Определение за излишен паричен поток

Какво представлява излишният паричен поток?

Излишният паричен поток е термин, използван в договори за заем или облигация задължения и се отнася до частта от паричните потоци на дружество, която трябва да бъде изплатена на кредитор. Излишъкът от парични потоци обикновено е парични средства, получени или генерирани от компания под формата на приходи или инвестиции, които предизвикват плащане към заемодателя, както е посочено в техните договор за кредит.

Тъй като компанията има неплатен заем с един или повече кредитори, някои парични потоци са обект на различни целеви средства или ограничения за използване от компанията.

Разбиране на излишните парични потоци

Условията за излишните парични потоци са записани в договори за заем или облигации като ограничителни завети за осигуряване на допълнително покритие за кредитен риск за кредитори или инвеститори в облигации. Ако настъпи събитие, което води до излишни парични потоци, както е определено в договора за кредит, компанията трябва да извърши плащане към заемодателя. Плащането може да бъде направено като процент от излишния поток, който обикновено зависи от това кое събитие е генерирало излишния паричен поток.

По този начин кредиторите налагат ограничения за това как могат да се изразходват излишните парични средства в опит да запазят контрола върху паричния поток на компанията. Но заемодателят също трябва да внимава тези ограничения и ограничения да не са толкова строги, че да възпрепятстват финансовото състояние или способността на компанията да расте, което може да доведе до самонараняване заемодател.

Кредиторите определят това, което се счита за излишен паричен поток обикновено по формула, която се състои от процент или сума над и извън очаквания нетен доход или печалба за определен период от време. Тази формула обаче ще варира от заемодателя до кредитора и от кредитополучателя зависи да договори тези условия с кредитора.

Събития, задействащи задължителни плащания

Ако едно дружество набира допълнителен капитал чрез някаква мярка за финансиране, като например издаване на акции, компанията би го направила вероятно ще трябва да плати на заемодателя генерираната сума минус всички разходи, възникнали за генерирането на капитал. Например, ако една компания издава нов собствен капитал в a вторично предлаганесъбраните пари биха предизвикали плащане към заемодателя. Също така, ако дълг, издаден от компания чрез a предлагане на облигации, приходите вероятно ще предизвикат плащане към заемодателя.

Продажбите на активи също могат да предизвикат плащане. Дружеството може да има инвестиции или да притежава акции, като миноритарен дял в други компании. Ако компанията продаде тези инвестиции с печалба, заемодателят вероятно ще изисква плащане за тези средства. Приходите, спечелени от отделяне, придобиване или неочаквани приходи от спечелване на съдебно дело, също могат да задействат клаузата.

Изключения за прекомерен паричен поток

Някои продажби на активи могат да бъдат изключени от задействане на плащане, като например продажба на материални запаси. Една компания в нормалния си режим на работа може да се наложи да купува и продава материални запаси, за да генерира своя оперативен доход. В резултат на това е вероятно продажбата на активи, която се състои от инвентар, да бъде освободена от задължение за предплащане.

Други оперативни разходи или капиталови разходи (КАПЕКС) може да бъде освободен от задействане на плащане, като пари в брой, използвани като депозити за наемане на нов бизнес или в брой държани в банка, която се използва за подпомагане на плащането на финансов продукт, който хеджира пазарния риск за компанията.

Изчисляване на излишните парични потоци

Няма установена формула за изчисляване на излишните парични потоци, тъй като всеки договор за кредит ще има тенденция да има донякъде различни изисквания, които ще доведат до плащане към заемодателя. Приблизително изчисление на излишния паричен поток може да започне с вземане на печалбата на компанията или нетен доход, добавяне на амортизация и амортизация и приспадане на капиталовите разходи, необходими за поддържане на бизнес операции, и дивиденти, ако има такива.

