5 извадки от годишната среща на Berkshire Hathaway през 2021 г.

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) проведе годишното си събрание на акционерите през 2021 г. като събитие само за предаване на живо на 1 май. На една маса в Лос Анджелис седяха 90-годишен председател и главен изпълнителен директор Уорън Бъфет, негов дългогодишен старши лейтенант, изпълнителен заместник -председател Чарли Мунгер, на 97 години, 58-годишният заместник-председател на незастрахователните бизнес операции Грег Абел и 69-годишният заместник-председател на застрахователните операции Аджит Джайн.

Беки Куик от CNBC подреди въпросите, отправени от акционери и други заинтересовани инвеститори. По -долу са няколко ключови извода от На Беркшир Годишна среща за 2021 г. и отчет за приходите за първото тримесечие на 2021 г., базиран на предаването на живо на това събитие, видяно от Investopedia и нашия анализ на доклада за приходите. 

Инвестиционни и оперативни резултати нагоре МГГ

За всеки дял от клас А, печалба на акция (EPS) се промени от загуба от 30 653 долара през първото тримесечие на 2020 г. до положителна цифра от 7 638 долара през първото тримесечие на 2021 г. Основният източник на тази драматична промяна беше представянето на инвестиционния портфейл на Berkshire, който записа загуба от 70,275 млрд. Долара през първото тримесечие на 2020 г., но печалба от 5 700 млрд. Долара през първото тримесечие на 2021 г. В уеб предаването Бъфет отбеляза, че загубата на хартия през първото тримесечие на 2020 г. е резултат от „самостоятелно предизвиканата рецесия“, причинена от блокирането на COVID-19, което от своя страна доведе до голям разпродаж на фондовия пазар.

Под ток GAAP счетоводни правила, Berkshire трябва да признае инвестиционния портфейл марка на пазара печалби и загуби в отчета за доходите. В миналото Бъфет се е регистрирал против това ново правило, което според него прави отчетените печалби на Berkshire измамно променливи. Вместо това той посъветва инвеститорите да се съсредоточат върху оперативните приходи на компанията. Той повтори този съвет по време на онлайн предаването през 2021 г. 

Междувременно оперативните подразделения на Berkshire колективно отбелязаха увеличение на приходите от 5,4% на годишна база от 61,265 млрд. Долара на 64,599 млрд. Долара. Приходът от данъци за оперативните й подразделения (с изключение на данните за печалбите и загубите от неговия инвестиционен портфейл, както е цитиран по -горе) се е увеличил с 23,8%, от 6,926 млрд. Долара до 8,577 млрд. Долара.

Berkshire продължава да държи голям резерв от парични средства, парични еквиваленти и краткосрочни инвестиции в съкровищни ​​бонове на САЩ. Общата сума към 31 март 2021 г. е 142,211 млрд. Долара, спрямо 135,014 млрд. Долара на 31 декември 2020 г., с увеличение от 5,3% през трите месеца.

„Не мисля, че средният човек може да избира акции“

Бъфет повтори дългогодишното си предположение, че средният инвеститор е най -добре обслужен чрез инвестиране в индексен фонд S&P 500, а не чрез опит за избор на акции. Като илюстрация той представи списъци на 20 -те най -големи компании в света по пазарна капитализация, както през 1989 г., така и днес. Той посочи, че никой от топ 20 през 1989 г. не остава в топ 20 днес. Нещо повече, най -голямата такава компания днес, Apple Inc. (AAPL), с пазарна капитализация от над 2 трилиона долара, е повече от 20 пъти по -ценна от най -голямата компания през 1989 г.

"Бъдете на борда на кораба", посъветва той. „Няма как да не се справите добре, ако имате диверсифицирана група от американски акции“, добави той. В същия дух той направи коса коментар, който предполага, че извършването на „30 до 40 сделки на ден“ не е мъдър начин за инвестиране.

Докато Бъфет казва, че никога не е препоръчвал Berkshire на никого, Munger твърди: "Вярвам, че нашите компании са по -добри от пазара."

„Хората се привличат прекомерно към индустриите“

Разработвайки съвета му към новите инвеститори, че те трябва да изберат по -скоро диверсифициран индексен фонд вместо да се опита да избере акции, той също така отбеляза, че малко инвеститори са успели да изберат дългосрочните победители. „Има много повече за бране на акции, отколкото за да разберете какво ще бъде прекрасна индустрия“, каза той.

Използвайки автомобилната индустрия като пример, той отбеляза, че само в САЩ има повече от 2000 несъществуващи компании. До 2009 г. имаше само трима американски производители на автомобили, от които двама по това време бяха в несъстоятелност.

Беше ли Berkshire твърде страшен през март 2020 г.?

Един акционер попита дали Berkshire се е страхувал твърде много през март 2020 г., когато икономиката изпадна в рязка рецесия и акциите спаднаха в резултат на блокирането на COVID-19. Той предположи, че Berkshire е трябвало да постави голямото си парично съкровище да работи на това дъно на пазара и че по -специално Buffett е твърде прибързан с дъмпинга на авиокомпании.

Бъфет отбеляза, че „авиокомпаниите са най -видните бенефициенти на държавна помощ“. Той обаче отбеляза, че тази помощ е дошла след като Berkshire продаде тези стопанства. „Може би нямаше да постигнем същия резултат, ако Беркшир все още ги държеше“, добави той, като изрази мнение, че такава помощ може и да не е имало, ако дълбоко джобният Беркшир беше запазил тези позиции.

