Определяне на незаконна вътрешна търговия

Когато чуете новини за незаконно търговия с вътрешна информация дейност, инвеститорите обикновено забелязват, защото това е така дейност, която ги засяга, често отрицателно. Въпреки че има законови форми на вътрешен човек търговия, колкото по -добре разбирате защо незаконната вътрешна търговия е престъпление, толкова по -добре ще разберете как работи пазарът. Тук обсъждаме какво е нелегален вътрешен човек, как компрометира съществените условия на капиталовия пазар и какво определя вътрешния човек.

Какво представлява и защо търговията с вътрешна информация е вредна?

Вътрешната търговия се случва, когато търговията е повлияна от привилегированото притежание на корпоративна информация, която все още не е оповестена публично. Тъй като информацията не е достъпна за други инвеститори, човек, използващ тези знания, се опитва да спечели несправедливо предимство пред останалата част от пазара.

Използването на непублична информация за извършване на търговия нарушава прозрачност, което е в основата на капиталовия пазар. Информацията на прозрачен пазар се разпространява по начин, по който всички участници на пазара я получават горе -долу по едно и също време. При тези условия един инвеститор може да спечели предимство пред друг само чрез придобиване на умения за анализ и интерпретация на наличната информация. Това умение се основава на индивидуалните достойнства и осъзнатост. Ако едно лице търгува с непублична информация, то печели несправедливо предимство, което е невъзможно за останалата част от обществеността. Това не само е несправедливо, но и пречи на нормално функциониращия пазар: ако се допусне вътрешна търговия, инвеститорите биха загубили доверие в неравностойното си положение (в сравнение с вътрешните лица) и вече нямаше инвестирам.

Законът

През август 2000 г. Комисия по ценни книжа и борси (SEC) прие нови правила относно търговията с вътрешна информация (влезе в сила през октомври същата година). Под Правило 10b5-1, SEC определя вътрешна търговия като всяка транзакция с ценни книжа, извършена, когато лицето зад търговията е наясно на непублична материална информация и следователно нарушава задължението им да поддържат поверителност на такава знания.

Информацията се определя като съществена, ако нейното публикуване може да повлияе на цената на акциите на компанията. По -долу са дадени примери за съществена информация: съобщението, че компанията ще получи a търгово предложение, декларацията на а сливане, положителен съобщение за печалби, освобождаването на откритието на компанията като a ново лекарство, предстоящо дивидент съобщение, неиздадена препоръка за покупка от an анализатор и накрая, предстоящо изключение в рубриката за финансови новини.

В по -нататъшни усилия за ограничаване на възможността за вътрешна търговия, SEC също посочи в Регламент Справедливо оповестяване (Reg FD), който беше публикуван едновременно с правило 10b5-1, че компаниите вече не могат да бъдат избирателни по отношение на начина, по който пускат информация. Това означава, че анализаторите или институционалните клиенти не могат да бъдат запознати с информация пред клиентите на дребно или широката общественост. Всеки, който не е част от компанията, трябва да получава информация едновременно.

Кой е вътрешен човек?

За целите на определяне на незаконната вътрешна търговия, корпоративна вътрешен човек е човек, който е запознат с информация, която тепърва ще бъде публикувана. Очаква се вътрешните лица, както и предвидените от закона, да поддържат a доверително задължение към компанията и към акционери и е длъжен да запази поверително притежанието на непубличната материална информация. Едно лице е отговорно за вътрешна търговия, когато е действало въз основа на такива привилегировани знания в опит да реализира печалба.

Понякога е лесно да се определи кои са вътрешните лица: изпълнителните директори, ръководителите и директорите, разбира се, са пряко изложени на съществена информация, преди тя да бъде оповестена публично. Въпреки това, според теория за присвояване на случаи на вътрешна търговия, някои други отношения автоматично пораждат поверителност. Във втората част на правило 10b5-2, SEC очерта три неизключителни случая, които изискват задължение за доверие или поверителност:

1. Когато дадено лице изрази съгласие да поддържа поверителност
2. Когато историята, моделът и/или практиката показват, че една връзка има взаимна поверителност
3. Когато човек чуе информация от съпруг, родител, дете или брат или сестра (освен ако не може да се докаже, че такава връзка не е и не поражда поверителност).

Партньори в престъпността

При вътрешна търговия това се случва в резултат на изтичане на информация извън стените на компанията, има това, което е известно като "самосвал" и "типпе". Самосвалът е човекът, който е нарушил доверителния си дълг, когато съзнателно разкрива вътрешна информация. Типът е лицето, което съзнателно използва такава информация за извършване на търговия (от своя страна също нарушава поверителността). Обикновено двете страни го правят за взаимна парична изгода. Самосвал може да бъде съпруг на a изпълнителен директор който продължава напред и казва на съседа вътрешната информация като клюки. Ако съседът от своя страна съзнателно използва тази вътрешна информация при транзакция с ценни книжа, това лице е виновно за вътрешна търговия. Дори ако типът не използва информацията за търговия, самосвалът все още може да бъде отговорен за освобождаването му.

Може да е трудно за SEC да докаже дали дадено лице е тип. Маршрутът на вътрешна информация и влиянието му върху търговията с хора не е толкова лесно да се проследи. Вземете например човек, който инициира търговия, защото тяхната брокер ги посъветва да купуват или продават акции. Ако брокерът основава съветите на съществена информация, която не е публична, лицето, което е извършило търговията, може или не може е знаел за знанията на брокера - доказателства, доказващи това, което лицето е знаело преди търговията, може да е трудно разкривам.

Извинения, извинения

Често хората, обвинени в престъплението, твърдят, че просто са чули някой да говори. Вземете например съсед, който чува разговор между главен изпълнителен директор и съпруга им относно поверителна корпоративна информация. Ако след това съседът продължи и направи сделка въз основа на чутото, това би било нарушение на закона, въпреки че информацията е просто „невинна“ подслушано: съседът става вътрешен човек с доверително задължение и задължение за поверителност в момента, в който те притежават непубличния материал информация. Тъй като обаче изпълнителният директор и съпругът им не са се опитали да се възползват от вътрешните си знания, те не са задължителни за вътрешна търговия. При своята небрежност те могат да нарушат поверителността си.

Долен ред

Тъй като незаконната вътрешна търговия се възползва не от умения, а от шанс, това застрашава доверието на инвеститорите в капиталовия пазар. Важно е да разберете какво представлява незаконната вътрешна търговия защото това може да засегне вас като инвеститор и компанията, в която инвестирате.