Купуване срещу. Опции за продажба: кое е по-рисково?
Купуването на опции обикновено е по-малко рисковано от продажбата на опции. Когато купувате опция, вашият риск е ограничен до премия сте платили за опционния договор. Това е така, защото най-много, което можете да загубите, е 100% от вашата инвестиция, ако опцията изтече безполезна.
Продажбата на опции е по-рискована, защото потенциалните ви загуби са неограничени. Като продавач на опции, вие получавате премията предварително, но сте задължени да купите или продадете основния актив на цената на изпълнение, ако е определена. Това ви излага на неограничен риск, ако пазарът се движи срещу вашата позиция. Въпреки че опциите за продажба могат да генерират приходи от събраните премии, това изисква повече опит и управление на риска, за да се ограничат загубите от неблагоприятни ценови движения.
Като цяло купувачите на опции поемат определен, ограничен риск, докато продавачите на опции поемат неопределен, потенциално неограничен риск.
Ключови изводи
- Опциите са договори, които дават правото, но не и задължението, да купите или продадете актив на предварително определена цена.
- Купуването на опции включва риск от загуба на първоначалната премия, но предлага потенциал за неограничени печалби.
- Опциите за продажба могат да генерират незабавен доход, но излагат продавача на потенциално неограничени загуби.
- Ако продавачите купуват и други опции за правене на спредове, това ще ограничи както тяхната положителна, така и долната страна.
- И двете опции за покупка и продажба имат своите предимства и клопки; разбирането им може да ви помогне да вземете информирано решение коя стратегия е подходяща за вас.
Какво представляват опциите?
Настроики са договори за финансови деривати, които дават на купувачите правото, но не и задължението, да купуват или продават базов актив на предварително определена цена (известна като "ударна цена“) на или преди определена дата. Базовият актив може да бъде акция, облигация, стока, валутна двойка или индекс и др.
Има два основни вида опции – кол и пут. Опции за обаждане предоставя на притежателя правото да закупи базовия актив. Например закупуването на кол опция за акция дава на собственика правото да закупи тази акция на цената на изпълнение преди датата на изтичане. Пут опции вместо това дава на притежателя правото да продаде базовия актив. Продавачът на кол или пут опция, от друга страна, има задължението да продаде или купи съответно базовия актив, ако притежателят избере да упражни опцията. Когато продавате кол опция, вие се съгласявате да продадете акциите на определената цена на изпълнение, ако притежателят упражни опцията. Обратно, ако продадете пут опция, вие се съгласявате да закупите основните акции на цената на изпълнение, ако притежателят реши да я упражни.
По същество, докато купувачът на опция плаща премия за правото на избор (т.е. цената на опция), продавачът получава тази премия в замяна на задължението да изпълни договора, ако упражнявани. Тази динамика поставя основата за различните рискови профили на опциите за покупка и продажба, оформяйки стратегиите, които търговците използват, за да се възползват от пазарните движения или да генерират доход.
Опциите могат да се използват за спекулиране на посоката на пазарите или за хеджиране на съществуваща позиция в базовия актив. Например, търговец може да купи кол опция, ако очаква цената на акциите да се покачи. От друга страна, инвеститорът може да закупи пут опции, за да се предпази от потенциален спад на акции, които притежава. Способността да се печели от възхода, като същевременно се ограничава недостатъкът, е едно от ключовите предимства на използването на опции в търговията и инвестирането.
Разбиране на рисковете от опциите
Що се отнася до опциите, купуването им обикновено е по-малко рисковано от продажбата. Това е така, защото когато купувате опция, плащате премия предварително и максималната ви загуба е ограничена до 100% от тази премия, ако опцията изтече безполезна. Продавачът на опцията обаче е изправен пред потенциално неограничен риск, ако пазарът се движи срещу тяхната позиция. Въпреки че продажбата на опции може да генерира доход от получените премии, тя излага продавача на големи загуби, ако те са възложени на договорите.
| Профил риск/възвръщаемост на опционните договори | ||
|---|---|---|
| Максимално потенциално усилване | Максимална потенциална загуба | |
| Дълго обаждане | Неограничен, ако акциите се покачат | Сумата, платена за опцията |
| Long Put | Разликата между страйк цената и нула, ако акцията падне | Сумата, платена за опцията |
| Кратко обаждане | Получената сума за опцията | Неограничен, ако акциите се покачат |
| Кратко поставяне | Получената сума за опцията | Разликата между страйк цената и нула, ако акцията падне |
Оценка на риска при закупуване на опции
Това не означава, че купуването на опции е без рискове. Първо, имате риск да загубите цялата премия, която сте платили, ако опцията изтече безполезна, което се случва, ако базовият актив не се движи в посоката, на която сте се надявали. Това е особено вярно за без пари опции, при които шансовете за реализиране на печалба са статистически по-малки.