С други думи, договор за кредит може да очертае размер на излишния паричен поток, който предизвиква плащане, но също така и начина, по който се използват или изразходват паричните средства. Заемодателят може да позволи използването на пари в брой за бизнес операции, евентуално дивиденти и определени капиталови разходи. Условията, определящи излишния паричен поток и всички плащания, обикновено се договарят между заемополучателя и заемодателя.

Ако се генерира излишен паричен поток, заемодателят може да изисква плащане, което е 100%, 75%или 50%от размера на излишния паричен поток.

Излишък в брой срещу Безплатни парични потоци

Свободен паричен поток i (FCF) са паричните средства, които едно дружество произвежда чрез своите операции, намалено с разходите за разходи за активи. С други думи, свободният паричен поток е паричният остатък, останал след като една компания плати за своите оперативни разходи и капиталови разходи. FCF показва колко ефективна е една компания при генерирането на пари. Инвеститорите използват безплатен паричен поток, за да измерват дали една компания може да има достатъчно пари след операции по финансиране и капиталови разходи, за да плаща на инвеститорите чрез дивиденти и обратно изкупуване на акции.

Размерът на излишния паричен поток за една компания е различен от стойността на свободния паричен поток на компанията. Излишният паричен поток е дефиниран в договора за кредит, който може да предвиди определени разходи да бъдат изключени при изчисляването на излишния паричен поток. Изключения от излишния паричен поток могат да бъдат платените данъци, паричните средства, използвани за генериране на нов бизнес, но тези парични разходи ще бъдат включени в изчислението на свободния паричен поток.

Концептуален пример за прекомерен паричен поток

През 2010 г. Dunkin 'Brands, Inc. сключи договор за кредит с Barclays Bank PLC и редица други кредитори, които са страна по споразумението за 1,25 милиарда щатски долара заем В и 100 милиона долара револверни кредитни линии.

По -долу са правните условия, използвани в договора за кредит, определящи излишния паричен поток. Съгласно „Определени условия“ на споразумението, излишният паричен поток е описан в устна формула като „сума, равна на превишението на“:

• а) сумата, без дублиране, на:
• Консолидиран нетен доход на кредитополучателя за такъв период
• Сума, равна на сумата на всички непарични такси (включително амортизация и амортизация)
• Консолидираната корекция на оборотен капитал за такъв период

Над:

• б) сумата, без дублиране, на:
• Сума от всички непарични печалби, приходи и кредити, включени в получаването на такъв консолидиран нетен доход
• [Доларовият] размер на капиталовите разходи, капитализираните разходи за софтуер и придобиванията
• Консолидирани планови плащания с дълг с финансиране
• [Доларовият] размер на инвестициите, направени в брой... направени през този период, доколкото тези инвестиции са финансирани с вътрешно генериран паричен поток, плюс всяка възвръщаемост на такава инвестиция
• Общото възнаграждение, което трябва да се плати в брой... във връзка с разрешени придобивания

Всички термини с главни букви в горния откъс са „Дефинирани условия“ в споразумението. Излишъкът от позиции "а)" над позиции "б)" е внимателно изложен като дефиниция на излишък от паричен поток. Откроените елементи в горния пример в никакъв случай не са изчерпателни; вместо това те илюстрират фините детайли на дефиницията на излишния паричен поток.

Числов пример

Кажете, че хипотетичната компания А има следните финансови резултати в края на годината:

• Нетна печалба: 1 000 000 долара
• Капиталови разходи за операции: 500 000 долара
• Лихви, платени по дълг в брой: 100 000 долара

Да приемем, че както Capex, така и платените лихви са разрешени съгласно договора за кредит, което означава, че компанията може да използва парични средства за тези разходи. Въпреки това, всички пари, останали след приспадане на разходите от нетния доход, ще се считат за излишък и ще предизвикат плащане към заемодателя.

• Излишен паричен поток: $ 400 000 или ($ 1 000 000 - $ 500 000 - $ 100 000)
• Процент на излишния паричен поток за плащане: 50%
• Плащане, дължимо на заемодателя: $ 200,000 или ($ 400,000 * 50%)