Готови за издишване в сектора на канабиса
[Тод Харисън е CIO и съосновател на CB1 Capital и колумнист на Investopedia. Мненията, изразени тук, са на автора и не отразяват непременно вижданията на Investopedia.]
След вълнуващо есенно рали, световните запаси от канабис взеха пауза, за да се опреснят през декември, когато балотажът на Сената на Джорджия-и неговите исторически разклонения-станаха големи. Това беше заслужена почивка след а забележително възстановяване за индустрията на канабис, която започна 2020 да се бори за своята екзистенциална идентичност и завърши, като коригира изобилните си платна за The Perfect Storm.
Няма да отдавам почит на предишното унищожение - 92% спад в Bloomberg Intelligence Global Cannabis Индекс на конкурентни връстници от януари 2018 г. до март 2020 г. - с изключение на това да се засили този безплоден пейзаж, който съществуваше преди това светски бик беше лишен от спекулации. Не е като хората може са продали своите притежания; след като през декември 2019 г. Першинг изключи ценните книжа, свързани с канабис, повечето бяха принуден да продават и много от тях никога не се връщат.
Един мъдър човек веднъж каза да дава добри новини в дози и лоши новини наведнъж и това ми напомни, когато размишлявах за последната година. Условните елементи на новия нормален канабис и размахващите се задни ветрове, които ще задвижат сектора напред привидно разгънати в бавно движение, подреждане на кумулативни позитиви един върху друг, докато точката на разпознаване пристигне в началото на януари.
За да обобщим ветровете на промяната:
1. COVID-19: Както беше отбелязано през юни, очакваме поредица от държави да легализират канабиса, за да поправят счупените си бюджети, и ще са необходими нови работни места, за да се заменят загубените от вируса.Индустрията на канабис в САЩ е уникално позиционирана и в двете отношения, с милиарди данъчни приходи и милиони над 300 000 служители на канабис в САЩ, които вече са наети (нито една от тях не е включена в BLS статистика).
2. Социална справедливост: Движението Black Lives Matter изобличи провалената война срещу наркотиците за това какво представлява: инструмент за расизъм. Всеки, който е изучавал историята на растението, знае, че „марихуаната“ е била въоръжена като имигрант механизъм за спиране на мексиканците да навлязат в Тексас преди век и е бил използван за насочване към цветни хора от както. Това ще се отпусне, за щастие, въпреки че има още много да се направи.
3. Инициативи на държавно ниво: Чистото почистване в Ню Джърси (за възрастни), Аризона (за възрастни), Монтана (за възрастни), Южна Дакота (за възрастни и медицина) и Мисисипи (медицински) беше толкова отклонено, колкото и решаващо. Повече от 16 милиона нови клиенти ще бъдат добавени към общия адресируем пазар (TAM) и скоро един на всеки трима американци, или 109 милиона души, ще живеят в държава, където употребата на канабис за възрастни е законна.
4. Сенатът на САЩ: Запазвайки най -доброто за последно, дядото на всички катализатори на канабис пристигна, когато двама демократични сенатори пометеха балотажите в Джорджия и завършиха невероятна синя вълна. Докато други сектори могат да се възползват от тази сеизмична промяна, никоя не е регулаторните арбитражи наслоени на върха на „растеж @ стойност“, които очакваме да преоценяваме, тъй като професионалистите улесняват по-ефективните пазари.
И сега какво?
Отивайки на балотажа за Джорджия, нашата стратегия беше проста:
Синьо почистване: демократизираме американското излагане на канабис в задната половина на MSO тотемния стълб и щанга FANG vs. Забравеният. От едната страна подредете лидерите, които ще привлекат институционален капитал а от друга, имената от второ и трето ниво, които биха могли да имат повече бета. Нека Канада тича, но търговия ‘им от дългата страна / двустранно, докато инвестирате в американски оператори / търгувате около основни позиции.
Републиканската партия запазва Сената: наклонени към имащите (имена от тип FANG), тъй като олигополът се увеличава ровове припомняйки си, че канабисът в САЩ ще има голяма година, независимо от всичко. Между предстоящото приемане на Източното крайбрежие, актуализираната Cole Memo, БЕЗОПАСНО банкиране, тези неправилни цени, и нарастващият TAM, ние вярвахме, че 2021 г. ще бъде стабилна независимо от всичко; сега може да е специално.
