Beräkna avkastningskrav (RRR)

Innan en individ påbörjar en investering eller ett företag i ett specifikt projekt, försöker de bestämma nyttan eller vinsten som de kommer att uppnå genom att göra det.

Det finns många metoder för att upptäcka avkastningen på en investering, och vanligtvis kommer en investerare eller ett företag att söka en avkastningskrav innan de går vidare med investeringen eller projektet.

Viktiga takeaways

Avkastningskravet (RRR) är det lägsta belopp en investerare eller företag söker, eller kommer att få, när de ger sig ut på en investering eller ett projekt.
RRR kan användas för att bestämma en investerings avkastning på investeringen (ROI).
RRR för varje investerare skiljer sig på grund av den olika toleransen för risker.
Att beräkna RRR innebär att diskontera kassaflöden för att nå ett nuvärde (NPV) för en investering.
Aktieinvesteringar använder kapitalprissättningsmodellen (CAPM) för att hitta RRR.
Vid utvärdering av aktier med utdelning är utdelningsrabattmodellen en användbar beräkning.
Inom företagsfinansiering, när man tittar på ett investeringsbeslut, kommer den övergripande avkastningskravet att vara den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).
instagram viewer

Vad är avkastningskravet (RRR)?

De avkastningskrav (RRR) är det minsta vinstbelopp (avkastning) som en investerare kommer att söka eller ta emot för att anta risken att investera i en aktie eller annan typ av värdepapper.

RRR används också för att beräkna hur lönsamt ett projekt kan vara i förhållande till kostnaden för projektet. RRR signalerar risknivån som är involverad i att engagera sig för en viss investering eller projekt. Ju större avkastning desto större risknivå.

En mindre avkastning innebär i allmänhet att det finns mindre risk. RRR används vanligtvis inom företagsfinansiering när man värderar investeringar. Du kan använda RRR för att beräkna din potential avkastning på investeringar (ROI).

När man tittar på en RRR är det viktigt att komma ihåg att den inte påverkar inflationen. Tänk också på att det krävs avkastning kan variera mellan investerare beroende på deras tolerans för risk.

1:29

Avkastningskrav

Vad avkastningskravet (RRR) anser

För att beräkna avkastningskravet måste du titta på faktorer som avkastningen på marknaden som helhet, den ränta du kan få om du inte tar någon risk (riskfri avkastning), och volatiliteten hos ett lager (eller den totala kostnaden för att finansiera ett projekt).

Avkastningskravet är ett svårt mått att identifiera eftersom individer som utför analysen kommer att ha olika uppskattningar och preferenser. Riskavkastningspreferenser, inflationsförväntningar och ett företags Kapital struktur alla spelar en roll för att fastställa den erforderliga räntan.

Var och en av dessa, bland andra faktorer, kan ha stora effekter på en tillgångs egenvärde. Som med många andra saker gör övning perfekt. När du förfinar dina preferenser och räknar in uppskattningar blir dina investeringsbeslut dramatiskt mer förutsägbara.

Rabatterade modeller

En viktig användning av avkastningskravet är att rabattera de flesta typer av kassaflödesmodeller och några relativvärde tekniker. Diskontering av olika typer av kassaflöde kommer att använda lite olika räntor med samma avsikt: att hitta nuvärde (NPV).

Vanliga användningsområden för avkastningskravet inkluderar:

Beräkning av nuvärdet av utdelningsinkomster i syfte att utvärdera aktiekurser
Beräkning av nuvärdet av fritt kassaflöde till eget kapital
Beräkning av nuvärdet av det operativa fria kassaflödet

Analytiker fattar beslut om eget kapital, skulder och företagsexpansion genom att sätta ett värde på de periodiska kontanter som tas emot och mäta dem mot de betalade kontanterna. Målet är att få mer än du betalat. Företagsfinansiering fokuserar på hur mycket vinst du gör (avkastningen) jämfört med hur mycket du betalade för att finansiera ett projekt. Aktieinvestering fokuserar på avkastningen jämfört med den risk du tog när du gjorde investeringen.

Eget kapital och skuld

Aktieplacering använder avkastningskravet i olika beräkningar. Till exempel använder utdelningsrabattmodellen RRR för att diskontera de periodiska betalningarna och beräkna aktiens värde. Du kan hitta avkastningskravet genom att använda kapitalprissättningsmodell (CAPM).