Освен това, докато Бъфет приветства действията на Федералния резерв за стабилизиране на икономиката и пазарите, той отбелязва: „Не можете зависи от добротата на приятелите. "По -конкретно, той не можеше да предвиди предварително, че Фед ще действа с" скоростта и решителност ", която показа, започвайки от 23 март 2020 г., след като" научи много от 2008 до 2009 г. "Предния ден, отбеляза той, Berkshire не може да продава облигации.

Мунгер добави: "Не можете да предвидите къде е дъното на пазара."

„Имахме много повече хора в казиното“

В допълнение към експлозията на „комарджии“ на пазара, които се занимават с дневна търговия и търговия с опции през изминалата година, Бъфет и Мунгер също виждат отрицателни въздействия от нарастването на SPAC които наддават цената на потенциалните придобивания, което ги прави неикономични за Berkshire. По -специално, Bufffett отбеляза, че тези превозни средства често имат много кратки времеви хоризонти, над които те трябва да разгърне средства, като само шест месеца, или да ги върне на инвеститорите и по този начин да се откаже от бъдещото управление такси.

Бъфет нарече SPAC „преувеличена версия на хазарта“, за която инвеститорите „плащат глупави такси“ и в която мениджърите често инвестират пари, за да получат такса, а не защото инвестициите са добри. "Когато конкуренцията плаща с пари на други хора, те ще ни победят при придобиване." Мунгер твърди: "Това не е просто глупаво, а срамно."

В отговор на по -късен въпрос относно приложения за търговия като Robinhood, Buffett смята, че те добавят към проблема с хазарта на пазарите. Той е нетърпелив да прочете проспекта, когато Robinhood стане публично достояние, за да види подробности за това как те печелят пари, като същевременно не начисляват комисионни. Мунгер осъди тези приложения като „Godawful... дълбоко погрешно... ние не искаме да продаваме неща, които са лоши за хората... [като провеждат лотарии] щатите са също толкова лоши, колкото Робинхуд... те отблъснаха мафията настрана. "

„Не можете да затворите въглищните заводи, докато не предадете [Зелената] мощност на клиентите“

В отговор на въпрос относно алармизма, свързан с климата, Бъфет каза: "Хората от крайностите от двете страни са малко луди." Той добави: „Няма да събираме данни за неща, които не означават нищо за нас, тъй като хората не притежават нашите акции. "По подобен начин той отбеляза:" Няма да се отнасяме специално към анализаторите или институциите спрямо отделните акционери. "

По -конкретно по отношение на преминаването към по -екологично производство на електроенергия, той отбеляза, че „предаването е големият проблем... трябва да получавате енергия от мястото, където грее слънцето и вятърът „духане“, добавяйки, че изграждането на нови преносни линии с високо напрежение изисква получаване на права на преминаване, които да пресичат държавни линии (и по този начин държавни регулаторни режими) и частни Имот. "Ние сме похарчили много повече от други комунални услуги за възобновяеми източници и пренос", добави той.

Грег Абел отбеляза, че енергийният блок на Berkshire вече има многогодишен план, в който се затварят електроцентрали за изгаряне на въглища.

„Грешка е да си антикапиталист“

В отговор на въпрос относно предложените федерални увеличения на данъците върху капиталовите печалби, имотите и бизнеса, Мунгер предложи цитат от Бенджамин Франклин: „Трудно е празният чувал да Стойте изправен. "Той също така смята, че" Бърни Сандърс е спечелил ", макар че" го е направил случайно. "Според Мънджър" Милениалите ще имат много по -големи трудности да забогатеят от предишните поколения. "

По въпроса за изселването на жители от Калифорния в резултат на повишаване на данъците и нарастващите разходи за живот, Munger каза: „Глупаво е държавите да прогонват богати хора“, които плащат по -голямата част от данъците и подкрепят филантропските и гражданските дейности институции. „Флорида е хитра, а Калифорния е глупава“, добави той.

По -късно, отговаряйки на въпрос за капитализма в комунистически Китай, Мунгер каза: „Това е забележителна промяна, че Китай видя това, което работи в Хонконг... Работи като гангстери, като бързо извежда 800 милиона души от бедността. "

Скептицизъм към криптовалута

В отговор на въпрос за криптовалутите, Munger каза: „Не приветствам средство за плащане на похитители и изнудвачи. "Бъфет беше прехвърлил въпроса към Мунгер, усмихвайки се, че не иска да отчуждава акционерите, които държат такива инвестиции.

„Не мисля, че сме твърде големи, за да управляваме“

В отговор на въпрос дали Berkshire е станал твърде голям за управление, Munger каза, че тяхната култура на децентрализация им е служила добре. „Римската империя работи толкова добре толкова дълго, защото беше децентрализирана“, отбеляза той. Бъфет добави, че ключът е да имате отлични мениджъри, които работят за интересите на акционерите.

По време на тази част от дискусията Мунгер накратко отбеляза: "Грег [Абел] ще запази културата." Този коментар подхранва спекулациите че Грег Абел е предвиден за бъдещ наследник на Бъфет като председател и главен изпълнителен директор, а по -късно Бъфет потвърди това в понеделник, 3 май, 2021.

Рискове за бизнеса в държави с големи нефинансирани пенсии

В отговор на въпрос за огромните необезпечени публични пенсионни задължения в много щати, Бъфет отбеляза, че това със сигурност ще се влоши, ако в резултат на това увеличението на данъците стимулира изселването на жители. Корпорациите с предприятия в такива държави се сблъскват с много по -сериозен проблем от отделните лица, тъй като не могат да вдигнат залози като лесно и по този начин обществената пенсионна ситуация в дадена държава трябва да бъде основна грижа за компаниите при вземането на решения относно места.