Докато резултатите от Джорджия кристализираха, разговаряхме с множество мениджъри на фондове, които се мъчеха да купят канабис от САЩ; и тук става интересно, защото има много повече институции, отколкото има качествени списъци с канабис в САЩ. Въпреки че има повече предлагане на хоризонта - повдигане на капитали и нови емисии - ние си припомняме, че с малки изключения институциите все още не са закупили нито една акция.
Наскоро предложихме, когато обсъждаме канабиса в САЩ, че инвеститорите трябва да дойдат за основите, да останат за регулаторните арбитражи и да изчакат, просто да изчакат, докато варвари пробиват през тези порти. След като американските компании за канабис имат достъп до капитал, за да подхранват кривата на растежа им, и след като те изброят на борсите в САЩ миграцията ще бъде в ход и този клас активи ще се превърне в икономически двигател.
Това сега се оценява, както се вижда от ралито в началото на януари в американските акции на канабис и скока в Американски канабис ETF MSOS (NYSE: MSOS), което съветваме. Стартиран на 2 септември, активите на MSOS под управление (AUM) бяха 524 милиона долара на 14 януариth като физически лица, хедж фондовете и семейните офиси започнаха да се включват в сектора. Това е само началото, тъй като хората остават необразовани за огромните възможности и гледат на канабиса като на социална смазка, а не през лещата на уелнес.
Възнамеряваме да инвестираме в САЩ и да търгуваме с Канада, с изключение на Селски ферми (NASDAQ: VFF), което е нашето самотно канадско ядро. Все пак ни беше любопитно, че канадските лицензирани производители (LP) видяха по-голяма бета версия в отговор на резултатите от Сената на САЩ, отколкото американските оператори с много държави (MSO), които ще имат пряка полза. Ние начертаваме това до няколко динамики:
- По -големи глупаци, от които има много, които всъщност смятат, че канадските плочи = излагане на САЩ.
- Течни средства за съпричастност към хедж фондове и институции, които все още нямат достъп до имената в САЩ.
- Трети дериват, прочетен за трансграничните и международните възможности.
- Канадските основи са повишени от „blech!“ към „мех“. (от какво дъно са направени).
- Кратко покритие (късата лихва намалява значително от върховете, но все пак е фактор)
Докато нарастващ хор от шепот спекулира, че следващият законопроект за облекчение, вероятно Законът за героите, ще включва приятелски език за канабис, ние сме по-малко загрижени за времето и по-фокусирани върху пазара извън страни позициониране. БЕЗОПАСНО банкиране, отмяната на 280E и езика за безопасно пристанище за капиталовите пазари трябва да се случи, създавайки асиметрична рискова награда в тези начални етапи на откриване на цените.
И накрая, бих отбелязал, че в този крехък политически спектър разделението между 50 и 50 сената трябва да помогне за смекчаване на радикалните програми, независимо дали става въпрос за по-широка политика или за темповете и темпото на реформата на канабиса. Това би трябвало да предвещава добро регулаторно приемане, което да защитава правата на държавите и да вплете важни инициативи за социална справедливост. Град с азбука на регулаторните агенции ще подправи разказа и разбира се има по-широк пазарен и социално-икономически риск, но ако мога да бъда откровен: това е най-добрата настройка, която съм виждал.
Ще квалифицирам ентусиазма си, като кажа следното: във фаза първа, където сме сега, това ще бъде етапът „отстрелване на риба в цев“ на ралито и всички ще се почувстват умни. Фаза II ще бъде фазата на преценка; кои са добрите стопани на капитала и кои са позиращите, които се опитват да се качат на следващото най -добро нещо? Пазарите са ефективни, което ще бъде яростен съюзник по време на възходящото преразглеждане на канабиса в САЩ индустрия и унизително ползване за тези, които не могат да се адаптират, доставят и мащабират с най -доброто практики.
Ако всички пазарни движения се характеризират с три фази, ние виждаме тази игра, макар и в реално време. Историческият край на Войната срещу наркотиците ще бъде надпис за отричане. Институционалната миграция ще създаде индустриална централа; и предстоящата вълна от глобални изследвания ще демонстрира ефикасна пъргавина, която ще осветява ореола върху цялата крива на потребителите, като осиновители в късния цикъл паника да се инвестира.
Сигурен съм, че някои от вас нямат представа за какво говоря. Но не се притеснявайте, един ден ще го направите.
[CB-1 заема позиция във VFF и служи като съветник на MSOS]
