Сребърен четвъртък: Как двама заможни търговци прибраха пазара в ъгъл

The фондова борса привлича по -голямата част от вниманието на медиите, защото е по -лесно да се схване от неговия братовчед, стоки пазар. Това каза, че на стоковия пазар има толкова грандиозни истории, колкото на фондовия пазар. Например японски търговец Ясуо Хаманака, известен още като "Господин Мед, "привлече вниманието на света през 90 -те години, когато неговият смел (и блестящ) опит да манипулира пазара на мед излезе наяве.

Въпреки това, Хаманака се строеше само на трик, пионер на братята Хънт 20 години по -рано. Нека направим едно пътешествие през един от най -големите спекулативни опити да ъгъл пазар - и как се обърка.

Двама братя милиардери

Когато масло магнат Х. Л. Хънт умира през 1974 г., оставяйки разпръснатото си семейство милиарди. Двама от синовете му, Хърбърт и Нелсън, взеха наследството си от петролни пари на стоковия пазар, инвестирайки по начин, който баща им никога не си е представял. Братята Хънт вярваха в това инфлация би довело среброто да се превърне в рай, точно като по -скъпия му братовчед, златото. Нелсън "Бункер" Хънт, по -специално, вярва, че ще има инфлационен натиск, който ще унищожи стойността на всички инвестиции, деноминирани или обвързани с хартиена валута. (За свързаното четене вж

Търгуване на фючърсни договори за злато и сребро.)

Затваряне на пазара

Бункер предвиди поне десетократно увеличение на цената на среброто в резултат на рязкото спадане реална стойност долара, така че той и брат му започнаха да купуват и физическо сребро бъдещи договори. Вместо да сключвате договори с парични сетълменти, обичайна процедура на стоковия пазар, Hunts приема доставката на сребро. След това те складираха това сребро и използваха големия си парични резерви да купуват още повече фючърси. Милиардите в търсенето предизвикаха покачването на среброто до над 50 долара за унция. Братята и сестрите от сребърни бъгове продължиха да приемат доставка и взеха големи заеми, за да изтеглят още повече фючърси върху сребро, след като всичките им непосредствени пари са обвързани. (Научете повече за фючърсите в нашия Урок за фючърси.)

Разпространение на Сребърното евангелие

Покупките на сребро на стойност 1 милиард долара трябваше да раздвижат пазара, но Hunts успяха да засилят този скок с използване на ливъридж семейното богатство многократно. Името на Хънт се считаше за добро като златото, когато става въпрос за кредитиране, и Хънтс успяха да получат капитал на много по -ниски лихви от другите спекуланти. Те също проповядват своето евангелие от сребро като истинско убежище в предстоящия инфлационен потоп богати инвеститори по целия свят и обединени конвертиращи средства, за да купуват повече сребро и фючърси договори. Някои от спекулантите, помагащи на Hunts, включват саудитски инвеститори - факт, който ще стане важен, когато правителството на САЩ започне да се интересува от дейностите на Hunts.

Развива се кратко изстискване

Братята Хънт вече бяха намалили значително количеството сребро, налично на пазара, и направиха продължаващите си покупки още по -мощни, като повишиха цената на среброто. Във всяка сделка със стоки има дълги и къси панталони, но в този случай късите панталони бяха значително надраснати. А кратко стискане се развиват, тъй като братята продължават да изкупуват наличните сребърни акции и да поемат доставката по своите фючърсни договори. Позицията на Hunts сега беше на стойност около 4,5 милиарда долара.

Хората заложиха монети и сребърни прибори, за да се възползват от високата цена на среброто, като добавиха към предлагането, но остана по -малко от една трета от пазара на сребро, което Hunts не направи контрол чрез фючърси.

Влиза чичо Сам

Правителството на САЩ стана обезпокоено от това, което видя като явен опит за манипулиране на националните сребърни резерви, и от факта, че този ъгъл, свързан с Близкия изток, добави малко отрова към реакцията му: В края на краищата петролната криза от 70 -те години все още беше прясна в страната ум. Федералните регулатори на стоките въведоха специални правила, за да предотвратят повече дълга позиция договори от сключване или продажба на фючърси на сребро.

Този ход спря ловите да увеличат позициите си, като временно спряха основните правила на стоковия пазар. Със замразени копчета и къси панталони, свободни за натрупване, цената на среброто започна да пада. Маржин повиквания заемите започнаха да оказват влияние върху резервите на Hunts до степен, в която те плащаха милиони на ден в разговори, такси за съхранение и лихви.

Цените на среброто се сриват

Името на Hunt обаче поддържа братята на повърхността с лесни условия за по-краткосрочен капитал. Тогава Федералният резерв предприе необичайна стъпка: той силно насърчи банките да спрат да отпускат заеми за спекулативна дейност. Когато стана ясно, че правителството търси скалповете на Хънтс, кредитът им изсъхна. Опасенията, че Хънтс може да не успеят да постигнат маржове с нови заеми и да се провалят (изтегляйки с тях няколко брокерски къщи и банки), оказват допълнителен натиск надолу върху цената на среброто.

На 27 март 1980 г. - дата, която стана известна като „Сребърен четвъртък“ - братята Хънт най -накрая пропуснаха марж обаждане и пазарът се срина; среброто водеше, като падна под $ 11 от върха си от $ 48.70.

Последиците от плана за лов

Правителствените служители считат a спасяване за предотвратяване на системен хаос. Действието беше наложено вето, защото правителствените агенции не искаха да бъдат считани за такива андеррайтинг опасно финансово спекулации. В крайна сметка името на Хънт се оказа вярно и братята организираха частно спасяване от консорциум от банки и компании.

Хънти бяха влачени пред Конгреса, смъмрени, обвинени в манипулация, глобени, глобени отново и принудени да фалит. На тях им отне почти десетилетие отпуснете се цялото им сребро стопанства и задоволявам кредитори, а окончателният законопроект ги остави милиарди по -бедни - макар и все още богати по повечето стандарти.

Долния ред

Независимо дали умишлено са имали намерение да манипулират пазара или не, Hunts създават a балон на пазара на сребро, който силно разтърси финансова система. Независимо дали целевият актив са акции, сребро или разтегнати крайградски жилища, твърде много "ирационално изобилие„на пазара винаги се връща, за да захапе ръката, която я храни в крайна сметка.