Как работи моделът на дискондова отстъпка (DDM)?

Какво представлява моделът на дискондова отстъпка (DDM)?

Моделът на дискондова отстъпка (DDM) се използва от инвеститорите за измерване на стойността на a наличност. Подобно е на дисконтиран паричен поток (DFC) метод на оценка; разликата е, че DDM се фокусира върху дивиденти докато DCF се фокусира върху паричния поток.

За DCF инвестицията се оценява въз основа на нейното бъдеще парични потоци. DCF анализът оценява стойността на една компания днес въз основа на прогнози за това колко пари ще генерира в бъдеще. DCF анализът използва a отстъпка за да намерите настоящата стойност на запас. Ако стойността, изчислена чрез DCF, е по -висока от текущата цена на инвестицията, инвеститорът ще счита акциите като възможност.

За DDM бъдещите дивиденти струват по -малко поради стойността на парите. Инвеститорите използват DDM за ценообразуване на акциите въз основа на сумата от бъдещи потоци от доходи от дивиденти, използвайки необходимата норма на възвръщаемост, коригирана от риска.

Разбирате ли модела на отстъпка за дивиденти (DDM)?

Инвеститорите могат да използват модел на отстъпка от дивиденти (DDM) за акции, които току -що са били емитирани или които са се търгували на вторичен пазар от години. Има две обстоятелства, когато DDM е практически неприложим: когато акцията не издава дивиденти и когато акцията има необичайно висок темп на растеж.

Всяка обикновена акция на дружество представлява вземане върху собствения капитал на бъдещите парични потоци на емитиращата корпорация. Инвеститорите могат разумно да приемат, че настоящата стойност на a обикновени акции е настоящата стойност на очакваните бъдещи парични потоци. Това е основна предпоставка за DCF анализ.

DDM приема, че дивидентите са съответните парични потоци. Дивидентите представляват приходи, получени без загуба на актив (продажба на акциите за капиталови печалби) и са сравними с купонни плащания от облигация.

Специални съображения за модела на дискондова дисконтиране (DDM)

Въпреки че защитниците на DDM вярват, че рано или късно всички фирми ще плащат дивиденти върху обикновените си акции, моделът е много по -труден за използване без история на дивидентите.

Формулата за използване на DDM е най -разпространена, когато емитиращата корпорация има опит в изплащането на дивиденти. Невероятно трудно е да се прогнозира кога и до каква степен фирма, която не изплаща дивиденти, ще започне да разпределя дивиденти на акционерите.

Контролиращи акционери имат много по -силно чувство за контрол над други форми на паричен поток, така че методът DCF да е по -подходящ за тях.

Запас, който расте твърде бързо, в крайна сметка ще изкриви основното Гордън-растеж DDM формула, вероятно дори създаване на отрицателен знаменател и причиняване на стойността на акцията да се чете отрицателно. Други DDM методи могат да помогнат за смекчаване на този проблем.