Определяне, формула и изчисление на цената на собствения капитал

Каква е цената на собствения капитал?

Цената на собствения капитал е възвръщаемостта, която една компания изисква, за да реши дали дадена инвестиция отговаря на изискванията за възвръщаемост на капитала. Фирмите често го използват като праг за капиталово бюджетиране за необходимата норма на възвръщаемост. Цената на собствения капитал на фирмата представлява компенсацията, която пазарът изисква в замяна на притежаването на актива и поемането на риска от собствеността. Традиционната формула за цената на собствения капитал е моделът на капитализация на дивидентите и модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM).

Формула на стойността на собствения капитал

Използвайки модела на капитализация на дивиденти, цената на собствения капитал е:



​Цената на собствения капитал=CMVDPS​+GRDкъдето:DPS=дивиденти на акция за следващата годинаCMV=текущата пазарна стойност на акциитеGRD=темп на растеж на дивидентите​

Разбиране на цената на собствения капитал

Цената на собствения капитал се отнася до две отделни концепции, в зависимост от участващата страна. Ако сте инвеститор, цената на собствения капитал е нормата на възвръщаемост, необходима за инвестиция в собствен капитал. Ако вие сте компанията, цената на собствения капитал определя необходимата норма на възвръщаемост на определен проект или инвестиция.

Има два начина, по които една компания може да набере капитал: дълг или собствен капитал. Дългът е по -евтин, но компанията трябва да го изплати. Собственият капитал не се нуждае от изплащане, но обикновено струва повече от дълговия капитал поради данъчните предимства на лихвените плащания. Тъй като цената на собствения капитал е по -висока от дълга, тя обикновено осигурява по -висока норма на възвръщаемост.

Специални съображения

Моделът на капитализация на дивиденти може да се използва за изчисляване на стойността на собствения капитал, но изисква компанията да изплаща дивиденти. Изчислението се основава на бъдещи дивиденти. Теорията зад уравнението е, че задължението на компанията да изплаща дивиденти е цената на изплащането на акционерите и следователно цената на собствения капитал. Това е ограничен модел при тълкуването на разходите.

Моделът на ценообразуване на капиталовите активи обаче може да се използва за всякакви акции, дори ако компанията не изплаща дивиденти. Въпреки това теорията зад CAPM е по -сложна. Теорията предполага, че цената на собствения капитал се основава на стойността на акциите летливост и ниво на риск в сравнение с общия пазар.

В това уравнение, безрискова ставка е нормата на възвръщаемост, изплатена от безрискови инвестиции, като например държавни ценни книжа. Бета е мярка за риск, изчислена като регресия на цената на акциите на компанията. Колкото по -висока е променливостта, толкова по -висок е бета и относителният риск в сравнение с общия пазар. Пазарната норма на възвръщаемост е среден пазарен курс, което обикновено се приема за приблизително 10% през последните 80 години. Като цяло компания с висока бета - тоест компания с висока степен на риск - ще има по -висока цена на собствения капитал.

Цената на собствения капитал срещу Цената на капитала

The цена на капитала е общата стойност на набирането на капитал, като се вземат предвид както цената на собствения капитал, така и цената на дълга. Стабилната, добре работеща компания обикновено ще има по-ниска цена на капитала. За да се изчисли цената на капитала, цената на собствения капитал и цената на дълга трябва да се претеглят и след това да се добавят заедно. Стойността на капитала обикновено се изчислява с помощта на среднопретеглената цена на капитала.

често задавани въпроси

Каква е цената на собствения капитал?

Цената на собствения капитал е възвръщаемостта, която една компания трябва да реализира в замяна на дадена инвестиция или проект. Когато например една компания реши дали ще поеме ново финансиране, цената на собствения капитал определя възвръщаемостта, която компанията трябва да постигне, за да гарантира новата инициатива. Компаниите обикновено преминават през два начина за набиране на средства: чрез дълг или собствен капитал. Всеки от тях има различни разходи и нива на възвръщаемост.

Как изчислявате стойността на собствения капитал?

Има два основни начина за изчисляване на стойността на собствения капитал. Моделът на капитализация на дивиденти взема дивиденти на акция (DPS) за следващата година, разделен на текущия пазар стойност (CMV) на акцията и добавя това число към темпа на растеж на дивидентите (GRD), където цената на собствения капитал = DPS ÷ CMV + GRD.

Обратно, моделът на ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) оценява дали дадена инвестиция е справедливо оценена, предвид нейния риск и времева стойност на парите във връзка с очакваната възвръщаемост. При този модел, Cost of Equity = безрискова норма на възвръщаемост + бета × (пазарна норма на възвръщаемост-безрискова норма на възвръщаемост).

Какъв е пример за себестойност на собствения капитал?

Помислете за компания А, която търгува с S&P 500 при 10% норма на възвръщаемост. Междувременно той има бета версия 1.1, изразяваща незначително по -голяма променливост от пазара. В момента T-сметката (безрискова ставка) е 1%. Използвайки модела на ценообразуване на капиталовите активи (CAPM), за да определите разходите си за финансиране чрез собствен капитал, бихте приложили себестойността на собствения капитал = Безрискова норма на възвръщаемост + Бета × (Пазарна норма на възвръщаемост-Безрискова норма на възвръщаемост) за достигане на 1 + 1,1 × (10-1) = 10.9%.