CAPM kräver att du hittar vissa ingångar inklusive:

Den riskfria räntan (RFR)
Aktien beta
Den förväntade avkastningen på marknaden

Börja med en uppskattning av den riskfria räntan. Du kan använda avkastning fram till förfallodagen (YTM) av en 10-årig statsskuldväxel; låt oss säga att det är 4%. Ta sedan den förväntade marknadsriskpremien för aktien, som kan ha ett brett spektrum av uppskattningar.

Den riskfria räntan är teoretisk och förutsätter att det inte finns någon risk i investeringen så den existerar faktiskt inte.

Det kan till exempel variera mellan 3% och 9%, baserat på faktorer som affärsrisk, likviditetsrisk och finansiell risk. Eller så kan du härleda det från historisk årlig marknadsavkastning. För illustrativa ändamål använder vi 6% snarare än något av de extrema värdena. Marknadsavkastningen uppskattas ofta av ett mäklarföretag, och du kan subtrahera den riskfria räntan.

Eller så kan du använda beta av aktien. Betan för en aktie finns på de flesta investeringswebbplatser.

För att beräkna beta manuellt, använd följande regression modell:

$\begin{matrix} Lageravkastning. = α. + {β.}_{stock.} {R.}_{marknadsföra.} \\ var: \\ {β.}_{stock.} = Betakoefficient för aktien. \\ {R.}_{marknadsföra.} = Avkastning förväntad från marknaden. \\ α. = Konstant mätning av överavkastning för a. \\ given risknivå. \end{matrix}$ Lageravkastning=α+βstockRmarknadsföravar:βstock=Betakoefficient för aktienRmarknadsföra=Avkastning förväntad från marknadenα=Konstant mätning av överavkastning för agiven risknivå

β_stock är beta -koefficienten för aktien. Det betyder att det är kovarians mellan aktien och marknaden, dividerat med variansen på marknaden. Vi antar att beta är 1,25.

R_{marknadsföra} är avkastningen som förväntas från marknaden. Till exempel retur av S&P 500 kan användas för alla aktier som handlar, och till och med vissa aktier som inte finns på indexet, men som är relaterade till företag som är det.

Nu sätter vi ihop dessa tre siffror med CAPM:

$\begin{matrix} E (R) = RFR. + {β.}_{stock.} \times ({R.}_{marknadsföra.} - RFR.) \\ = 0. . 0. 4. + 1. . 2. 5. \times (. 0. 6. - . 0. 4.) \\ = 6. . 5. % \\ var: \\ E (R) = Avkastningskrav eller förväntad avkastning. \\ RFR. = Riskfri ränta. \\ {β.}_{stock.} = Betakoefficient för aktien. \\ {R.}_{marknadsföra.} = Avkastning förväntad från marknaden. \\ ({R.}_{marknadsföra.} - RFR.) = Marknadsriskpremie eller avkastning ovan. \\ den riskfria räntan för att rymma ytterligare. \\ osystematisk risk. \end{matrix}$ E (R)=RFR+βstock×(Rmarknadsföra−RFR)=0.04+1.25×(.06−.04)=6.5%var:E (R)=Avkastningskrav eller förväntad avkastningRFR=Riskfri räntaβstock=Betakoefficient för aktienRmarknadsföra=Avkastning förväntad från marknaden(Rmarknadsföra−RFR)=Marknadsriskpremie eller avkastning ovanden riskfria räntan för att rymma ytterligareosystematisk risk

Utdelningsrabatt

Ett annat tillvägagångssätt är utdelningsrabattmodellen, även känd som Gordons tillväxtmodell (GGM). Denna modell avgör ett akties egenvärde baserat på utdelningstillväxt i konstant takt. Genom att hitta nuvarande aktiekurs, utdelning och en uppskattning av tillväxttakten för utdelningkan du ordna om formeln till:

$\begin{matrix} Lagervärde. = \frac{{D.}_{1.}}{k. - g.} \\ var: \\ {D.}_{1.} = Förväntad årlig utdelning per aktie. \\ k. = Investerarens diskonteringsränta eller avkastningskrav. \\ g. = Utdelningens tillväxttakt. \end{matrix}$ Lagervärde=k−gD1var:D1=Förväntad årlig utdelning per aktiek=Investerarens diskonteringsränta eller avkastningskravg=Utdelningens tillväxttakt

Det är viktigt att det finns vissa antaganden, särskilt den fortsatta tillväxten av utdelningen i konstant takt. Så denna beräkning fungerar bara med företag som har en stabil utdelning per aktie.