Второ, феноменът, известен като "разпад във времето“ работи срещу купувачите на опции. Стойността на дадена опция естествено се влошава с наближаването на датата й на изтичане, което означава, че не само трябва да сте прави за посоката, в която акциите ще се движат, но и за момента на това движение. Всеки ден, който минава без значително движение в базовия актив, намалява стойността на опцията.
Трето, опциите са силно чувствителни към летливост. Докато повишената волатилност може да повиши стойността на опция, която сте закупили, намалената волатилност може да направи обратното, дори ако базовият актив се движи в посоката, която сте очаквали. Това е известно като „риск от волатилност“ и може да бъде нож с две остриета за купувачите на опции. И не забравяйте, че опциите за търговия често включват допълнителни разходи, като комисионни и такси, които могат да намалят печалбите ви или да влошат загубите ви.
Оценка на риска при продажба на опции
Въпреки че продажбата на опции идва с призрака на неограничени загуби, в действителност рисковият профил често е по-нюансиран, отколкото предполага това опростено описание. Например, много продавачи използват стратегии, които могат да смекчат някои от тези потенциални загуби, като например използване на поръчки за спиране на загубата или опции за продажба като част от по-сложни стратегии като спредове или покрити разговори, което може да ограничи недостатъка.
Нещо повече, терминът „неограничени загуби“ може да означава, че тези загуби могат да скочат до зашеметяващи суми за много кратък период, което обикновено не е така по няколко причини. Първо, пазарът на базовия актив често има свой собствен набор от проверки и баланси; често се задействат екстремни движения в базовите активи търговски спирания или други механизми, предназначени да охладят прекалено нестабилната търговия. Второ, много договори за опции никога не са упражнявани, тъй като те изтичат безполезни или са затворени преди изтичане. Това означава, че докато теоретичният риск е неограничен, практическият риск често е по-малко ужасен, отколкото може да изглежда първоначално.
Опциите за продажба могат да осигурят компенсация срещу загуби, дължащи се на предварително получената премия. Тази премия компенсира част от риска и може да превърне позицията, която би била губеща, в безпроблемна или леко печеливша. Важно е обаче да запомните, че получената премия обикновено е много по-малка от потенциалната загуба, като служи по-скоро като буфер, отколкото като защита срещу значителни загуби.
Плюсове и минуси на опциите за закупуване
Неограничен възходящ потенциал
Ограничен риск от спад
Може да загуби цялата премия, ако опцията изтече безполезна
Премиалната опция може да бъде скъпа
Цените на опциите падат с времето
Плюсове и минуси на продажбата на опции
Може да събира цялата премия като спечелен доход
Възползвайте се от разпадането на времето
Неограничени потенциални загуби
Печалбите са ограничени до размера на премията
Изисква маржин и може да доведе до изискване за маржин
Купува ли срещу. Опции за продажба подходящи за мен?
Решението за покупка или продажба на опции не е еднозначно; варира в зависимост от вашите инвестиционни цели, толерантност към риск, пазарна перспектива и дори вашето ниво на търговски опит. За повечето начинаещи и притежатели на малки акаунти купуването на опции често е най-добрият начин.
Това е така, защото търговията с опции е сложна и изисква добро разбиране на пазара и стратегиите за търговия. Начинаещите може да открият, че опциите за закупуване са по-ясни, защото концепцията за плащане на премия за потенциала за по-големи печалби е по-лесна за разбиране. Опциите за продажба често включват по-сложни стратегии и изискват по-задълбочено разбиране на пазарната механика, което като цяло ги прави по-подходящи за опитни търговци. Освен това има възможност за големи загуби.
