Collar med fast värde

Vad är en krona med fast värde?

Värdkragen med fast dollar hänvisar till en strategi som ett företag förvärvat under en fusion kan tillämpa. Genom denna metod kan företaget skydda sig från fluktuationer i aktiekursen i det förvärvande företaget.

En krage hänvisar till en optionshandelsstrategi där näringsidkaren innehar en långsatt position, en kort anropsposition och är långa aktier i den underliggande aktien. Skyddsmekanismen innebär att man innehar aktier i ett visst lager, samtidigt som man köper skyddande putter och säljer köpoptioner mot innehavet. Både put och samtal är utan pengar (OTM) -alternativ, med samma utgångsmånad och lika med antalet köpta kontrakt.

Hur en krona med fast värde fungerar

En krage med fast värde är en av två typer av halsband som är användbara under fusioner och förvärv (M&A) erbjudanden. Det är tänkt att skydda målföretagets tillgångar och leverera ett enhetligt dollarvärde för var och en av säljarens aktier även om det förvärvande företagets aktiekurs skulle sjunka. Syftet med den fasta kragen är att vara en kretsbrytare, vilket kan förhindra betydande förluster. Genom att sätta golv och tak på aktiekomponenten i ett förvärvsavtal gör företaget inköp kommer att förbinda sig att leverera ett fast dollarvärde för sina aktier för varje aktie i företaget som ska vara förvärvat.

Krage med fast värde ställer in utbytesförhållande för fusion eller förvärv. Kvoten bestämmer börsnivån för det företag som köps för att byta ut sina aktier mot aktierna i det förvärvande företaget. Detta utbytesförhållande kommer att fluktuera inom kragen, eftersom strategin ger ett golv och tak - lägsta och högsta nivå för utbytet.

Överväganden med fasta dollarvärdehalsband

En artikel 2014 från Harvard Law School undersökte några aspekter av M & A -strategier. "Ett antal faktorer spelar in i den förnyade överklagandet av aktieaffärer, inklusive en allt mer hausseartad utsikter i C-nivå sviten och högre och mer stabila börsvärderingar, liksom affärsspecifika drivkrafter som behovet av en meningsfull aktiekomponent i skatteinversionstransaktioner, säger forskare skrev.

"Några av de potentiella fallgroparna i en fast värdestruktur är omedelbart tydliga - frånvarande ytterligare skydd, om förvärvarens aktiekurs sjunker mellan undertecknande och stängning, riskerar förvärvaren lider utspädande effekterna av att emittera fler aktier än ursprungligen förväntat. "

Experterna tillade att en sådan utspädningseffekt kan göra ett förvärv mindre attraktivt för köparen. Det kan också leda till att "tillräckligt många aktier utfärdas för att kräva godkännande av köparaktieägare under börsröstning krav eller genom att orsaka tillräcklig utspädning för att utlösa ändring av kontrollbestämmelser i skuld, incitamentskapital eller annan nyckel avtal.

"På baksidan", skrev de, "kan ett växelkvot som varierar baserat på värde också orsaka problem om en förvärvs aktiekurs ökar meningsfullt - t.ex. genom att antalet aktier som emitteras faller under trösklar som är relevanta för att uppnå önskad skatt behandling."