Avkastningskrav (RRR) i företagsfinansiering

Investeringsbeslut är inte begränsade till aktier. I företagsekonomiNärhelst ett företag investerar i en expansion eller marknadsföringskampanj kan en analytiker titta på minsta avkastning som dessa utgifter kräver i förhållande till den risknivå som företaget spenderade.

Möjlighetskostnad, eller värdeförlusten från att inte välja ett alternativ, undersöks ofta när man överväger avkastningskravet (RRR).

Om ett pågående projekt ger en lägre avkastning än andra potentiella projekt, kommer projektet inte att gå vidare. Många faktorer - inklusive risk, tidsram och tillgängliga resurser - är avgörande för om man ska gå vidare med ett projekt. Normalt är avkastningskravet dock en avgörande faktor när man väljer mellan flera investeringar.

Inom företagsfinansiering, när man tittar på ett investeringsbeslut, kommer den övergripande avkastningskravet att vara viktad snittkostnad av kapital (WACC).

Kapital struktur

Viktad snittkostnad av kapital

Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) är kostnaden för att finansiera nya projekt baserat på hur ett företag är uppbyggt. Om ett företag är 100% skuldfinansierat, skulle du använda räntan på den utfärdade skulden och justera för skatter, eftersom räntan är avdragsgill för att bestämma kostnaden. I verkligheten är ett företag mycket mer komplext.

Verklig kapitalkostnad

Att hitta det sanna kapitalkostnad kräver en beräkning baserad på ett antal källor. Vissa skulle till och med hävda att kapitalstrukturen enligt vissa antaganden är irrelevant, som beskrivs i Modigliani-Miller sats.

Enligt denna teori beräknas ett företags marknadsvärde med dess intjäningsstyrka och risken för dess underliggande tillgångar. Det förutsätter också att företaget är separat från det sätt det finansierar investeringar eller delar ut utdelning.

För att beräkna WACC, ta vikten av finansieringskällan och multiplicera den med motsvarande kostnad. Det finns dock ett undantag: Multiplicera skulddelen med ett minus skattesatsen och lägg sedan till summan. Ekvationen är:

$\begin{matrix} WACC. = {W.}_{d.} [{k.}_{d.} (1. - t.)] + {W.}_{sid. s.} ({k.}_{sid. s.}) + {W.}_{c. e.} ({k.}_{c. e.}) \\ var: \\ WACC. = Viktad snittkostnad av kapital. \\ (avkastningskrav för hela företaget) \\ {W.}_{d.} = Skuldens vikt. \\ {k.}_{d.} = Kostnad för skuldfinansiering. \\ t. = Skattenivå. \\ {W.}_{sid. s.} = Vikt av föredragna aktier. \\ {k.}_{sid. s.} = Kostnad för preferensaktier. \\ {W.}_{c. e.} = Vikt av gemensamt kapital. \\ {k.}_{c. e.} = Kostnad för gemensamt eget kapital. \end{matrix}$ WACC=Wd[kd(1−t)]+Wsids(ksids)+Wce(kce)var:WACC=Viktad snittkostnad av kapital(avkastningskrav för hela företaget)Wd=Skuldens viktkd=Kostnad för skuldfinansieringt=SkattenivåWsids=Vikt av föredragna aktierksids=Kostnad för preferensaktierWce=Vikt av gemensamt kapitalkce=Kostnad för gemensamt eget kapital

Poängen

När man hanterar företagsbeslut om att expandera eller ta på sig nya projekt används avkastningskravet (RRR) som ett riktmärke för minsta acceptabla avkastning, med tanke på kostnaden och avkastningen för andra tillgängliga investeringar möjligheter.

Beroende på vilka faktorer som utvärderas kan olika modeller hjälpa till att nå avkastningskravet (RRR) för en investering eller ett projekt.