Определение на фонда на паричния пазар

Какво е фонд за паричен пазар?

Фонд на паричния пазар е вид взаимен фонд, който инвестира във високоликвидни, краткосрочни инструменти. Тези инструменти включват пари в брой, ценни книжа, еквивалентни на пари, и дългови ценни книжа с висок кредитен рейтинг с краткосрочен матуритет (като например държавни ценни книжа на САЩ). Фондовете на паричния пазар имат за цел да предложат на инвеститорите висока ликвидност с много ниско ниво на риск. Фондовете на паричния пазар се наричат ​​още взаимни фондове на паричния пазар.

Въпреки че звучат сходни по име, фонд на паричния пазар не е същият като a сметка на паричния пазар (MMA). Фонд на паричния пазар е инвестиция, спонсорирана от компания за инвестиционни фондове. Следователно той не носи гаранция за главница. Сметката на паричния пазар е вид спестовна сметка, която печели лихва. Сметките на паричния пазар се предлагат от финансови институции. Те са застраховани от 

Федерална корпорация за застраховане на депозити (FDIC) и те обикновено имат ограничени права за транзакции.

Как работи фондът на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар работят като типичен взаимен фонд. Те издават дялове или акции, които могат да бъдат изкупени, на инвеститорите и имат мандат да следват насоките, изготвени от финансовите регулатори (например тези, определени от САЩ Комисия по ценни книжа и борси (SEC)).

Фонд на паричния пазар може да инвестира в следните видове дългови финансови инструменти:

• Приемане на банкери (BA)-краткосрочен дълг, гарантиран от търговска банка
• Депозитни сертификати (Компактдискове)-издаден от банка спестовен сертификат с краткосрочен матуритет
• Търговска хартия—Необезпечен краткосрочен корпоративен дълг
• Договори за обратно изкупуване (Репо)-краткосрочни държавни ценни книжа
• Държавни облигации на САЩ-краткосрочни емисии на държавен дълг

Възвръщаемостта от тези инструменти зависи от приложимите пазарни лихвени проценти и следователно общата възвръщаемост от фондовете на паричния пазар също зависи от лихвените проценти.

Видове фондове на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар се класифицират в различни видове в зависимост от класа на инвестираните активи, периода на падеж и други характеристики.

Фонд Prime Money

Основен паричен фонд инвестира в дълг с плаваща лихва и търговски книжа на несъкровищни ​​активи, като тези, емитирани от корпорации, правителствени агенции на САЩ и спонсорирани от държавата предприятия (GSE).

Държавен паричен фонд

Държавен паричен фонд инвестира най -малко 99,5% от общите си активи в пари, държавни ценни книжа и споразумения за обратно изкупуване, които са изцяло обезпечени с пари или държавни ценни книжа.

Съкровищни ​​фонд

Съкровищни ​​фондове инвестират в стандартни дългови ценни книжа, емитирани от САЩ, като съкровищни ​​бонове, съкровищни ​​облигации и съкровищни ​​бонове.

Освободен от данъци фонд за пари

Освободен от данъци паричен фонд предлага печалби, които са свободни от федералния данък върху доходите на САЩ. В зависимост от точните ценни книжа, в които инвестира, освободен от данъци паричен фонд може също да има освобождаване от държавните данъци върху дохода. Общинските облигации и други дългови ценни книжа представляват предимно такива видове фондове на паричния пазар.

Някои фондове на паричния пазар са насочени към привличане на институционални пари с висок минимален размер на инвестицията (често 1 милион долара). Все пак други фондове на паричния пазар са парични фондове на дребно и са достъпни за отделни инвеститори в резултат на малките им минимуми.

Специални съображения

Стандартът за нетната стойност на активите (NAV)

Всички характеристики на стандартен взаимен фонд се отнасят за фонд на паричния пазар, с една ключова разлика. Фонд на паричния пазар има за цел да поддържа a нетна стойност на активите (NAV) от $ 1 на акция. Всички допълнителни печалби, които се генерират чрез лихви върху портфейла, се разпределят на инвеститорите под формата на изплащане на дивиденти. Инвеститорите могат да купуват или изкупуват акции от фондове на паричния пазар чрез компании за инвестиционни фондове, брокерски фирми и банки.

Една от основните причини за популярността на фондовете на паричния пазар е тяхната поддръжка на NAV от $ 1. Това изискване принуждава управителите на фондове да извършват редовни плащания на инвеститорите, като им осигуряват редовен поток от приходи. Той също така позволява лесни изчисления и проследяване на нетните печалби, които фондът генерира.

