Как да използвам CAPM за определяне на цената на собствения капитал?

Какво представлява моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM)?

В капиталово бюджетиране, корпоративните счетоводители и финансовите анализатори често използват модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM) за оценка на цената на собствения капитал. Описан като връзката между систематичния риск и очакваната възвръщаемост на активите, CAPM се използва широко за ценообразуване на рискови ценни книжа, генериране на очаквана възвръщаемост на активи с оглед на свързания риск и изчисляване на разходите за капитал.

Формула и изчисляване на цената на собствения капитал

Формулата CAPM изисква само следните три части: нормата на възвръщаемост за общия пазар, бета стойността на въпросните акции и безрисковия лихвен процент.

​Rа=Rrе+[Ба∗(Rм−Rrе)]където:Rа=Цената на собствения капиталRrе=Безрискова ставкаБа=БетаRм=Пазарна норма на възвръщаемост​

Норма на възвръщаемост се отнася до възвръщаемостта, генерирана от пазара, на който се търгуват акциите на компанията. Често дългосрочната норма на възвръщаемост на пазара се счита за пазарна норма на възвръщаемост. The бета на акцията се отнася до нивото на риск на индивидуалната ценна книга спрямо по -широкия пазар.

Бета стойност на "един" показва, че акциите се движат в тандем с пазара. Ако S&P 500 спечели 5%, индивидуалната сигурност също се увеличава. По -високата бета показва по -нестабилна акция, а по -ниската бета отразява по -голяма стабилност.

The безрискова ставка обикновено се определя като (повече или по-малко гарантирана) норма на възвръщаемост на краткосрочните САЩ Съкровищни ​​бонове, тъй като стойността на този вид сигурност е изключително стабилна, а възвръщаемостта е подкрепена от правителството на САЩ. Така че рискът от загуба на инвестиран капитал е практически нулев и определена печалба е гарантирана.

Какво може да ви каже CAPM

Цената на собствения капитал е неразделна част от среднопретеглената цена на капитала (WACC), който се използва широко за определяне на общите очаквани разходи на целия капитал по различни финансови планове в опит да се намери най-рентабилната комбинация от дългово и собствено финансиране.

Да приемем, че компанията ABC търгува на S&P 500 със ставка на възвръщаемост от 9%. Акциите на компанията са малко по -нестабилни от пазара с бета 1,2. Безрисковият лихвен процент въз основа на тримесечната ДЦК е 4,5%.

Въз основа на тази информация цената на капиталовото финансиране на компанията е:

$\mathrm{4.5.}+\mathrm{1.2.}\ast (9.-\mathrm{4.5.})\text{= 9.9\%}$4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Разликата между CAPM и WACC

CAPM е формула за изчисляване на стойността на собствения капитал. Цената на собствения капитал е част от уравнението, използвано за изчисляване на WACC. WACC е цената на капитала на фирмата, която включва цената на стойността на собствения капитал и стойността на дълга.

Ограничения при използването на CAPM

Има някои ограничения за CAPM, като например договаряне на нормата на възвръщаемост и кое да се използва. Освен това има и пазарна възвръщаемост, която предполага положителна възвръщаемост, като същевременно използва исторически данни. Това включва бета версията, която е достъпна само за публично търгувани компании. Бета също така изчислява само систематичен риск, който не отчита риска, с който се сблъскват компаниите на различни пазари.

Трябва също да се направят различни предположения, включително, че инвеститорите могат да заемат пари без ограничения при безрисковия лихвен процент. CAPM също не поема такси за транзакции, че инвеститорите притежават портфейл от активи и че инвеститорите се интересуват само от нормата на възвръщаемост за един период - всички те не винаги са верни.

Често задавани въпроси за цената на собствения капитал CAPM

Дали CAPM е същата като цената на собствения капитал?

CAPM е формула, използвана за изчисляване на стойността на собствения капитал - нормата на възвръщаемост, която една компания плаща на инвеститорите в капитал. За компании, които плащат дивиденти, моделът на капитализация на дивидента може да се използва за изчисляване на стойността на собствения капитал.

Как изчислявате цената на собствения капитал, използвайки CAPM?

Формулата CAPM може да се използва за изчисляване на стойността на собствения капитал, където използваната формула е:

Цена на собствения капитал = безрискова норма на възвръщаемост + бета * (пазарна норма на възвръщаемост-безрискова норма на възвръщаемост)

Какви са потенциалните проблеми при оценката на цената на собствения капитал?

Най-големите проблеми при оценката на стойността на собствения капитал включват измерване на премията за пазарен риск, бета версията за използване и използване на краткосрочни или дългосрочни лихвени проценти за безрисковата лихва.

Как са свързани CAPM и WACC?

WACC е общата цена на целия капитал. CAPM се използва за определяне на прогнозната стойност на собствения капитал. Цената на собствения капитал, изчислена от CAPM, може да се добави към цената на дълга за изчисляване на WACC.

Долния ред

За счетоводителите и анализаторите CAPM е изпитана методология за оценка на цената на собствения капитал. Моделът определя количествено връзката между систематичния риск и очакваната възвръщаемост на активите и е приложим за множество счетоводни и финансови контексти.