Коментар: Истината за голи къси продажби

Основната форма на къса продажба продава акции, които заемате от собственик и не притежавате себе си. По същество вие доставяте назаем акции. Друга форма е да продавате акции, които не притежавате и не вземате назаем от някого. Тук дължите късите акции на купувача, но "не успяват да доставят. "Тази форма се нарича гола къса продажба.

Голият шорт е незаконната практика на къси продажби на акции, за които не е установено утвърдително съществуването им. Обикновено търговците трябва да заемат акция или да определят, че тя може да бъде взета назаем, преди да я продадат на кратко. Поради различни вратички в правилата и несъответствия между хартиените и електронните системи за търговия продължава да се случва открито късо съединение.

Тези къси продажби почти винаги се извършват само чрез опции маркетмейкъри защото се твърди, че трябва да го направят, за да поддържат ликвидност на пазарите на опции. Тези опции обаче маркетмейкърите често са брокери или големи хедж фондовете които злоупотребяват с освобождаването на маркетмейкъра на опциите.

Съкращаване без да се провали

Има и друга форма на къса продажба, която описвам като синтетична къса продажба. Това включва продажба на обаждания и/или закупуване на путове. Продажбите на обаждания ви карат да имате негативи делти (отрицателна позиция в еквивалент на акции), както и покупката на путове. Нито една от тези позиции не изисква заемане на акции или "невъзможност за доставка".

А яка не е нищо повече от едновременна продажба на без пари обаждане и покупка на пари без пари със същата дата на изтичане. Друг начин за къса продажба е да продадете единична акция бъдеще, което е еквивалентно на голи къси продажби. Не се вземат назаем акции и не се пропускат да се доставят.

Предплатени напред и суапове понякога се използват за извършване на къси продажби. Това обаче се прави директно между клиента и някоя банка или застрахователна компания, много от които са станали заподозрени по отношение на способността им да гарантират от другата страна.

Задържането на някоя от горните позиции самостоятелно или в комбинация с друга по същество ви дава отрицателна делта позиция, при която ще спечелите, ако акцията се понижи.

Изисквания за марж и парични преводи

По -долу е точно това, което се случва, когато направите къса продажба както е споменато по-горе. Решавате да продадете някои акции, които нямате, защото може да искате да намалите риска от други дълги позиции които можете да държите или искате да правите голи залози, че акциите ще паднат.

Например, заемате акции, които искате да продадете на кратко, и инструктирате брокера си да продаде 1000 акции на цена от 50 долара. При продажбата 50 000 долара се кредитират в сметката на вашия брокер (не в сметката ви, както някои могат да мислят. Това разграничение е важно). След това трябва да внесете необходимия първоначален марж във вашата сметка, за да гарантирате на брокера, че във вашата сметка има пари за покриване на всяка загуба, която може да понесете, ако загубите при късата продажба. Краткото продавач трябва да поддържа минималните изисквания за поддръжка в своята маржин сметка. Разбира се, ако късият продавач е брокерът, тогава сметката на брокера и сметката на късия продавач са по същество еднакви.

Брокерът печели лихва от заемането на приходите от късата продажба на други маржин клиенти. Че заемодател става кратък продавач, когато брокерът е късият продавач. Когато брокерът, действащ като маркетмейкър на опции, прави гола къса продажба, той не трябва да взема назаем акции и вместо това събира всички лихви върху приходите за себе си.

Ако акцията поевтинее след продажбата на 1000 акции на $ 50 - да речем на $ 45 - тогава $ 5000 се премества от сметката на брокера в сметката на късия продавач, която може да бъде премахната от късия продавач. Изискването му за марж намалява с 50% от $ 5,000. От друга страна, ако акцията се покачи до $ 55, тогава $ 5000 се премества от маржа на късия продавач сметка към сметката на брокера и минималното изискване за поддръжка на късия продавач нараства.

Тези парични преводи се извършват по абсолютно същия начин, независимо дали правите редовна къса продажба или гола къса продажба. Има подобни бъдещи трансфери, ако сте продали обаждания или сте продали фючърси на единични акции. Когато купувате путове и плащате изцяло за тях, след покупката няма нито един от тези парични преводи, въпреки че стойността на вашата сметка със сигурност се колебае, тъй като стойността на путовете се колебае.

Всички горепосочени начини за получаване на отрицателни делти предизвикват натиск върху стойността на акцията, подобно на това как правилните продажби на дълги акции оказват натиск върху цената на акцията. В допълнение, тези методи за къса продажба понякога се използват от тези, които имат вътрешна информация за някои отрицателно бъдещо събитие с незаконна печалба чрез продажба или съкращаване на акции преди обявяването на това бъдеще събитие. Комбинации от горните позиции с дълги позиции, където се сумират мрежата къса създават се еквивалентни позиции на акции, често се използват за прикриване на незаконни вътрешни сделки.

Медицински специалисти

Голите къси продажби често са в новините днес и са критикувани от журналисти и други специалисти, които твърдят, че голи къси продавачи се обединяват с "слухове" причинени сривът на Bear Stearns и Братя Леман. Те цитират големия „провал в доставката“ на акция като доказателство за голи къси дни на продажби след падането на акциите. Въпреки че разголените къси продажби са се случили след срива, те все още държат на идеята, че тези голи къси продажби след събитието са причинили колапса.

Според мен тези, които вярват, че голите къси продажби са причинили краха на Bear Stearns и Lehman Brothers, насочват погрешно вниманието на нелегалните вътре търговци и техните съюзни манипулатори.

Големите обеми на „неспособни да доставят“ акции и голите къси продажби след сривовете на Bear Stearns и Lehman Brothers ме навеждат на мисълта, че има обяснение за тези големи обеми. Тази стратегия обаче не е причинила краха на тези компании.

Долния ред

Продажбата на къси цени може да стане по безброй начини. И въпреки че разголените къси продажби често получават лоша репутация в медиите, тъй като често се злоупотребяват, това не е толкова злобно, както предполагат критиците му.