Количествено затягане (QT)

Какво е количествено затягане (QT)?

Количественото затягане (QT) се отнася до парични политики които свиват или намаляват Федерална резервна система (Фед) баланса. Този процес е известен още като нормализиране на баланса. С други думи, Фед (или който и да е Централна банка) свива своята парични резерви чрез продажба Съкровищници (правителствени облигации) или да ги остави да падежират и да ги премахне от своите парични салда. Това премахва ликвидност, или пари, от финансовите пазари.

Това е обратното на количествено облекчаване (QE), термин, който се е вкоренил в народния език на финансовите пазари от Финансовата криза от 2008 г, което се отнася до паричните политики, приети от Фед, които разширяват неговата баланса.

Разбиране на количественото затягане (QT)

Основната цел на Фед е да поддържа икономиката на САЩ да работи на максимална ефективност. По този начин неговият мандат е да въвежда политики, които насърчават максимална заетост, като същевременно гарантира, че инфлационните сили са държани на разстояние. Инфлация се отнася до паричния феномен, при който цените на стоките и услугите в икономиката се повишават с течение на времето. Високите нива на инфлация подкопават покупателната способност на потребителите и, ако не бъдат решени, биха могли да повлияят отрицателно на икономическия растеж. Федералният резерв е много наясно с това и има тенденция да бъде доста проактивен, ако има доказателства, че това се случва.

Първата стъпка, която Федералният резерв предприема, за да овладее нарастващия инфлационен натиск, е да премести процент на федералните фондове по-висок. По този начин централната банка влияе върху лихвени проценти които банките таксуват, когато отпускат заеми на своите клиенти, както корпоративни, така и частни лица. Пример за жилищно кредитиране би бил ипотека ставки. Повишаването на лихвения процент по федералните фондове би довело до по-високи лихвени проценти по ипотечните кредити и месечните плащания, което от своя страна би трябвало да доведе до спад на търсенето на имоти, което води до по-ниски или стабилизиране на цените.

Друг начин да повлияете на по-високите лихвени проценти е да прибегнете до процес, наречен количествено затягане (QT). Както бе споменато по-горе, това може да бъде постигнато по два основни начина⁠: директна продажба на държавни облигации на вторичния пазар на съкровищни ​​ценни книжа или неизкупуване обратно на облигациите, които Фед държи, когато падежират.

И двата метода за прилагане на QT биха увеличили предлагането на облигации налични на пазара. Основният акцент е върху намаляването на количеството пари в обращение, за да се овладеят ескалиращите инфлационни сили. Процесът, чрез който се прави, неизменно води до по-високи лихвени проценти.

Знаейки, че предлагането ще продължи да се увеличава чрез допълнителни продажби или липсата на правителствено търсене, потенциалните купувачи на облигации ще изискват по-високи добиви за закупуване на тези предложения. Тези по-високи доходности биха повишили разходите по заеми за потребителите, което би ги накарало да бъдат по-предпазливи при задлъжняване. Това би трябвало да намали търсенето на активи (стоки и услуги). По-малкото търсене означава стабилизиране или понижаване на цените и спиране на инфлацията, поне на теория.

Лошо нещо ли е инфлацията?

Бележка относно инфлацията: Инфлацията е необходима – всъщност необходима – за растежа на здрава, стабилна икономика. Става проблем, когато започне да се ускорява до степен, в която изпреварва растежа на заплатите. Например, ако дадено лице прави $4000 на месец и бюджет $500 за хранителни стоки, тогава всяко увеличение на разходите за тези хранителни стоки, докато доходът им остане същият, ще намали способността им да харчат за други неща или да спестяват за инвестиране цели. Нетният резултат от намалението на покупателната способност е, че те са „по-бедни“.

Повечето икономисти смятат, че годишен темп на инфлация от 2% до 4% в една здрава икономика е управляем, тъй като очакванията за растеж на заплатите да бъдат в крак с това са разумни. Въпреки това е неразумно да се очаква заплатите да поддържат темпото, ако инфлацията започне да се ускорява много по-високо.

QT срещу. Стесняване

Стесняване е преминаването от QE към QT. По същество това е терминът, използван за описване на процеса, при който покупките на активи, изпълнявани от QE, постепенно се намаляват. Обикновено това води до намаляване на количеството облигации с падеж, които се изкупуват обратно от Фед, докато падне до нула, в който момент всяко по-нататъшно намаление става QT.

QT 2022

На 4 май 2022 г. Фед обяви, че ще започне QT в допълнение към повишаването на лихвения процент по федералните фондове, за да осуети зараждащите се признаци на ускоряване на инфлационните сили. Балансът на Фед нарасна до почти 9 трилиона долара поради политиките му за QE за борба с финансовата криза от 2008 г. и пандемията от COVID-19.

Основните моменти са, че от 1 юни 2022 г. Фед ще остави ценни книжа на стойност около 1 трилион долара (997,5 милиарда долара) да падежират без реинвестиране за период от 12 месеца. Председател на Фед Джеръм (Джей) Пауъл изчислява, че тази сума е приблизително равна на едно увеличение на лихвения процент с 25 базисни пункта по отношение на ефекта му върху икономиката.

Ограниченията ще бъдат определени на 30 милиарда долара на месец за държавни облигации и 17,5 милиарда долара на месец за обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS) за първите три месеца. Впоследствие тези тавани ще бъдат увеличени съответно до 60 милиарда и 35 милиарда долара.

Риск от количествено затягане (QT).

Рискът от QT е, че има потенциал да дестабилизира финансовите пазари, което може да предизвика глобална икономическа криза. Никой, най-малко Фед, не иска сериозни разпродажби на пазарите на акции и облигации, причинени от широко разпространена паника поради липса на ликвидност. Този тип събития, уместно наречени a изострен истерик, се случи през 2013 г., когато тогавашният председател на Фед Бен Бернанке повдигна обикновената възможност за намаляване на покупките на активи.

QT обаче е още една стрела в колчана на Фед за спиране на опасностите, породени от прегряване на икономиката.