Разбиване на парите

Понякога фонд на паричния пазар може да падне под $ 1 NAV. Това създава условие, което понякога се нарича с разговорния термин „разбиване на парите“. Когато това условие настъпи, то може да се дължи на временни колебания в цените на парите пазари. Ако обаче продължава, условието може да предизвика момент, в който инвестиционният доход на фонда на паричния пазар не успее да надхвърли оперативните си разходи или инвестиционните загуби.

Например, ако фондът използва излишен ливъридж при закупуване на инструменти - или общите лихвени проценти спаднаха до много ниски нива, които се приближават нула - и фондът разби парите, тогава един от тези сценарии може да доведе до състояние, при което фондът не може да изпълни изкупуването заявки. Ако това се случи, регулаторите могат да се включат и да принудят ликвидацията на фонда. Случаите на разбиване на парите са много редки.

През 1994 г. настъпи първият случай на разбиване на парите. Правителственият фонд на паричния пазар на Общността на САЩ беше ликвидиран на 0,96 долара за акция.Това беше резултат от големи загуби, които фондът понесе след период на големи инвестиции в деривати.

През 2008 г., след фалита на Lehman Brothers, почтеният резервен първичен фонд също разби парите. Фондът държеше милиони от дълговите задължения на Lehman Brothers, а паническото изкупуване от страна на инвеститорите му доведе до спад на NAV до 0,97 долара на акция.Изтеглянето на пари накара Резервния първичен фонд да се ликвидира. Това събитие предизвика хаос на паричните пазари.

За да не се случи това отново, през 2010 г. - след финансовата криза през 2008 г. - SEC издаде нови правила за по -добро управление на средствата на паричния пазар. Тези правила са имали за цел да осигурят по -голяма стабилност и устойчивост чрез поставяне на по -строги ограничения относно портфейлните дялове и въвеждането на разпоредби за налагане на такси за ликвидност и спиране изкупувания.

Регулиране на фондовете на паричния пазар

В САЩ фондовете на паричния пазар са в компетенцията на SEC. Този регулаторен орган определя необходимите насоки за характеристиките, падежа и разнообразието от допустими инвестиции във фонд на паричния пазар.

Съгласно разпоредбите паричен фонд инвестира основно в дългови инструменти с най-висок рейтинг и те трябва да имат период на падеж под 13 месеца.Портфолиото на фонда на паричния пазар е необходимо за поддържане на a среднопретеглена падеж (WAM) период от 60 дни или по -малко. Това изискване за WAM означава, че средният период на падеж на всички инвестирани инструменти - взети пропорционално на теглото им в портфейла на фонда - не трябва да бъде повече от 60 дни.Това ограничение на падежа се прави, за да се гарантира, че само високо ликвидните инструменти отговарят на изискванията инвестиции, а парите на инвеститора не са заключени в дългосрочни инструменти, които могат да нарушат ликвидност.

Фонд на паричния пазар не може да инвестира повече от 5% в нито един емитент (за да се избегне специфичен за емитента риск).Издадените от правителството ценни книжа и споразумения за обратно изкупуване предоставят изключение от това правило.

Предимства и недостатъци на фондовете на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар се конкурират с подобни инвестиционни възможности, като сметки на банковия паричен пазар, ултракъси облигационни фондовеи увеличени парични средства. Тези опции за инвестиране могат да инвестират в по -голямо разнообразие от активи, както и да се стремят към по -висока възвръщаемост.

Основната цел на фонда на паричния пазар е да осигури на инвеститорите сигурен път за инвестиране в сигурни и силно ликвидни, еквивалентни на пари, базирани на дългове активи, използвайки по-малки суми на инвестициите. В сферата на инвестиции, подобни на взаимни фондове, фондовете на паричния пазар се характеризират като инвестиции с нисък риск и ниска възвръщаемост.

Много инвеститори предпочитат да паркират значителни суми пари в такива фондове в краткосрочен план. Фондовете на паричния пазар обаче не са подходящи за дългосрочни инвестиционни цели, като например пенсионно планиране. Това е така, защото те не предлагат много поскъпване на капитала.

Фондовете на паричния пазар изглеждат привлекателни за инвеститорите, тъй като идват без товари - без входни такси или такси за излизане. Много фондове също така осигуряват на инвеститорите печалби, облагодетелствани от данъци, като инвестират в общински ценни книжа, които са освободени от данъци на федерално данъчно ниво (а в някои случаи и на държавно ниво).

