Финансови пазари: Случайни, циклични или и двете?

Може ли инвеститор да спечели предимство пред пазарите? Зависи кого питаш. Отдавна се дискутира дали пазарите са случайни или циклични. Всяка страна твърди, че има доказателства, които да докажат, че другата греши. Случайна разходка привържениците смятат, че пазарите следват ефективен път, при който никоя форма на анализ не може да осигури статистическо предимство. Както фундаментални, така и технически анализаторите, от друга страна, вярват, че има определен ритъм на пазарите, който внимателният анализ може да помогне за разкриването, осигурявайки поне леко предимство.

Ефективна теория на пазара

Основният принцип на поддръжниците на произволно ходене е хипотеза за ефективен пазар. The EMH идеята гласи, че цялата известна информация вече е определена в ценова структура на ценната книга. Следователно неизвестна информация не може да помогне на инвеститора да спечели предимство пред пазара. Освен това тази хипотеза включва идеята, че всички бъдещи новинарски събития са непредсказуеми, и следователно инвеститорите не могат да се позиционират в определена ценна книга на очакван резултат до предстоящо събитие. Прочетете, за да разберете как фундаменталните и техническите анализатори биха могли да се противопоставят на тази идея.

Основен анализ

Основният анализ е проучване на текущото положение на компанията по отношение на нейния потенциал както за устойчивост, така и за бъдещ растеж. Фундаментален анализатор може да реши да закупи акция, ако види, че една компания има силен баланса с нисък дълг и над средното печалба на акция растеж. Тези анализатори не биха се съгласили с убеждението за ефективна теория на пазара, че човек не може да използва тази известна информация, за да вземе инвестиционно решение относно потенциалните бъдещи ценови резултати.

В книгата си „24 основни урока за успех на инвестициите“ (2007) Уилям О’Нийл заявява, че „От нашето проучване на най -успешните акции в миналото, съчетано с дългогодишен опит, установихме, че три от четири от най -големите печеливши са акции за растеж, компании с годишен печалба на акция темповете на растеж се увеличават средно с 30% или повече - за всяка от последните три години - преди да са постигнали най -големия си ръст в цените. "Това е без казвайки, че резултатите от това проучване изглежда противоречат на убеждението на EMH, че никоя известна информация не може да помогне на човек да спечели предимство пред пазар.

Ако някой иска да направи свое собствено проучване за полезността на фундаменталния анализ, добър ресурс за събиране на различна фундаментална информация за компаниите е EDGAR страница на SEC уебсайт, от който можете да получите достъп до годишни (10-К) и тримесечно (10-Q) отчети, както и друга финансова информация за всички регистрирани компании.

Технически анализ

Техническият анализ се върти около убеждението, че поведението на инвеститора се повтаря с времето. Ако някой може да разпознае тези модели, те могат да се възползват, като ги използват за потенциално предсказване на бъдещото движение на цените. Най -основният технически анализ е поддържа и съпротива. Пример за поддръжка би бил, ако акцията се търгува странично в диапазона от $ 20 в продължение на няколко месеца и след това започне да се движи по -нагоре. Диапазонът от $ 20 може да действа като зона за подкрепа за всяка краткосрочна корекция. Логиката тук е, че диапазонът от 20 долара представлява колективното решение на много инвеститори да закупят акции в тази област. Връщането в диапазона от $ 20 само ще ги върне дори до точката, в която са закупили своите акции.

Техническите анализатори смятат, че няма вероятност инвеститорите да продават, освен ако не настъпи значително пробив под тази област. Колкото по -дълъг е периодът, през който се развива дадена зона за подкрепа, толкова повече инвеститори тя представлява и следователно толкова по -силна може да се окаже. Област за поддръжка, която се развива само за около ден, вероятно ще се окаже незначителна, тъй като не представлява много инвеститори.

Съпротивата е обратното на подкрепата. Акции, които са били в тенденция малко под $ 20 за определен период от време, може да имат проблеми с пробиването над тази област. Отново техническите анализатори биха казали, че причината е човешкото поведение. Ако инвеститорите са установили, че 20 долара са добра зона за продажба и за двете резервиране на печалби върху съществуващите дълги позиции или иницииране на нови къси позиции, те ще продължат да го правят, докато пазарът не докаже обратното. Важно е да се отбележи, че след като подкрепата бъде прекъсната, тя може да се превърне в съпротива и обратно.

Разбира се, идеите за подкрепа и съпротива са само насоки. Нищо на пазара никога не е гарантирано. Разумните инвеститори винаги използват a управление на риска стратегия за определяне кога да напусне позиция в случай, че пазарът се движи срещу тях.

Случайна разходка

Привържениците на случайни разходки не вярват, че техническият анализ е от някаква стойност. В книгата си „Случайно ходене по Уолстрийт“ (1973) Бъртън Г. Малкиел сравнява графиката на цените на акциите с графиката на поредица от резултати с хвърляне на монети. Той създаде диаграмата си, както следва: Ако резултатът от хвърляне е бил с глави, на диаграма е нанесено увеличение от половин точка; ако резултатът беше опашка, беше начертан спад на половин точка. След като диаграма с резултатите от поредица от хвърляния на монети беше създадена по този начин, беше постулирано, че тя много прилича на диаграма на акции. Това доведе до извода, че графикът на цените на акциите е толкова случаен, колкото графиката, изобразяваща резултатите от поредица от хвърляния на монети.

За техниците на фондовия пазар това твърдение не е вярно сравнение, тъй като с помощта на преобръщане на монети той промени входния източник. Борсовите диаграми са резултат от човешки решения, които далеч не са случайни. Обръщането на монети е наистина случайно, тъй като ние нямаме контрол върху резултата, но човешките същества имат контрол върху собствените си решения. Един добре известен пример, който един техник може да използва, за да оспори това твърдение, е да изготви дългосрочна диаграма на Индустриална средна стойност на Dow Jones демонстрирайки 40-месечния цикъл. 40-месечният цикъл, известен също като четиригодишния цикъл, за първи път беше обсъден от професора по икономика Уесли С. Мичъл, когато отбеляза, че американската икономика изпада в рецесия приблизително на всеки 40 месеца. Този цикъл може да се наблюдава, като се търсят най -ниските финансови пазари приблизително на всеки 40 месеца. Пазарен техник може да попита какви са шансовете за възпроизвеждане на този вид закономерност с резултатите от поредица от хвърляния на монети.

Долния ред

Дебатът между онези, които вярват в ефективен пазар, и тези, които вярват, че пазарите следват донякъде цикличен път, вероятно ще продължи в обозримото бъдеще. Може би отговорът се крие някъде по средата. Пазарите наистина могат да бъдат циклични с елементи на случайност по пътя.