Опции за продажба, особено "гол" (нехеджирани) опции, често изисква a маржин сметка и значителна сума капитал, който да бъде заделен като марж. Ако вашата търговска сметка е сравнително малка, капиталовото изискване може да бъде ограничаващ фактор. Опциите за закупуване нямат това изискване, което ги прави по-достъпни за търговци с по-малки сметки.
Въпреки това, ако искате да генерирате незабавен доход, опциите за продажба може да са по-привлекателни, защото получавате премията предварително. Ако сте по-сложен търговец с ресурси и разбиране за управление на риска, това може да е опция. Един балансиран подход, който трябва да се вземе предвид, е писане на покрити разговори на акции, които вече притежавате. Това ви позволява да приберете премията предварително, като същевременно смекчавате някои рискове, тъй като не сте задължени да купувате акцията на пазарна цена, ако опцията бъде упражнена. Въпреки това, тази стратегия ограничава потенциала ви за възход, тъй като ще бъдете задължени да продадете акциите си на цената на изпълнение, ако опцията бъде упражнена, потенциално пропускайки по-големи печалби.
Продажба на опция или шортиране на акции: Каква е разликата между тях?
Въпреки че продажбата на кол опция и шортирането на акции включват залагане на спад в стойността на активите (продажба на put всъщност би било възходяща позиция), те са фундаментално различни стратегии с различен риск профили.
Когато ти къса акция, вие заемате акции, за да ги продадете с надеждата да ги купите обратно на по-ниска цена по-късно, прибирайки разликата. Рискът е потенциално неограничен, тъй като цените на акциите могат да растат за неопределено време.
От друга страна, когато продавате опция, вие продавате на някого правото да купи (кол опция) или да продаде (пут опция) акция на определена цена. В този случай получавате премия предварително и вашето задължение е да купите или продадете акциите на цената на изпълнение, ако опцията бъде упражнена. Подобно на шортинга, продажбата на кол опция ви излага на потенциално значителни загуби, ако цената на акциите се покачи рязко. Въпреки това, продажбата на пут опция ви излага на значителни, но не неограничени загуби, тъй като цената на акциите може да падне само до нула. Освен това опционните договори имат дати на изтичане, докато късите позиции в акции могат да се държат за неопределено време. Ето защо, докато и двете стратегии имат за цел да печелят от амортизацията на активите, те работят по различни механизми и идват с уникални рискове и задължения.
Можете ли да комбинирате опции за покупка и продажба?
Да, има по-сложни стратегии, които включват опции за покупка и продажба. Те включват спредове, пеперуди, и железни кондори, между другото. Тези стратегии могат да се използват за хеджиране срещу риск, капитализиране на нестабилността или генериране на доход. Въпреки това, те често изискват по-задълбочено разбиране на опциите и могат да включват множество транзакции, което увеличава излагането ви на такси и сложност. В същото време покупката често компенсира част от риска на късата опция, а продажбата компенсира част от разходите за покупка на дългата опция.
Какво се случва, ако моите опции изтекат безполезни?
Ако сте купувач на опции и вашата опция изтече безполезна (т.е. тя е без пари), вие губите премията, която сте платили за нея. За продавачите, ако опцията изтече безполезна, вие запазвате получената премия и задължението ви да купите или продадете основния актив се анулира.
Мога ли да изляза от търговия с опции преди изтичане?
Да, за в американски стил опции, обикновено можете да излезете от търговия с опции по всяко време преди изтичането на договора. За купувачите на опции това може да означава продажба на опцията обратно на пазара, ако тя е придобила стойност или просто оставяне да изтече, ако не е. За продавачите можете да закупите същия опционен договор, за да компенсирате първоначалната си позиция, като ефективно я затворите. Ранното излизане може да бъде начин за осигуряване на печалби или минимизиране на загубите, но е важно да се вземат предвид разходите, като допълнителни комисионни или такси, които може да са свързани.
Долния ред
Като цяло купуването на опции е по-малко рисковано от продажбата им, при равни други условия. Търговията с опции е нож с две остриета, предлагащ както възможности, така и клопки. Въпреки че купуването на опции ограничава вашите недостатъци, продажбата им може да доведе до потенциално неограничени загуби. Като разберете тези аспекти, можете да навигирате по-уверено в рисковия, но възнаграждаващ свят на търговията с опции.