Обратна конвертируема облигация (RCB)

Какво представлява обратна конвертируема облигация (RCB)?

Обратната конвертируема облигация (RCB) е облигация, която може да бъде превърната в пари, дълг или собствен капитал по преценка на емитента на определена дата. Емитентът има възможност на датата на падежа да изкупи облигациите в брой или да достави предварително определен брой акции.

Разбиране на обратните конвертируеми облигации (RCB)

А конвертируема облигация има опция за вградено повикване което дава право на притежателите на облигации да конвертират своите облигации в собствен капитал в определен момент за предварително определен брой акции в емитиращото дружество. Доходността по конвертируема облигация обикновено е по -ниска от доходността по подобна облигация без конвертируемата опция, тъй като вградената опция дава на притежателя на облигации допълнително увеличение. Друг вид облигации с вградена конвертируема опция е обратната конвертируема облигация.

Обратната конвертируема облигация (RCB) има вградена опция пут което дава право на заемополучателя или емитента на облигации да преобразува главницата на облигацията в акции на собствен капитал на определена дата. Опцията, ако се използва, позволява на емитента да „пусне“ облигацията на притежателите на облигации на определена дата за съществуващ дълг или акции на свързано дружество. Базовото дружество не трябва да е свързано по никакъв начин с бизнеса на емитента. Всъщност може да има повече от една основна акция, обвързана с обратна конвертируема облигация.

Съображения за падеж и доходност

Ценните книжа на RCB обикновено имат по -кратки срокове до падеж и по -висока доходност от повечето други облигации поради рисковете, свързани с инвеститорите. Инвеститорите могат да бъдат принудени да изкупуват облигациите си за ценни книжа в компания, която значително е намалила стойността си. Горният пазар талон се изплаща месечно или тримесечно. В допълнение към лихвените плащания, инвеститорът получава или 100% от първоначалната инвестиция главница в брой или предварително определен брой акции на основния запас в падежа.

Инвеститорите в RCB не могат да участват в поскъпване на базовите активи. Вместо това притежателите на облигации ефективно дават на емитента опция за пут върху базовите активи. Инвеститорите приемат този риск в замяна на по -високи купонни плащания по време на живота на облигацията. Да предположим, че цената на базовия актив, свързан с облигацията, намалява под предварително определена сума, която също се нарича ниво на влизане. Тогава има смисъл емитентът на облигации да упражни правото си да изплати главницата с акции, а не с пари. Тъй като RCB напуска преобразуването по преценка на емитента, стойността на акциите ще бъде по -малка от първоначално инвестираната сума.

Ако цената на базовия актив остане над нивото на влизане, притежателите на облигации получават високото купонно плащане за целия живот на облигацията. Когато облигацията падежира, те получават пълната си главница обратно в брой. Това обикновено е най-добрият сценарий за инвеститорите с обратна конвертируема облигация.

Предимства на обратните конвертируеми облигации (RCBs)

Най -значимото предимство на RCB са високите им талони. Обратните конвертируеми облигации имат висока доходност между 7% и 30%, според FINRA. Това повдига въпроса защо компаниите биха искали да плащат толкова високи лихви. Често те очакват базовите активи да спаднат в цената. В същото време други инвеститори са готови да закупят базовите активи и да ги държат. Обикновено акционерите получават далеч по -малко обезщетение от дивиденти, отколкото инвеститорите от RCB получават лихва. Закупуването на обратна конвертируема облигация може да бъде печеливша алтернатива на закупуването на акциите на компанията.

Критика на обратните конвертируеми облигации (RCBs)

Обратните конвертируеми облигации страдат от дефекти, подобни на проблемите с изискуеми облигации но с много по -висок риск от недостатъци. Както при облигациите с повиквания, RCB имат сложни функции, които защитават сложните емитенти на облигации за сметка на по-малко информирани инвеститори.

За инвеститорите е лесно да игнорират клаузите за бягство и да бъдат привлечени от облигации, обещаващи високи лихви. В случай на изискуеми облигации, емитентът може да се освободи от плащането на високи лихвени проценти чрез рефинансиране ако бизнес и кредитните рейтинги се подобрят. С обратните конвертируеми облигации емитентът може да избяга от изплащане на пълната главница, като използва опцията за конвертиране на собствения капитал. При RCB цените на бизнеса и акциите трябва да спаднат, за да може емитентът да се възползва за сметка на притежателите на облигации.

Най -лошият проблем с обратните конвертируеми облигации е, че инвеститорите понякога си мислят, че купуват актив, подобен на стандартна облигация. Това, което купувачите на RCB наистина правят, е да продават гола облицовка на базовите активи. Като общо правило, инвеститорите не трябва да купуват обратни конвертируеми облигации, освен ако не би им било удобно да притежават базовите активи.