Vad kommer att utlösa nästa börskrasch

Trots marknadens återhämtning under de senaste tre handelsdagarna kvarstår stora sårbarheter för aktier. Mitt i oro över a handelskrig, S&P 500 Index (SPX) är fortfarande 7,3% under höjdpunkten den 26 januari per den 5 april. Bland de större krafterna som kan utlösa en marknadskrasch, massiv konsumentskuld är särskilt stor enligt Stephanie Pomboy, grundare av det ekonomiska forskningsföretaget Macromavens.

Som hon sa i en lång intervju med Barrons: "Det finns två sätt en kris kan hända. Det långsamma och tråkiga sättet är Fed åtstramningen fortsätter att rasa upp och vrider skruvarna på hushåll och företag i spekulativ kvalitet, och marknaderna börjar förutse fler standardvärden och reprisrisker. Det mer spektakulära sättet är om aktierna faller på grund av terrorister eller Nordkorea eller vad som helst, vilket får hela pensionskrisen att komma fram. "

Exploderande hushållsskuld

"Hushållen lånar 90 cent för varje inkrementell dollar de spenderar, upp från 40 cent för fyra år sedan," Pomboy observerade, med den uppfattningen att stigande lånekostnader kommer att skapa en kris för skuldbelastade konsumenter. Dessutom noterade hon en ökning av konsumentlån direkt efter

Prisvärd vårdlag, som skulle minska sjukförsäkringskostnaderna, trädde i kraft 2013. (För mer, se också: Varför börskraschen 1929 kan hända 2018.)

"Skuldtjänst ökar i en takt som kommer att eliminera hela effekten av skattesänkningen, "anmärkte hon och tillade" För hushåll tittar du på en årlig ökning av skuldsättningen med 75 miljarder dollar. ”Enligt Federal Reserve data rapporterade Bloomberg, USA: s hushålls skuld steg under fjärde kvartalet med den snabbaste takten sedan 2007. Bloomberg tillägger att både utgifter och delikatesser på kreditkort stiger kraftigt och att högre räntor på kreditkortsbalanser representerar "det största ekonomiska bekymret för många amerikanska familjer."

Stigande kostnader för behov

Pomboy noterade att de totala besparingarna ökade från 440 miljarder dollar till 1,4 biljoner dollar efter 2008 års finanskris, men är nu tillbaka till 400 miljarder dollar. Mycket av den massiva minskningen av besparingar, sa hon, är resultatet av stora ökningar av kostnaden för icke -diskretionära föremål som mat, energi, sjukvård och bostäder. ”Konsumenterna har fått dra ner alla besparingar de samlat på sig efter krisen och få upp kreditkortet skuld för att hålla jämna steg med livets nödvändigheter, säger hon till Barrons i intervjun som publicerades i mars 22.

Utgifter för mat och energi ensam tappade upp 30% av ökningen av konsumtionsutgifterna under de senaste sex månaderna, sa hon, mot 11% under de två föregående åren. Detta tränger ut diskretionära detaljhandelsutgifter, och därför råder hon investerare att "undvika" denna sektor. Det finns också mycket större konsekvenser. "Vid 70% av ekonomin kommer en minskning av konsumentutgifterna att påverka vinsterna", konstaterade hon. Pomboy förväntar sig att en "engångslyft" från de senaste skattesänkningarna kommer att blekna 2019, medan president Trumps tariffer "kan orsaka en marginalpress på grund av stigande kostnader."

Pensionskrisen

"Vi tittar på 4 biljoner dollar pensionsunderskott över den offentliga och privata sektorn i USA, efter nio år av skenande tillgångsinflation, "konstaterade Pomboy också. På en per capita Det är över $ 12 000 för varje amerikansk invånare. "Om marknaden korrigerar till och med 15%, och stannar där, kommer det att bära massiva hål i pensionerna, "tillade hon.

Samtidigt noterade hon: "Aktiemarknaden är helt beroende av fria pengar, vilket drev dem inför en svag ekonomisk tillväxt och vinsttillväxt. Tanken att vi plötsligt kan vända kvantitativ lättnad och har inga knock-on-konsekvenser för aktier verkar lite paj i skyn. "(För mer, se också: Indikator för krasch nära toppen bland handelsspänningar.)

Var ska man investera

Pomboys kunder är institutionella investerare, Till exempel fonder och hedgefonder. På frågan från Barron om sin egen portfölj sa hon: "Jag har guld och en pinsam summa kontanter. Jag var kort på marknaden och lyckades fånga en del av rutten under den första veckan i februari. Jag har fortfarande en kort exponering. "Angående kryptovalutor, hon förstår inte överklagandet, med tanke på deras "otroliga" prispremier och svårigheten att komma åt och handla dina innehav. Att notera att hon hellre skulle ha guldmynt, det är hon också säker på centralbanker kommer att börja reglera digitala pengar.

För bara lång investeringsförvaltare rekommenderar hon "undervikt USA risktillgångar kontra, låt oss säga, tillväxtmarknader och hårda tillgångar. "Hon sa också till Barron's:" Du kan böja dig ner handelsvaror: CRB -index, relativt sett, är nästan det lägsta det någonsin har varit. "Slutligen indikerade hon att" jag skulle vara överviktsedan längeTreasuries och underviktar dollarn, "på förväntningar om att Fed kommer att minska sina beräknade fyra räntehöjningar i år till tre eller till och med två, och kanske försena den planerade omvändningen av kvantitativa lättnader.