Синтетични срещу физически ETF

Борсово търгувани средства (ETF) са икономически ефективен начин за достъп до различни инвестиционни експозиции и по този начин са придобили голяма популярност сред инвеститорите. За да бъде в крак с търсенето на прозрачни, ликвидни, рентабилни разнообразни инвестиционни продукти, през годините са разработени нови и усъвършенствани версии на ETF.

С тези иновации ETF станаха не само по -многобройни и популярни, но и по -сложни. Едно такова нововъведение е синтетичен ETF, който се разглежда като по -екзотична версия на традиционните ETF.

Какво е синтетичен ETF?

За първи път представен в Европа през 2001 г. Синтетични ETF са интересен вариант на традиционни или физически ETF.Синтетичният ETF е проектиран да възпроизвежда връщането на избран индекс (напр. S&P 500 или FTSE 100), както всеки друг ETF. Но вместо да държите базови ценни книжа или активи, които използват финансов инженеринг за постигане на желаните резултати.

Използване на синтетични ETFs деривати като суапове за проследяване на основния индекс. Доставчикът на ETF сключва сделка с a контрагент (обикновено банка), а контрагентът обещава, че суапът ще върне стойността на съответния бенчмарк, който ETF проследява. Синтетичните ETF могат да се купуват или продават като акции, подобни на традиционните ETF. Таблицата по -долу сравнява физическите и синтетичните ETF структури.

	Физически ETF	Синтетични ETF
Основни холдинги	Ценни книжа на индекса	Суапове и обезпечение
Прозрачност	Прозрачен	Хистеречно ниско (но се наблюдава подобрение)
Риск на контрагента	Ограничено	Съществуващи (по -високи от физическите ETF)
Разходи	Разходи за транзакции Такси за управление	Размени за размяна Такси за управление

Риск и възвръщаемост

Синтетичните ETF използват суап договори, за да сключат споразумение с един или повече контрагенти, които обещават да изплатят възвръщаемостта на индекса на фонда. По този начин възвръщаемостта зависи от това дали контрагентът може да изпълни ангажимента си. Това излага инвеститорите в синтетични ETF на риск на контрагента. Има определени разпоредби, които ограничават размера на риска от контрагента, на който може да бъде изложен фонд.

Например, според европейските ПКИПЦК правила, експозицията на фонда към контрагентите не може да надвишава общо 10% от експозицията на фонда нетна стойност на активите. За да се съобразят с тези разпоредби, ETF портфейлни мениджъри често сключват споразумения за суап, които се „нулират“ веднага щом експозицията на контрагента достигне посочения лимит.

Рискът на контрагента може допълнително да бъде ограничен от обезпечаващ и дори над обезпечаване на споразуменията за размяна. Регулаторите изискват контрагентът да публикува обезпечение с цел намаляване на риска на контрагента.В случай, че контрагентът не изпълни задължението си, доставчикът на ETF ще има иск към обезпечението и по този начин интересът на инвеститорите не е засегнат. Инвеститорите са по -защитени от загуби в случай на контрагент по подразбиране когато има по -високо ниво на обезпечение и по -голяма честота на суап нулиране.

Въпреки че се вземат мерки за ограничаване на риска на контрагента (той е повече, отколкото във физическите ETF), инвеститорите трябва да бъдат компенсирани за това, че са били изложени на него, за да запази привлекателността на тези фондове непокътнат. Обезщетението идва под формата на по -ниски разходи и по -ниски грешки при проследяване.

Синтетичните ETF са особено ефективни при проследяване на съответните им базисни индекси и обикновено имат по -ниски грешки при проследяване, особено в сравнение с физическите средства. Общо съотношение на разходите (TER) също е много по -ниска в случай на синтетични ETF (някои ETFs са заявили 0% TER). В сравнение със синтетичния ETF, физическият ETF носи по -големи транзакционни разходи поради портфолиото ребалансиране и проследяване на грешки между ETF и еталони.

Долния ред

Синтетичните ETF са полезни за инвеститорите, когато е невъзможно или скъпо да се купи, задържи и продаде основната инвестиция по някакъв друг начин. Фактът, че такива ETF включват риск на контрагента, не може да бъде пренебрегнат и следователно възнаграждението трябва да бъде достатъчно високо, за да смекчи поетите рискове.