magin värdepapperisering, att göra långfristiga bolån till attraktiva investeringar med varierande löptider och kassaflöden. Investerare med kortare investeringshorisonter, till exempel affärsbanker, kan köpa obligationer från seniortrancher för att skydda sina investeringar från förlängningsrisk.

Investerare med längre investeringshorisonter, till exempel pensionsfonder, skulle kunna skydda sina investeringar mot sammandragningsrisker genom att köpa obligationer från fler juniortrancher. Investerare som kände sig särskilt pigga och ville ha högre avkastning samtidigt som de tog större risk kunde hitta sin lösning i Z -delen. När marknaden mognade introducerades dock nya lönesättningar för att bättre tillgodose dessa olika investeringsutsikter.

Rör sig bortom CMO: er för sekventiell lön

CMO för sekventiell lön är inte längre standardstrukturen på CMO -marknaden. Nu är det mycket vanligare att se planerade amorteringsklasser (PAC), mål amorteringsklasser (TAC), följeslagartrancher och till och med avskalade produkter som trancher som endast är av intresse och endast av rektor.

Dessa mer specialiserade strukturer överensstämmer nära med vad de olika grupperna av investerare letar efter och lämnar sekventiell lön CMO ser ut som ett alltför förenklat och trubbigt verktyg för att strukturera betalningar på värdepapperiserad inteckning pooler. Det är tyvärr så för många finansiella innovationer som verkade revolutionerande i sin tid.