Прекрасният свят на сливанията

Две глави са по -добри от една и в бизнеса тази поговорка често е вярна. От сливане или чрез придобивания, две компании могат да групират ресурсите си, за да увеличат пазарен дял, победи особено труден конкурент или създаде по -ефективен бизнес модел. Но такова обединяване на сили не става за една нощ - компаниите трябва първо да преминат през много дълъг и често разочароващ процес.

Сливания срещу Придобивания Терминът "сливания и придобивания"(M & As) често се използва за описание на различни стратегии за преструктуриране на предприятия, но е важно да се отбележи, че тези думи обикновено се отнасят до различни видове бизнес дейности. Сливанията се осъществяват, когато две сравнително равни по размер компании взаимно решат да обединят интересите си, за да образуват една корпорация. Придобиванията, от друга страна, се случват, когато компаниите се купуват взаимно - понякога под враждебен обстоятелства - премахване на съществуването на целта като независим корпоративен субект. В определени ситуации компания, която е в процес на придобиване, все още може да нарече сделката сливане, за да се елиминират отрицателните конотации, въпреки че технически това е придобиване.

Нека разгледаме по -отблизо най -често срещаните форми на сливания:

• Хоризонтално сливане Когато две компании предлагат подобни продукти или услуги, те могат да се обединят в опит да намалят разходите и да повишат ефективността. Този вид транзакция се нарича a хоризонтално сливане, и тъй като сделката намалява конкуренцията на пазара, такива сделки са силно регулирани от антитръстово законодателство. Сливането на Hewlett-Packard през 2002 г. (NYSE: HPQ) и Compaq Computer бяха хоризонтално сливане и въпреки че имаше опасения за намаляване на конкуренцията на пазара на компютри от висок клас, Федерална търговска комисия (FTC) единодушно одобри транзакцията.
• Вертикално сливане За разлика от хоризонталното сливане, a вертикално сливане възниква, когато две компании, представляващи различни стъпки в отношенията купувач-продавач или производствения процес, обединяват усилия. Един от най-известните примери за вертикално сливане се случи през 2000 г., когато интернет доставчик America Online комбинира с медии конгломерат Time Warner (NYSE: TWX). Сливането се счита за вертикално, тъй като Time Warner доставя съдържание на потребителите чрез имоти като CNN и Time Magazine, докато AOL разпространява такава информация чрез своя интернет обслужване.
• Общо сливане Компаниите, които са в една и съща индустрия, но нямат конкурентоспособни доставчици или отношения с клиенти, могат да изберат да преследват a конгенерично сливане, което би могло да позволи на получената компания да може да предоставя повече продукти или услуги на своите клиенти. Един широко цитиран пример за този вид сделка е сливането през 1981 г. между Prudential Financial (NYSE:PRU) и склад брокерска компания Bache & Co. Въпреки че и двете компании са участвали в финансови услуги сектор, преди сделката, Prudential се фокусира предимно върху застраховането, докато Bache се занимава с фондова борса.
• Конгломератно сливане Когато две компании нямат общ бизнес, но решат да обединят ресурси по друга причина, сделката се нарича а конгломератно сливане. Procter & Gamble (NYSE:PG), а потребителски стоки компания, ангажирана с точно такава сделка със сливането си през 2005 г. с Gillette. По това време Procter & Gamble до голяма степен отсъстваше от пазара за лична хигиена за мъже - сектор, ръководен от Gillette. Компаниите продуктови портфейли бяха взаимно допълващи се и сливането създаде една от най -големите световни компании за потребителски продукти.
• Обратно сливане Обратно сливане - наричано още обратно придобиване или обратно поглъщане - позволява a частна компания да стане публично достояние, като същевременно се избягват високите разходи и дългите регулации, свързани с първоначално публично предлагане. За да направите това, частна компания купува или се слива със съществуваща публично дружество, което може да бъде "черупка компания", инсталира собствено управление и предприема всички необходими мерки за поддържане на публичния списък. Например, производителят на преносими цифрови устройства Handheld Entertainment направи това, когато закупи Vika Corp през 2006 г., създавайки компанията, известна като ZVUE.
• Акрективно сливане Когато една компания придобива друга компания и сделката увеличава първата компания печалба на акция, сделката се нарича an акрективно сливане. Друг начин да се изчисли това е да се отбележи съотношение цена-печалба (съотношението между цената на акция на компанията спрямо нейната печалба на акция годишно) между придобиващата фирма и целева фирма. Ако съотношението цена-печалба на придобиващата фирма е по-високо от това на целевата фирма, сливането е нарастващ. С други думи, печалбите на целевата компания се добавят пазарна стойност към придобиващата компания. Дали транзакцията е акрективна или не може да се промени с течение на времето, в зависимост от промените в цените на акциите и печалбите на двете компании. Например Hewlett-Packard обяви сливане с компанията за услуги EDS през 2008 г., но заяви, че сделката няма да станеGAAP акректив през 2009 г. и GAAP нарастващ през фискална година 2010.
• Разреждащо сливане Обратното на акрективното сливане е a разреждащ първият, при който сливане намалява печалбата на придобиващата компания на акция. Влизането в разреждащо сливане не е непременно лошо; при определени обстоятелства транзакциите, които първоначално се разреждат, могат да създадат стойност с течение на времето, например когато нискокомпания за растеж купува компания с висок растеж. Ако съотношението цена-печалба на целевата фирма е по-голямо от това на придобиващата фирма, сливането се разрежда. Компанията за добив на мед Phelps Dodge влезе в разреждащо сливане с Canadian никел миньорите Inco и Falconbridge през 2006 г.

Заключение Когато две компании обединят ресурси, получената транзакция може да бъде известна с много имена. Дали една компания нарича сделка сливане или придобиване до голяма степен зависи от начина, по който ръководството избира да представи транзакцията на своите служители и на обществеността. Сливания могат да се осъществяват между много различни типове компании като конкуренти, индустриални партньори или корпорации с взаимоотношение вход -изход - и могат да служат за увеличаване или намаляване на печалбите на дял. Независимо от това как се характеризират компаниите, едно остава същото: сливанията винаги са приятелски характер, докато придобиванията могат да бъдат приятелски или враждебни.