Определение на облигации с предварително финансиране

Какво представлява предварително финансираната облигация?

Предварително финансираната облигация е държавна, обикновено общинска облигация, при която средствата за изплащането й към датата на покана са заделени в ескроу сметка.

Разбиране на предварително финансирани облигации

Предсрочно финансираните облигации са облигации, които имат своя интерес и главница задължения, гарантирани от безрискови ценни книжа по ескроу сметка. Инвеститорите са по -склонни да закупят тази облигация, тъй като вече има специален източник на приходи, почти като гаранция

купонни плащания. Предварително финансираните облигации се издават от общини, които желаят да постигнат по-висок кредитен рейтинг за дълга си. Тъй като държавните облигации не са обещани от пълното доверие на правителството на САЩ, основното обезпечение намалява риска от по подразбиране.

Емитентът на предварително финансирани облигации не е длъжен да генерира паричен поток, за да изпълни задълженията си за плащане по облигацията, тъй като плащането се извършва чрез ескроу сметка. Ескроу е обезпечен чрез безрискови съкровищни ​​ценни книжа, като напр Съкровищни ​​бонове, които генерират лихва, която се използва за изплащане на купоните. Предварително финансираните облигации и ценните книжа на САЩ имат тенденция да имат еднакъв падеж. Безрисковото плащане на лихва позволява на емитиращото предприятие да определи по-ниска стойност купонна ставка върху облигацията, отколкото лихвата по сравнима облигация с нулев купон. По този начин емитентите на общински облигации се възползват от предварителното възстановяване чрез намаляване на разходите си по дългосрочни заеми.

The кредитно качество на облигация се определя от нивото на риск, за който се смята, че има облигацията. Облигацията с по -нисък риск ще има по -високо кредитно качество и по този начин по -високо кредитен рейтинг отколкото по -висок риск облигация. Разбираемо, инвеститорите са по -привлечени от облигации с по -висок рейтинг, като се има предвид, че тези облигации имат по -малък риск от неизпълнение. Така че, за да стимулират кредиторите да отпускат пари назаем, общините издават предварително финансирани облигации.

Цената на предварително финансираните облигации се колебае с движението на пазарните курсове. Облигациите имат риск от реинвестиране но плащания по купони без подразбиране. Предварително финансираните облигации осигуряват данъчните предимства, налични в обикновените общински облигации, но са изложени на по -малко рискове. Обезпечението на федералното правителство намалява потенциала кредитът на емитента да се влоши. Въпреки това, облигациите с предварително финансиране обикновено се оценяват като нежелани облигации като се има предвид, че те се продават предимно от предприятия, които имат малък или никакъв паричен поток. Ако средствата в ескроу са изтеглени преди падежа на облигацията и емитентът няма достатъчно пари, за да вземе плащанията по облигациите, съществува риск емитентът да не изпълни задълженията си. С предварително финансираната структура, компанията поема допълнителните разходи за създаване на ескроу фонд и застрахователни такси върху ескроираните пари.

Някои облигации с предварително финансиране са обезценени ценни книжа, тоест вече не се признава в баланса на емитента. Вместо това задължението за дълг се прехвърля от емитента към ескроу фонда. Ценните книжа, използвани като обезпечение, са достатъчни, за да покрият всички плащания на главницата и лихвите по непогасените облигации, когато станат дължими. Ако по някаква причина средствата, използвани за защита, се окажат недостатъчни за изпълнение на бъдещото плащане на неизплатен дълг, емитентът ще продължи да бъде законово задължен да извършва плащане по такъв дълг от заложеното постъпления. Предварително финансираните облигации, които са обезценени, ще имат разпоредба в споразумението за ескроу, която изисква емитентът на предварително финансираните облигации да компенсира всеки недостиг в ескроу сметка, но това е малко вероятно.