Определение на условна стойност (CVR)

Какво представлява правото на условна стойност (CVR)?

Терминът право на условна стойност (CVR) се отнася до право, което често се предоставя на акционери на дружество, пред което е изправено преструктуриране или а изкупуване. Тези права гарантират, че акционерите получават определени облаги, ако настъпи конкретно събитие, обикновено в рамките на определен период от време. Тези права са подобни на опциите, тъй като често имат срок на годност, след който правата върху допълнителните обезщетения няма да се прилагат. CVR обикновено са свързани с представянето на акциите на компанията.

Разбиране на условни права на стойност (CVR)

Право на условна стойност е свързано с теоретично бъдещо събитие, като например придобиване. CVR се създават, когато двете компании в an придобиване стигат до различни изводи за стойността на мишена. Придобиващият може да почувства, че текущата стойност на целта е ограничена с потенциала за по -висока стойност. Целта, от друга страна, може да се оцени по -високо поради различни причини, включително нов продукт или технология.

CVR помагат да се преодолее разликата между тази разлика в оценка. Придобиващата компания може да плати по -малко предварително за придобитата компания, но ако в бъдеще постигне определени цели за изпълнение, нейните акционери ще получат допълнителни ползи.

Тези предимства дават на акционерите допълнителни акции на придобиващото дружество или могат да осигурят парично плащане. Това често е свързано, ако придобитата компания цената на акциите пада под определена цена до предварително определена дата.

CVR идват с някои рискове. Това е така, защото тяхната реална стойност не се забелязва, когато са издадени. Рискът акционери лицето остава неизвестно, тъй като тези права се основават изцяло на очакваната цена на акцията или някакво непредвидимо събитие. Когато се издават CVR, част от риска на придобиващия се прехвърля на акционерите на целевото дружество. Това може да има неблагоприятен ефект върху всички съществуващи акционери, в зависимост от цената, платена за придобиване на компанията.

Видове права на условна стойност (CVR)

Има два начина, по които може да се предложи условно право на стойност. Те могат да се търгуват на а стокова борса или може да бъде непрехвърляемо.

Права на условна стойност, търгувани на фондова борса (CVR)

CVR, които търгуват на фондова борса, могат да бъдат закупени от всеки, което означава, че не е задължително те да бъдат настоящи акционери на придобитото дружество. Инвеститор може да купи CVR на борса до изтичането му.

Непрехвърляеми права на условна стойност (CVR)

Непрехвърляемите CVR, от друга страна, се прилагат само към настоящите акционери на придобитото дружество и се разпространяват в момента на сливане. Компаниите предпочитат непрехвърляеми CVR, тъй като прехвърляемите CVR, изброени на борсата, изискват регулаторна работа и понасят по-високи разходи.

Права на условни стойности (CVR) като незащитени задължения

The Нюйоркска фондова борса (NYSE) Регистрирано фирмено ръководство се отнася към CVR като „необезпечени задължения на емитента“. Необезпечено задължение, известно още като необезпечен дълг, не носи обезпечение или обезпечение от базисен актив. Акционерите нямат гарантирано право, че наградата ще им бъде предоставена.

Въпреки че държат задължение от компания, инвеститорите, които получават CVR, са по -близки до притежателите на опции, отколкото до, да речем, притежателите на облигации. За разлика от последните, те нямат гаранция за изплащане и нямат претенции за активите на компанията, ако плащането им не се осъществи.

Точно като опциите, всички CVR имат дата на изтичане. Не се изплаща допълнително обезщетение на акционера, освен самата акция, ако CVR изтече.

Пример от реалния свят за право на условна стойност (CVR)

Обикновени акции акционерите на Safeway получиха CVRs през май 2015 г. в резултат на сливането на Safeway в изцяло притежавано дъщерно дружество на Albertsons Companies през същата година. Те бяха издадени във връзка с продажбата на Центрове за развитие на имоти, дъщерно дружество за недвижими имоти на Safeway, през 2014 г.

По това време на акционерите на Safeway бяха обещани CVR по сделката. Първото разпределение от 0,17 долара на CVR се случи през май 2017 г. Почти година по -късно, през април 2018 г., Albertsons направи окончателното си разпределение в размер на $ 0,00268 в брой на CVR, свързано с продажбата на активите на центровете за развитие на имоти.

Бившите акционери на акциите на Safeway пожънаха още едно изплащане от допълнителни CVR, тази базирана на продажбата на дела на Safeway в мексикански търговец на дребно, Casa Ley. Те се справиха по -добре с тази сделка, като получиха $ 0.93 на CVR през февруари 2018 г. CVR позволиха на акционерите на Safeway да споделят приходите от продажбата на активите на старата си компания.

Често задавани въпроси за права на условни стойности

Кога се използват права на условна стойност?

CVR се издават в момента, в който една компания придобие друга. Той представлява разликата в оценката на целите на двете компании и осигурява полза за нейните акционери. Тези инвеститори получават ползата, когато придобитото дружество постигне определено постижение.

Кой се възползва от права на условна стойност?

Инвеститорите, които притежават акции в целевата компания, получават полза от придобиване от CVR.

Гарантирани ли са условни права на стойност?

Правата на условни стойности не се гарантират. Придобитата компания трябва да изпълни определени показатели и/или цели за ефективност, за да могат акционерите да получат ползата. Ако CVR изтича преди това да се случи, не се предоставя обезщетение.

Как акционерът може да спечели от права на условна стойност?

За да печелят от CVR, инвеститорите трябва да притежават акции в придобитото дружество, преди то да бъде делистирано от фондовата борса. Компаниите са склонни да предпочитат непрехвърляеми CVR, тъй като не изисква листинг на акциите на борсата. Това струва по -малко пари и регулаторни пречки.