Какви са течните алтернативи?

Какви са течните алтернативи?

Ликвидните алтернативни инвестиции (или ликвидни замествания) са взаимни фондове или фондове, търгувани на борса (ETF), които имат за цел да предоставят на инвеститорите диверсификация и защита надолу чрез излагане на алтернативни инвестиционни стратегии. Целта на тези продукти е, че те са ликвидни, което означава, че те могат да се купуват и продават ежедневно, за разлика от традиционните алтернативи, които предлагат месечна или тримесечна ликвидност. Те идват с по-ниски минимални инвестиции от типичния хедж фонд и инвеститорите не трябва да преминават изискванията за нетна стойност или доход, за да инвестират.

Критиците твърдят, че ликвидността на така наречените течни соли няма да се задържи при по-трудни пазарни условия; по-голямата част от капитала, инвестиран в ликвидни соли, е навлязъл на пазара по време на биковия пазар след финансовата криза. Критиците също твърдят, че таксите за ликвидни алтернативи са твърде високи. За поддръжниците обаче течните соли са ценна иновация, защото те използват стратегиите, използвани от

хедж фондовете достъпни за инвеститори на дребно.

Разбиране на течните алт

Течните алтернативи имат за цел да противодействат на недостатъците на алтернативните инвестиции, като предоставят на инвеститорите излагане на алтернативни инвестиции чрез продукти, които могат да бъдат изкупувани ежедневно, точно като взаимно фонд.

Алтернативна инвестиция е слабо дефиниран термин, който по принцип се отнася до почти всеки актив, който не е дългосрочен акционер или облигация. Примерите включват изящно изкуство, частен капитал, деривати, стоки, недвижими имоти, проблемен дълг, и хедж фондове. Недостатък на всяка от тези инвестиции обаче е липсата на ликвидност. При нормални пазарни условия, позиция от 5000 долара в Alphabet Inc. е достатъчно лесно да се разтовари за милисекунди, без това да повлияе на цената. Дори ако пазарът на частен капитал е в грубо здраве, обаче, ще отнеме значително повече време и усилия за продажба на алтернативна инвестиция и може да има периоди на блокиране. Също така може да бъде по -трудно да заемете малка позиция в алтернативните инвестиции.

Критика на течните алтернативи

Броят на ликвидните алтернативни фондове нарасна като индивидуален след финансовата криза, която започна през 2007 г. инвеститорите и съветниците са все по-нетърпеливи да се предпазят от риска от понижаване, като използват стратегии, подобни на хедж фондове. В проучване от юли 2015 г. Barron's и Morningstar установиха, че 63% от съветниците планират да разпределят повече от 11% от портфейлите си за ликвидни заместители в рамките на следващите пет години. Оттогава обаче на пазара на ликвидни замествания се наблюдава приток на закриване и консолидация на фондове, което води до период на забавен растеж за пазара, който достигна размер от 192 милиарда долара, измерен по активи, в края на 2015. Ръстът на активите на пазара остава непостоянен и според Strategic Insight ликвидните алтернативни активи се възстанови до $ 184 млрд. в края на третото тримесечие на 2017 г., от $ 179 млрд. в края на 2015.

Критиците посочват, че ликвидните алт фондове начисляват средно по -високи такси от другите активно управлявани взаимни фондове. Второ, поставянето на иначе неликвидни активи в течни опаковки има потенциал за обратен ефект. Хедж фондовете обикновено изискват инвеститорите да се съгласят да изтеглят средства само на всяко тримесечие или година. Способността да се търгува и излиза от течни соли допринася за тяхната популярност, но ако спадът ускорява управлявани от фондовете, доставчиците могат да бъдат принудени да продават активи на рязко намалени цени, а инвеститорите могат да страдат като: резултат.

Примери за стратегии за течни заместители и подкатегории

Morningstar идентифицира 12 категории, описани като ликвидни алтернативни стратегии. Най -големите, представляващи над 80% от средствата по онова време, бяха следните:

• Дълго-къс капитал: Средства, които се концентрират върху ценни книжа и деривати на собствен капитал и комбинират дълги позиции с къси залози, постигнати чрез ETFs, опции или обикновени стари къси позиции в акции. Балансът на къси към дълги позиции ще зависи от макро перспективите на фонда.
• Нетрадиционна връзка: Тези фондове възприемат нестандартни подходи за инвестиране в облигации, като често се опитват да постигнат възвръщаемост, която е некорелирана с пазара на облигации. „Неограничени“ фондове инвестират с висока степен на гъвкавост, като заемат позиции във външния дълг с висока доходност, например.
• Пазарно неутрален: Средства, които се стремят да сведат до минимум системните рискове, породени от прекомерно излагане на определени сектори, държави, валути и т.н. Те имат за цел да съчетаят къси и дълги позиции в тези области и да постигнат ниски бета.
• Управлявани фючърси: Тези фондове инвестират предимно чрез деривати, включително фючърси на борса и извън борсата, опции, суапове и валутни договори. Повечето използват подходи за импулс, докато други следват средно обръщане или други стратегии.
• Многовариантно: Тези средства комбинират различни алтернативни стратегии, като изброените по -горе. Те могат да имат фиксирани разпределения за определяне на стратегии или да променят подходите си в зависимост от развитието на пазара.

Други категории включват стоки на мечи пазар, мултивалути, нестабилност и търговия с ливъридж (последната включва само един фонд). Citi изброи три различни типа структури на взаимни фондове, които се класифицират като ликвидни алтернативи: фондове с един мениджър, мулти-алтернативи и стокови (или управлявани фючърсни) фондове. Междувременно Goldman Sachs е разработил различен набор от категории, които по -тясно успоредят стратегии, които обикновено се използват от хедж фондовете. Goldman раздели своята вселена от ликвидни алт фондове на дълги/къси акции, тактическа търговия/макро, мултистратегия, управлявани от събития, и относителна стойност подходи.