Важно е да се има предвид, че средствата на паричния пазар не се покриват от федералната застраховка на депозитите на FDIC депозитните сметки на паричния пазар, онлайн спестовните сметки и депозитните сертификати са обхванати от този тип застраховка. Подобно на други инвестиционни ценни книжа, фондовете на паричния пазар се регулират съгласно Закон за инвестиционните дружества от 1940 г..

Активен инвеститор, който има време и знания да търси възможно най-добрите краткосрочни дългови инструменти-предлага най-доброто възможни лихвени проценти при предпочитаните от тях нива на риск - може да предпочетат да инвестират сами в различните налични инструменти. От друга страна, по-малко интелигентният инвеститор може да предпочете да поеме по пътя на фонда на паричния пазар, като делегира задачата за управление на парите на операторите на фондове.

Акционерите на фондове обикновено могат да изтеглят парите си по всяко време, но може да имат ограничение за броя на тегленията в рамките на определен период.

История на фондовете на паричния пазар

Средствата на паричния пазар са проектирани и пуснати в началото на 70 -те години в САЩ. Те придобиват бърза популярност, защото са лесен начин за това инвеститорите да закупят фонд от ценни книжа, които като цяло предлагат по-добра възвръщаемост от тези, налични от стандартна лихвоносна банка сметка.

Търговският вестник се превърна в общ компонент на много фондове на паричния пазар. По -рано фондовете на паричния пазар се държаха само държавни облигации. Този преход от държавни облигации обаче доведе до по -висока доходност. В същото време това разчитане на търговски вестници доведе до кризата с Резервния първичен фонд.

В допълнение към реформите, които SEC въведе през 2010 г., SEC внедри и някои фундаментални структурни промени в начина им на регулиране на фондовете на паричния пазар през 2016 г.

Тези промени изискват първостепенни институционални фондове на паричния пазар да пускат NAV и да не поддържат стабилна цена. На фондовете на дребно и правителствения паричен пазар на САЩ беше позволено да поддържат стабилната политика от 1 долар на акция. Регламентите също така предоставиха на бордовете на неправителствените фондове на паричните пазари нови инструменти за справяне с тиражите.

Средства на паричния пазар днес

Днес фондовете на паричния пазар се превърнаха в един от основните стълбове на днешните капиталови пазари. За инвеститорите те предлагат разнообразно, професионално управлявано портфолио с висока дневна ликвидност. Много инвеститори използват фондовете на паричния пазар като място за паркиране на паричните си средства, докато не вземат решение за други инвестиции или за нужди от финансиране, които могат да възникнат в краткосрочен план.

Лихвените проценти, които са налични по различните инструменти, които съставляват портфейла на фонд на паричния пазар, са ключовите фактори, които определят възвръщаемостта от даден фонд на паричния пазар. Прегледът на историческите данни е достатъчен, за да предостави достатъчно подробности за това как са се справили възвръщаемостта на паричния пазар.

През десетилетието, обхващащо от 2000 до 2010 г., водеше паричната политика на Федералната резервна банка към краткосрочните лихвени проценти-лихвените проценти, които банките плащат, за да вземат пари назаем един от друг-витаещи наоколо 0%. Тези почти нулеви лихви означават, че инвеститорите на фондове на паричния пазар виждат доходност, която е значително по-ниска в сравнение с тези през предходните десетилетия. Освен това, след затягане на регулациите след финансовата криза през 2008 г., броят на ценните книжа, които могат да се инвестират, намалява.

Сравнително проучване от 2012 г. на Winthrop Capital Management показва, че, въпреки че нетните активи на Федералните първи пари Пазарният фонд се увеличи от 95,7 млрд. Долара на 204,1 млрд. Долара между 2007 и 2011 г., като общата възвращаемост от фонда е ефективна падна от 4,78% до 0% през същия период.

Друга икономическа политика през последните години, която се отрази неблагоприятно върху фондовете на паричния пазар, е количествено облекчаване (QE). QE е неконвенционална парична политика, при която централната банка купува държавни ценни книжа или други ценни книжа от пазара, за да намали лихвените проценти и да увеличи паричното предлагане.

Тъй като големите икономики по целия свят - включително САЩ - последваха мерките за QE вследствие на Финансовата криза от 2008 г., голяма част от парите за QE пробиха път във взаимните фондове на паричния пазар като a убежище Тази миграция на средства доведе до това, че лихвените проценти остават ниски за дълъг период от време и намалява доходността от фондовете на паричния пазар.